二月美股或大幅震荡？投资者大量买入恐慌指数期权

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根据目前期权市场的隐含波动率来看，美国股票市场预计将在今年二月期间出现非常大的震荡。

上周中，市场投资者对挂钩恐慌指数的一个月看涨期权的需求量大幅上升，显示一些投资者已经开始对美国新总统特朗普正式宣誓就职之后可能出现的股市大跌做好准备。芝加哥期权交易所恐慌指数是目前股票市场常用的波动率指数。

根据期权做市商Macro Risk Advisors销售交易部不责任Bier提供的数据，仅仅一周时间内，投资者共计买入了25万手行权价为21的恐慌指数看涨期权，还买入了10万手行权价为22的恐慌指数看涨期权。目前，这些挂钩恐慌指数的看涨期权每手合约价格仅为49美分左右。

上周五，美股市场中道琼斯工业指数和标普500指数小幅上涨，继续向历史新高迈进。芝加哥期权交易所恐慌指数盘中下跌至11.16的点位。

这些买入挂钩恐慌指数的看涨期权的投资者预期，从上周五至今年2月15日期权到期的一个月时间中，芝加哥期权交易所恐慌指数会上涨至行权价以上的点位。通常，投资者会使用挂钩恐慌指数的期权和期货合约来对冲股市大幅波动的情况。在有对冲仓位保护的情况下，即使股票价格大幅下跌，这些挂钩恐慌指数的期权和期货合约能帮助投资者盈利，部分抵消股票仓位的损失。

Bier指出，除非美国股市真的出现跌幅非常大的情况，买入这些挂钩恐慌指数的看涨期权的投资者才会盈利。即使在目前股市波动率长期处于低位的市场环境中，许多投资者仍然通过挂钩芝加哥期权交易所恐慌指数的各类衍生品来对冲股票仓位。

从今年年初开始，尽管美国货币政策和财政政策未来的发展方向充满不确定性，但是美国股票市场的波动率却维持在一个相对较低的水平上。

全球经济政策不确定性和恐慌指数走势图

Bier认为，目前来看，除过特朗普正式就任美国总统一职后第一个一百天可能会对股票市场产生较大影响，短期内似乎没有什么明确的大事件要发生。特朗普上任一百天时，投资者预期新一届政府会开始推行基础设施投资项目以及新的监管政策。

不过，目前挂钩恐慌指数的一个月期权受到投资者追捧的原因是，一个月期权价格相对三个月、六个月和九个月期权价格较为便宜。投资者可以以较低的成本来短期对冲股票仓位。

不同期限恐慌指数期权合约的相对价格

从去年11月4日恐慌指数创下五个月新高以来，随着美国各大股指普遍上扬，恐慌指数一路震荡下行。但是，上周美股各大股指并没有继续上涨，道琼斯工业指数也在两万点大关之前不断徘徊。部分分析师认为，特朗普在今年1月20日正式宣誓就职总统一职后，美国股市可能会短期见顶。