鹏起万里举牌中电广通 拟增持不超过20亿元

原标题：鹏起万里举牌中电广通 拟增持不超过20亿元

　　鹏起万里举牌中电广通 拟增持不超过20亿元

　　中国证券网讯（记者 孔子元）中电广通4日晚间公告，截至2017年9月4日，鹏起万里累计持有公司16,488,828股，占上市公司总股本的5.0008%。鹏起万里系基于看好本公司未来业务发展前景而举牌的，拟在未来12个月内（自本次增持之日起算）继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的15%（含本次已增持部分股份），累计投入金额不超过20亿元（含本次已投入金额）。

　　【公司动态】

　　中船重工计划分步将电子信息资产注入中电广通

　　中国证券网讯 据证券时报20日报道，1月19日，中国船舶重工集团公司召开电子信息产业整合座谈会，中船重工董事长胡问鸣表示，有关部门、各相关单位要统一思想、高度重视，加快业务整合，有计划、分步骤将集团公司电子信息类研究院所和企业资产全部注入中电广通(600764)上市平台。

　　中电广通变身军工平台 中船重工将持续注入资产

　　中电广通（600764）将通过资产重组“变身”为军工资产证券化平台。2016年11月23日，公司在上海召开重组媒体说明会，会上，媒体关注的问题主要集中在此次注入资产的盈利能力、中国船舶重工集团公司继续向上市公司注入资产的计划，以及上市公司与集团业务之间的关联交易等问题。

　　【公司评级】

　　中电广通：静待重组完成，海洋电子信息资产平台启航

　　重组尚未完成，半年报参考意义不大。 由于公司资产重组正在进行，尚未完成全部资产交割，待资产重组完成后，公司主营业务将发生变动，半年报涉及包括中电智能卡在内的企业也将不再属于公司，因此本次半年报参考意义不大。

　　中船重工计划分步将电子信息资产注入中电广通

　　中国证券网讯 据证券时报20日报道，1月19日，中国船舶重工集团公司召开电子信息产业整合座谈会，中船重工董事长胡问鸣表示，有关部门、各相关单位要统一思想、高度重视，加快业务整合，有计划、分步骤将集团公司电子信息类研究院所和企业资产全部注入中电广通(600764)上市平台。

　　去年，中船重工以35.95亿元现金从中国电子信息产业集团收购了中电广通53.74%股权，成为中电广通实际控制人，继而启动了中船重工电子信息业务的资产注入。

　　根据此前公告，中电广通拟以16.12元/股价格向中船重工集团非公开发行股份收购其持有的长城电子100%股权、向军民融合基金非公开发行股份收购其持有的赛思科29.94%股权；同时，中电广通向中国电子以现金形式出售其截至评估基准日的全部资产及负债。

　　此次交易完成后，中电广通主营业务将从集成电路（IC）卡、模块封装业务和计算机集成与分销业务转变为水声信息传输装备和各类电控系统的研制和生产，并成为中船重工集团水声信息传输装备领域唯一的上市平台。

　　中船重工昨日召开的会议强调，推进电子信息产业资产证券化，筹资打造电子信息装备试验验证船队，是提高信息技术水平，用信息化手段克敌制胜、提升竞争力的迫切需要。另外，会上还介绍了中船重工电子信息产业发展规划。

　　“要继续围绕四大领域、十大军民融合产业方向，按照每个板块拥有一个高品质上市公司的目标，扎实开展相关工作，利用资本市场来发展相关产业，提升技术水平。”胡问鸣在昨日会上说道。

　　根据胡问鸣此前的表态，中船重工除了海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大类海洋装备外，还有动力、电子信息、水中兵器、军贸物流、新材料、清洁能源、特种装备等四大领域十大产业板块。

　　中船重工此前曾先后对旗下中国重工(601989)、中国动力(600482)进行重组整合。中国重工是中船重工船舶总装业务上市平台，而中国动力则在重组后成为中船重工船舶动力业务平台。

