巴菲特：航空业曾有自杀性竞争 油价下降不一定获利

巴菲特资料图

凤凰财经讯 2017年巴菲特股东大会于5月6日北京时间22点在股神家乡美国内布拉斯加州奥马哈召开，凤凰财经全程报道。

在股东大会上，巴菲特对航空、铁路方面的投资进行了解释，他认为，航空行业是竞争非常激烈，上世纪80年代航空公司曾采用自杀式方式进行运营，航空业并没有很大的灵活性，会不会通过油价下降获得更多利益并不确定，但巴菲特仍然猜测四大航空公司都会有更大收益，关键在于他们的运作率和边际收益。

以下为巴菲特答问实录：

GREGG WARREN提问：今天铁路公司是网盘跟数据线，一定现象已经慢慢聚集在一起，只剩下几个非常大的。油价也是非常重要的，现在油价又开始上升，所以价格战也是航空公司做的。再讲到客户满意度，跟他们所有游说在华盛顿也讲到这个问题，我注意到航空公司现在跟铁路公司是两个不太一样公司，所以我们知道伯克希尔公司在十几年之前开始进行铁路投资，但现在好象任何一个公司投资都要上百亿。您今天要做的还有联邦快递，还有一些类似的这些货运的公司，跟我们现在的一些投资你现在有怎样选择性？跟我们解释一下。

巴菲特：我想今天投资航空公司并不是跟铁路公司有关，我们可以分类一下，也可以你讲这两个都是交通或者运输行业，仅此而已。并不是因为我投资铁路就必须要投资航空公司，这不是我们的原始想法。

选这些比较难运作公司的话，航空公司算之一。要想今天这个公司已经是百年历史，我们是不是就有投资？你今天如果到航空公司，航空公司破产马上有上百家公司或者类似很多公司，在过去十几年中，都曾经面临或产生一些情况，查理跟我也见过。美国全美航空公司就是一个例子。那上面我们投资非常多也损失非常多的钱。我们中间也赚一些钱。但其中一段时间人们对全美航空业非常热衷，那个时期过后，我们卖掉自己的仓位，他们这之后两次宣告破产。可以找到很多这样的因素，包括一些很多经济方面的因素。

我可以告诉你们的是航空行业是竞争非常激烈，很多时候采用自杀式方式进行运营。而我们很多大型航空公司都有持股，我们看到不管大还是小的公司，都会或多或少面临破产的危险。80年代时当时他们定价甚至采用自杀性方式进行一个竞争，而现在这个时候我们的收益，其实已经比那个时候有了一定的改善。

这一种收益率对我们的投资资本来说，其实相应还是比较高的，甚至比联邦快递和UPS还更高。但并不意味着，某天早上你发现有航空公司降价你也跟着降价，油价下降会不会可以通过价格保持获得更多利益，这个行业没有那么大灵活性。

因为有更多竞争，更多投资，各种情况会更加激烈，整个美国都如此。过去的时间我们看到这样的情况，不希望恶化环境影响我们其他的业务，过去很多时候我们统计上面有自己的优势。现在如果遇到更多困境，可能还可以进行面对，我觉得查理的哲学性太强，我可能没有办法跟他媲美。这个机率很高，就是他们会有更多的五到十年的时间里面，有更多人支持航空公司他们的企业。航空公司，他们现在跟未来五到十年我们还可以获得比较可观投资回报。

我的猜测是所有四大航空公司都会有更大收益，关键在于他们的运作率，他们的边际收益有多少。是不是值得我们现在进行这样做，我觉得作为长期来说我们不会毫不犹豫。