天弘基金张子法：打造指数产品一站式平台

“从公司指数产品设计和布局的初衷看，我们是想通过发起式基金做一个指数产品工具库，投资者可以在这里一站式找到想要投资的主题和行业。希望未来能够充分发挥这类产品覆盖广、费率低的优势，让天弘系列指数基金成为智能投资、策略组合、FOF等产品的底层资产。”谈及天弘系列指数基金未来发展，天弘系列指数基金基金经理张子法如是称。

用户数超百万规模出现分化

2015年1月20日，天弘基金推出了天弘沪深300、天弘中证500两只指数基金，当年的6、7月份“牛市”如日中天之际，公司又以发起式基金的形式一次性成立了17只指数基金，至此，天弘系列指数基金的产品线覆盖了市场上主流的宽基指数、行业和主题指数。经过两年多的运作，天弘系列指数基金目前已积累了上百万用户，其中包括数十万的定投客户。

由于基金成立时机正处在牛市“掉头直下”、投资者风险偏好不断下台阶的阶段，指数型基金规模难以突破，19只指数基金规模出现分化。

海通证券的数据显示，截至2017年上半年，天弘基金旗下19只指数型基金，合计规模为29.58亿元。其中，天弘沪深300、天弘中证500、天弘创业板A/C三只宽基指数规模分别为7.45亿元、6.86亿元、5.21亿元，其他16只指基规模仍低于2亿元。

张子法认为，这些指基规模此消彼长，其实是市场选择的结果。

在张子法看来，行业内的龙头指数基金都有一些共同特点，如成立时间较早、发行时机好、交易模式灵活、基金费率较低、跟踪误差小、产品持续营销等，由于这类产品规模大、流动性好，冲击成本小，更容易吸引大资金追捧，导致“强者恒强”的局面。

“有了行业的龙头指数基金，后来布局的指数基金规模会比较难做起来。”张子法称。但他认为，天弘系列指数基金行业布局范围广、费率低，很适合做底层配置型工具，随着FOF产品的发展壮大，指数基金的优势将越发凸显。

多措并举提升指基吸引力

按照规定，发起式基金在成立满3年时，需要满足2亿元规模才能继续运作，目前天弘旗下不少指数基金仍无法满足要求，而一年内这些产品即将陆续迎来发起式基金的3年“大考”。

张子法强调，虽然天弘系列指数基金当初发行的时机不算好，但取得的成绩还是比较显著的，今年二季度末的指数基金总规模接近30亿元，在普通指数基金这一细分类别上，排名行业第3位（Wind）。

为了应对即将到来的3年期发起式基金“大考”，天弘基金也做好了充分的准备。一是做好部分指数产品的转型工作，如已经申报将“天弘中证全指运输A”转型为“天弘中证红利低波动100指数基金”，还有2个指数也在申报中，未来会考虑转型为主动管理基金；二是继续做贴合市场需求的指数基金，不断优化天弘系列指数基金的构成，丰富和拓展基金的策略和交易方式，增加产品的收益增强策略，提高持有人的体验；三是在深耕互联网用户的同时，努力拓展机构客户；四是充分发挥天弘系列指数基金覆盖广、低费率的优势，让它们成为智能投资、策略基金、FOF等产品的底层资产。

智能化操作“一拖多”不再是问题

作为天弘系列指数基金的基金经理，张子法曾因“一拖多”问题受到市场质疑，对此他颇感无奈，认为大众对指数基金管理存在一定的误区。

张子法强调，首先，被动的指数型基金在管理的主动性上要远低于主动管理基金，且天弘基金的风控要求比基金合同更严格，指数基金只限制在指数成分股范围之内投资，这为“一托多”管理创造了条件；其次，他背后有强大的团队在支持，公司目前有6个交易员在配合指数基金交易；最后，交易指令下达前的所有准备工作基本上都实现了自动化处理，每只基金的仓位、申购赎回情况，个股偏离程度、长期停牌股复牌信息、配股信息、风险股信息、指标合规性、业绩归因等信息都通过IT技术汇集起来形成报告，根据此报告和固化的交易策略便可形成交易指令，投资管理效率非常高。

张子法表示，虽然他管理的基金产品较多，但并没有影响基金的正常运作，今年以来至二季度末，管理的19只指数基金在大额申赎较为频繁的情况下，平均年化跟踪误差控制在了1%以内，绝大部分基金也实现了正的超额收益，指数跟踪非常紧密。

“在某些指数上，我们在严格控制跟踪误差的前提下，也在使用增强策略在指数成分股范围内做增强，这种错配增强策略的仓位非常低，一般控制在3%之内，增强的主要目的是为了贴补部分运营成本，使基金的长期收益跟上或超过基准收益。”张子法称。