　　中电广通变身军工平台 中船重工将持续注入资产

　　中电广通（600764）将通过资产重组“变身”为军工资产证券化平台。2016年11月23日，公司在上海召开重组媒体说明会，会上，媒体关注的问题主要集中在此次注入资产的盈利能力、中国船舶重工集团公司继续向上市公司注入资产的计划，以及上市公司与集团业务之间的关联交易等问题。

　　中电广通表示，集团“十三五”规划的目标是要实现军工资产证券化率达到70%，中船重工会继续将优质资产优先注入中电广通，后续也会继续通过IPO、借壳等方式推进资产证券化。

　　市场关注持续盈利能力

　　中电广通是中船重工为推进其军工资产证券化购买的“壳”。今年7月公司原控股股东中国电子以协议转让方式将其持有的占公司总股本53.47%的股份（1.76亿股）全部转让给中船重工。公司于今年10月完成控股权过户，随后在11月就披露了资产重组预案。

　　根据预案，中电广通拟将其所持中电智能卡58.14%股权、中电财务13.71%股权，以及上述股权类资产外的全部资产及负债，合计作价7.3亿元，出售给中国电子。同时以每股16.12元的价格，向中船重工非公开发行6578.64万股，收购其持有的长城电子100%股权；另向军民融合基金非公开发行657.29万股，收购其持有的赛思科29.94%股权（交易完成后将实现全资控股），合计11.66亿元。

　　中船重工此次注入的资产包括长城电子和赛思科，两者的预估增值率分别为194.47%和130.21%。上市公司主营业务也将由集成电路（IC）卡及模块封装业务变更为水声信息传输装备和各类电控系统的研制和生产。不过，赛思科尚未正式运营。

　　中船重工集团在本次重组中承诺，长城电子2017年、2018年及2019年扣非后净利润分别为6160.4万元、7488.38万元及8627.96万元。

　　关于如何保证公司持续盈利能力问题，长城电子兼赛思科董事长张纥表示，这几年行业遇到了前所未有的良好发展态势，在国家战略下，一些重大项目相继落地，足以支撑未来几年的发展；根据国家规划，未来军民融合领域在经略海洋方面也会有一批重大的安排；另外，公司产品压载水的特种电源，行业门槛很高，而公司产品获得多项认证，刚刚达到了生效条件，这一块预计将来会有较大扩张和盈利空间。

　　将继续向平台注入资产

　　此次共计11.66亿元的资产注入规模与市场此前的预期有一定落差，尤其是此前中船重工向中国电子购买壳资源时的交易金额达到36亿元，因此投资者对平台后续发展问题十分关注。

　　中船重工董事、副总会计师张英岱表示，去年中船重工对资本市场的发展战略做了调整，其中包括将资产分十大板块上市，中电广通是作为集团舰船电子的上市平台，今后集团会优先把优质的资源注入其中。

　　市场对军工资产证券化的问题讨论了多年，张英岱表示，目前军工资产证券化上的矛盾在于产业发展很快，但是资本平台资源很有限，不能满足产业发展的需求。央企层面的上市壳资源分布和使用效率都不均衡。中船重工集团“十三五”规划的目标是实现资产证券化率达到70%，将来IPO、借壳都是可能采纳的方式，也希望还有其他的创新方式。“相信未来五年，有可能出现划拨的模式，在更高的层面对资源进行有效的配置”。

　　此次资产重组交易完成后，控股股东中船重工的持股比例上升至60.21%，军民融合基金持股1.63%，公众股东持股由46.53%下降至38.15%。对于控股股东股权集中的问题，公司表示，今后会不拘一格地降低股比，会充分考虑中小投资者意见，通过不同的渠道把中电广通打造成一个盘子不是特别大的、高成长性的上市公司。

