公募FOF开闸在即

随着监管层发布公募FOF产品相关指引，公募FOF近来逐渐成为资管行业热议的焦点。在日前举行的上投摩根FOF投资研讨会上，上投摩根国际投资部总监张军认为，集中“押宝”单个策略的投资方式弊端逐渐显现，多元化配置战略在投资回报和风险波动两方面的平衡则显示出比较突出的优势，而FOF产品则是投资者进行多元化配置的优秀工具，发展潜力巨大。

长期以来，“买入并长期持有”的方式广为投资者接受，但随着资本市场的波动加剧，投资“单一策略”的弊端日益明显。“回顾过去十年各资产类别的投资回报，发现没有哪一类资产可以长期排名靠前，例如2016年以来，新兴市场股票的表现最好，但在过去两年，该资产类别的表现却都排名垫底。而多元化策略的投资回报却能持续保持在比较靠前的位置，同时波动率又可以控制在比较低的水平，”张军说，这说明“押宝”式的投资方式，长期来看投资回报并一定比分散多元配置更好，而风险波动却会更高。

而美国养老机构过往的投资也佐证了这一点。歌斐资产董事总经理郭弘仁介绍说，对几十家美国养老机构过去20年的投资成绩进行归因分析，大部分收益都来自于资产配置。“从风险控制的角度说，鸡蛋永远不要放在一个篮子里，而从投资回报的角度看，在不同资产间进行多元配置，也能分享不同资产类别带来的投资收益。”郭弘仁说。

公募FOF的未来很美，想做好却需要更专业的投资能力。在张军看来，要做好FOF投资，需要在“多元化”、“分散化”和“专业化”几个方面下功夫。