6月这两件事可能改变股市命运

来源：智富杂志

众战友「五穷」月不用捱穷，皆因恒指成功企稳25000点之上。「六绝」月市场重头戏将落在美国联储局议息，以及MSCI新兴市场指数会否纳入A股。鉴于美国加息机会高唱入云，加上A股今次入摩未必无机，业务分别和美息及A股相关度高的国际及中资金融股，以及当炒的内房及油服股，都有力在「六绝」月突围。

环顾5月，外围及本地先后出现小风波，幸好恒指未因连串负面事件出现「五穷」效应，反而升抵近22个月的高位。踏入6月，美国及内地市场俱有大型事件，由于市况不弱，战友实不用担心「六绝」效应是否出现，可针对个别板块出击。

美势加息利保险股

虽然美国下月加息机会因特朗普事件而出现暗涌，但根据最新揭盅的上轮议息纪录，大多数官员认为很快便应该再加息之余，并提出今年内开始缩减资产负债表，这令市场相信6月加息几乎已成定局。由于港息届时未必跟加，所以美元资产较多的如汇丰控股（00005）及渣打集团（02888）将较本地银行更容易扩阔息差。除了银行，国际保险股如宏利金融（00945）及友邦保险（01299），投资收益料可借加息而提升。不少业务位于北美的宏利金融，和美息相关度高，动力料较友邦优胜。

而A股能否在6月中如愿「入摩」，亦对A股以至恒指走向举足轻重。综合多间中外大行看法，由于A股还有不少技术问题有待解决，加上对上三次「参赛」俱无功而还，市场相信其今次入摩的概率还是「一半一半」。然而，上证指数近期在3000点附近筑底，反映内地资金对A股过关的信心不少。一旦成功，A股势获更多资金参与下料增加向上动力，影响力绝不下于「沪港通」及「深港通」，同时利好和A股关连度甚高的内地券商股及保险股。

其中内地券商股表面落后，却有后来居上之势。除因A股有见底迹象外，业界近期亦迎来数个利好消息。先是「债券通」中的「北向通」落实短期内推出，券商有望借此机会提振承销收益。投行规模属业界之冠的中信证券（06030），以及在债券承销业务领先的中信建投证券（06066），在众券商股中可看高一线。

内房股再炒去库存

投资次选，可取近日跑出的的内房股及石油服务股。有分析指，一线城市的楼价调控，令房屋的购买力转向三、四线等次级城市，令当地房企去库存进度，较预期理想。在次级城市有不少项目的内房股如中国海外宏洋（00081）、龙湖地产（00960）及融创中国（01918）等，走势亮丽。而中海外宏洋母公司中国海外（00688），4月楼盘销情理想，具备追落后空间。

而内地开采新能源见进展，成为全球首个开采可燃冰的国家，为一众海上石油服务商贡献商机。虽然中石化油服（01033）及中海油服（02883）都表示可燃冰生产尚未商业化，但外界估计这最终会在2030年左右成事。此外，国务院出台油气体制改革意见，有意深化全国油气勘查开采，有助推动全国能源的开采活动，业绩受累于低油价的油服股，回复盈利的日子应该不远。

【顾问团论势】石镜泉分析

穆迪下调中国信贷评级，其余两家评级机构也有机会跟随。此外，MSCI主席对纳入A股的态度保守，笔者认为今年A股再度落空的机会不低，缺乏利好消息之下，相信短期A股及港股的上望空间都有限，反之宜看紧两者的支持位，上证及恒指需分别守住3000点及25300点。

【顾问团论势】孙运喜分析

本港及美国股市近期有一个共通点，便是无视突然传出的负面消息，照样上试高位，因此目前港股走势不能用基本因素来解释。个别指数成分股及北水概念股，短期内续成追捧对象。「七一」将近，濠赌股行情料较本地零售股为佳。腾讯控股（00700）以外的科技股受瑞声科技（02018）急跌拖累，短期内弱势难改。

【顾问团论势】关焯照分析

经历内地股市连场震荡后，北方资金对监管较佳的港股起了兴趣，透过沪港通及深港通流入腾讯、中银香港（02388）等大型股份。相信未来一个月，恒指可保持一个缓升的格局，调整风险不大，惟26300至26600点将是重要关口。本港发展商料采货如轮转推盘策略，下半年楼价升势料放慢。