　　对于上市公司可能存在的关联交易问题，张纥解释，国家对武器装备的总体计划决定了各方科研配套任务的分工不同，也导致了关联交易，公司的产品最终用户是军方，相关的关联交易价格由军方审价确定，公司与相关总装厂是依据批复的价格来签约，也具有客观性和公允性。

　　对于中电广通的此次重组，上海证券交易所也发出了问询函，其关注的问题主要包括，关于标的资产赛思科，注入之前其股权先由中船环境、远舟科技转让给军民融合基金，股权转让手续尚未履行；标的资产与中船重工存在大量的关联交易和资金往来。

　　此外，上交所还要求中电广通补充披露拟购买资产的行业特征信息，要求公司补充披露长城电子报告期内所享受的增值税优惠政策及其法律依据等。（证券时报 方海平）

　　中电广通：静待重组完成，海洋电子信息资产平台启航

　　事件：

　　公司发布 2017 年半年报，实现营收 1.49 亿元，同比增长 0.90%；实现归母净利润 2917.71 万元，扭亏为盈。

　　投资要点：

　　重组尚未完成，半年报参考意义不大。 由于公司资产重组正在进行，尚未完成全部资产交割，待资产重组完成后，公司主营业务将发生变动，半年报涉及包括中电智能卡在内的企业也将不再属于公司，因此本次半年报参考意义不大。

　　紫光集团、高盛集团成为二季度新进十大流通股东，公司战略价值得到产业和国际资本认可。 二季度新进十大流通股东的紫光集团、高盛集团分别持有公司 768.27、 247.98 万股，占总股本的 2.33%、 0.75%，公司战略意义和长期价值得到产业资本和国际顶级投资集团的认可。

　　电子信息类研究院所和企业资产全部注入公司是集团顶层战略，整合有望加快。 中船重工集团曾多次明确表示，将有计划、分步骤把电子信息类研究院所和企业资产全部注入中电广通上市平台1。与此同时，公司董事长胡问鸣自 2017 年三月份起，就水声体系、智慧海洋、量子通信等专题多次视察集团电子信息相关研究所和工厂。 1、水声体系： 2017 年 3 月下旬，董事长先后到 715 所、 726 所进行专题调研，强调对水声专业进行厂所整合建立产研一体、探测与对抗一体的水声体系能力； 4 月集团批准 715 所与海声科技、 726 所与辽海装备两两整合方案2。 2、智慧海洋： 2017 年 8月，董事长听取七院、 707 所、 722 所、 724 所、 760 所等关于智慧海洋的专题汇报，强调通过厂所整合、专业融合，统筹资源、统一布局，形成“智慧海洋”的产研一体的体系能力3。 3、量子通信： 2017 年 8 月，董事长前往 717 所、 722 所，专题调研量子导航和量子通信技术研究进展情况4。从董事长密集调研电子信息类研究院所，以及多次强调通过厂所整合、专业融合的方式发展来看，我们认为，后续相关院所整合动作有望加快，作为集团电子信息资产整合平台，公司受益明显。

　　静待重组完成，体外资产规模大且内生增速有望加快。 公司重组事项于 2017 年 7 月上旬获并购重组委无条件通过，目前等待证监会并购重组委对本次重组的批复文件。我们预估 2016 年集团电子信息产业营收 200 亿元左右，净利润约 21 亿元左右，目前上市公司体内利润 7000 万不到，体外资产弹性较大；与此同时，未来海洋信息化面临航母产业链的增量拉动，预计集团海洋信息化业务增长有望超过 20%。

　　盈利预测和投资建议。 不考虑新注入，预计公司 2017-2019 年备考净利润分别为 6495、 7713、 9069 万元， EPS分别为 0.16、 0.19、 0.23 元。作为集团电子信息类业务主要整合平台，且在集团电子信息资产整体注入步伐加速的背景下，维持“买入”评级。

　　风险提示： 集团电子信息类资产整合进度不及预期。（东吴证券 郝彪）