百川能源:享“煤改气”盛宴 增长可期
2017-08-23 09:20:37
来源:中国基金报
原标题:百川能源:享“煤改气”盛宴 增长可期
公司简介:
百川能源是一家注册资本9.6亿元的燃气企业,经营区域覆盖京津冀核心区域,2016 年公司成功借壳上市,主营业务转型为燃气业务。
深耕京津冀区域,享“煤改气”红利
公司核心城市燃气业务区域主要为河北省廊坊市,地处北京、天津、雄安新区之间的核心腹地,区位优势明显。公司燃气业务覆盖的廊坊和天津属于“禁煤区”,“煤改气”政策执行力度强且补贴方案出台。我们认为基于环保压力,未来“禁煤区”范围有望扩大, 公司有望分享“煤改气”红利。 此外, 公司贯彻河北省规划“县县通气”的目标, 加码天然气利用、“村村通”等项目; 2017 年 7 月中标天津市武清区项目。公司接驳和燃气销售增量收入得以保障,燃气业务内生增长可期。
拓展业务区域,期待外延增长
2017 年 4 月公司发布预案,拟收购荆州天然气 100%股权,预计公司 17年净利润将增厚 0.78 亿元以上。荆州天然气主营业务与公司相近, 收购荆州天然气将公司核心业务区域由京津冀地区拓展至南方地区,公司未来外延增长值得期待。
员工持股+股票期权激励计划,彰显管理层信心
2016 年 12 月,公司第一期员工持股计划累计买入 1611 万股,每股成交均价约 14.853 元, 其中董事长王东海大规模增持; 2017 年 1 月,公司首次授予员工股票期权激励,授予数量 2040 万份,每股行权价格为 15.61 元。公司大股东增持和期权激励计划, 彰显管理层对公司发展的信心。
估值与评级
预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.78、 0.90、 0.99 元,对应 PE 分别为 21、 18、 16 倍。我们给予公司 2017 年 23 倍 PE,对应目标价 17.94 元,首次覆盖“增持”评级。
风险提示:
煤改气”政策推行进度慢于预期,公司“煤改气”、“村村通”工程量低于预期、 公司外延并购项目进度低于预期、天然气销售价格下行风险等。
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