中国海外（00688）【Buy】

基本分析：

近日科网股升势稍歇，但内房股悄悄接力炒上，中国恒大（03333）、龙湖近期均创新高。不过，与其高追二线内房股，不如稳打稳扎，选择升势暂时较少，但财务水平较稳健的中国海外。集团较大的忧虑是肖肖辞任主席，不过接任的颜建国，主要负责新销售策略工作，瑞信相信，颜上任后有助提升集团的资产周转及合同销售表现。

尽管内地没有收回调控措施，但市场料已消化消息，而近期内地楼市亦未至于要中央再次出手打压，相信楼市调控措施短期内收紧的机会不大。

技术分析：

中国海外周三（24日）及周四（25日）连续两日阳烛向上，成交亦见增强，如果把近期走势看成头肩底，则已突破向下的颈线，不过，还是待其突破4月13日高位23.65元，确保升势有力后再追，目标看去年12月高位28.25元，跌穿周四裂口底22.8元止蚀。

宏利金融（00945）【Buy】

基本分析：

虽然香港限制内地人买保险，不过保险股的盈利表现相当不错，宏利首季股东回报率达13.7%，收入及核心盈利分别按年升29%及22%，特别是新增业务价值按年增近四成，令人喜出望外。短期而言，香港保险业仍然受惠于内地的保险需求，收入及盈利都稳定增长。

保险股除了保费收入外，利息收入同样重要。市场预期美国将于6月加息，虽然未必对大市有利，但对宏利改善利息收入绝对有利。实际上，新增业务价值的上升，除了保费强劲外，产品组合改善，亦有助提高效率，相信今年宏利将有望延续稳健增长。

技术分析：

宏利上周四（18日）急跌后低位见支持，成交明显增加兼录阳烛，其后大致向上，先后收复上周四及上周一（15日）的裂口，该股20天线刚升穿50天线，加上RSI约50的水平，估计仍有一段升势，不过由于该股波幅不高，不宜把目标价定得太进取。可于20天线（周五水平为136.1元）吸纳，目标看3月中高位142.8元，失守132.5元止蚀。

中海油服（02883）【Buy】

基本分析：

早前内地宣布成功从海底开采可燃冰，又计划于2030年前进行商业开发。申万宏源认为，可燃冰的技术突破，将为油服业带来长远的需求。

另外，刚过去的一带一路国际高峰论坛上，中国向丝路基金增加资金，又开放油气市场，长远有助内地油企走出去，油服业自然有更多毛利较高的海外项目。中海油服作为内地油服公司的龙头之一，管理层又在今年策略指引提高EBITDA利润率预测近600点子，反映今年前景不俗。

技术分析：

中海油服上周五（19日）裂口急升后整固，但在当日裂口底6.93元有支持，14天RSI略高于50并不算高，且调整期间成交缩，沽压不大，若市场续炒作可燃冰，中海油服绝对有力再上，可以于6.93元入货，目标看今年高位8.53元，失守5月低位6.51元止蚀。

中信证券（06030）【Buy】

基本分析：

恒指返回2015年7月的水平，但A股仍然与同期位置相距甚远，不过下月MSCI又将检讨是否把A股纳入新兴市场指数，预计公布结果前能有一番炒作，与A股息息相关的内地券商股，特别是龙头中信证券自然有利。加上自股灾救市后，中信证券已被「整肃」，短期内再出事的机会不大。

除了MSCI外，7月债券通将开始，虽然暂时只有北上，但长远仍有利债市的交投，同样能带动券商收入。虽然打击两融后，今年A股难以出现如2015年的强劲成交，但中信证券现价对应市盈率约13.4倍，估值不算高，加上去年盈利按年倒退，低基数效应下今年盈利增速应较可观，值得捧场。

技术分析：

中信证券周三及周四连录大阳烛，不过之前于4月26日及5月2日都受制于16.46元，若未能突破，则未确定形成三底。若MSCI憧憬持续，不难突破16.46元的阻力，因此应待其破位后才追入，目标先看18元，失守周三低位15.5元止蚀。