A股举牌潮呈新特点 炒壳苗头升温莫跟风

中国基金报记者赵婷

随着二级市场回暖，举牌潮也再度汹涌。6月份以来，沪深两市已有23家上市公司被举牌。不过，记者梳理发现，相比2015年底至2016年的举牌潮，今年的举牌动作出现变化，如举牌方中多位牛散现身，被举牌标的股权大多分散等。在多位私募投资人士看来，举牌背后或蕴藏着“炒壳”苗头的升温，但现阶段“壳资源”存在较大争议，风险颇高，投资者切忌跟风。

根据Wind数据显示，6月份以来已有23家公司被举牌，今年以来被举牌的上市公司已达到35家。

从举牌方来看，不少都是来自同行业。如主业同为发电的长江电力举牌国投电力；大北农举牌荃银高科，双方主业均可归类为农牧业，具有一定相关性。

此外，举牌方中还出现了不少牛散的身影。据统计，在被举牌的23家公司中，有9家的举牌方中出现了自然人，或可以直接追溯到自然人；有6家公司的举牌方出现了信托计划、资管计划。而始于2015年底的那波举牌潮，举牌资金多来自险资、私募等机构。

“2015年底至2016年的举牌潮带动了二级市场的行情。如今市场逻辑变了，公告出来后，个股在二级市场的表现远不及以往类似事件驱动带来的效果。”北京一位私募投资经理说。

在该人士看来，近期被举牌的上市公司并非基本面个个良好，带有明显的股权分散特点。如西藏旅游、汇源通信、南宁百货、思源电气、姚记扑克、山东金泰、焦作万方、三变科技、神农基因、津劝业、金路集团、成都路桥、四环生物、赛轮金宇、凯瑞德等，大股东持股比例都比较低。

对此，名禹资产董事长王益聪表示，举牌上市公司或看好长期发展前景，或为了增加股权作为战略投资，不同的目的对股价阶段性影响也不同，要区分来看。

而上述北京私募投资经理则认为，在股权分散的标的中，有一些可以被认作是“壳公司”。“或许是因为IPO排队仍比较多，而很多壳的市值已经比较低。什么东西都有价格，跌多了自然会有人买。目前对壳的争议还比较大，很难再出现2016年那样的行情了。”他表示。

沪上某私募人士认为，近期被举牌标的中有些属于国有企业，如果这些公司有很强大的集团背景，或可以预期下一步的资本运作。若无集团支持，那只能从“壳资源”的角度来看。

对于此类标的，私募投资人士均认为存在风险。王益聪认为，在监管新政之下，就算是举牌、甚至转让控制权，从转让到资产注入过程中有很多不可测因素，时间漫长，而且到底注入的是什么资产也不能确定。如今证券市场的逻辑和投资心态都发生了很大变化，二级市场对举牌的热衷已经大打折扣。