5.48亿转让10%股权 新华都多维度“绑定”阿里系

原标题：5.48亿转让10%股权 新华都多维度“绑定”阿里系

　　中国证券网讯（记者 吴绮玥 编辑 邱江）新华都正在下一盘关于打通零售业务线上、线下资源的大棋。公司控股股东不仅以低于市价的价格将10%股权转让给阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云，并与杭州阿里巴巴泽泰签署了合作框架协议，双方将设立合资公司作为合作平台，借此实现资源互补，共享各自供应链优势。

　　新华都今日公告，9月26日，公司控股股东新华都集团与阿里巴巴（成都）软件技术有限公司（简称“阿里巴巴成都”）、杭州瀚云新领股权投资基合伙企业（有限合伙）（简称“杭州瀚云”）签订了《股份转让协议》，约定新华都集团将其持有的6845.64万股公司股份转让给阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云，转让比例为10%。本次股权转让的单价为8元/股，转让总价为5.48亿元。据悉，新华都停牌前一日的收盘价为8.11元/股。

　　本次转让完成后，新华都集团及其一致行动人合计持有公司股份的比例将下降至45.80%；阿里巴巴成都和杭州瀚云将分别持有公司5%股权。简式权益变动报告书显示，阿里巴巴成都和杭州瀚云本次入股新华都是出于对公司发展前景的认可，看好“新华都拥有布局广泛的线下门店网络及丰富的实体零售门店运营经验”，属于战略性投资。新华都集团则希望借此引入战略投资者，利用阿里巴巴集团内部丰富的电子商务及互联网运营资源，发挥双方在采购、 渠道、物流、经营方面的整体优势，推动资源整合，拓展全渠道业务。

　　据阿里巴巴成都和杭州瀚云方面表示，其尚无在未来12个月内继续增持公司股份的具体计划，但不排除在未来12个月内根据情况增持其在公司拥有权益的股份的可能。

　　同日，新华都还与关联方杭州阿里巴巴泽泰（阿里巴巴成都的一致行动人）签订了《合作框架协议》，双方拟进行资源互补，共享各自供应链优势，并就零售业务转型升级等方面开展业务合作，如公司将对接阿里巴巴集团的电商资源，与淘宝到家等业务展开合作，同时开展会员、支付等系统的对接及打通。在此背景下，合作双方拟设立合资公司，投资、建设和运营创新门店。

　　公开资料显示，阿里巴巴集团通过阿里巴巴（中国）网络技术有限公司控制杭州阿里巴巴泽泰100%股权，为杭州阿里巴巴泽泰的最终控股方。杭州阿里巴巴泽泰为阿里巴巴成都的一致行动人，由于同日签署的股权转让协议，根据相关规定，杭州阿里巴巴泽泰为公司关联方。据悉，2017年初至8月，公司与阿里巴巴集团及其子公司累计已发生的各类关联交易总金额约为114万元。

　　具体来看，合作双方拟共同设立的合资公司暂定名为福建新盒网络科技有限公司，其注册资本为2亿元，经营范围包括计算机网络专业领域内的技术开发、技术咨询及技术服务等，公司和杭州阿里巴巴泽泰均以现金出资，出资额分别为1亿元，双方各占50%股权。对于成立合资公司的意义，公司认为，通过共享两方的资源和经验，会为公司带来新的利润增长点，符合全体投资者的利益。

　　公司表示，引入战略投资者将会增强公司的综合竞争力，从而促进公司新型业务的顺利发展，有利于公司进一步完善产业布局，对改善公司经营业绩起积极作用；同时，双方的多项合作将会实现资源互补，公司将合理借助阿里巴巴集团的品牌效应、 先进的经营理念及管理模式，实现零售业务转型。

　　【公司动态】

　　交易价格未达成一致 新华都终止吸收合并友宝在线

　　中国证券网讯（记者 卢梦匀）8月28日晚，新三板公司友宝在线发布公告称，因对股票转让造成较大影响的重大不确定事项已经消除。根据相关规定，经公司向全国股份公司申请，公司股票自2017年8月29日起恢复转让。

　　新华都停牌筹划收购资产的重大事项

　　中国证券网讯（记者 骆民）新华都9月12日晚间公告，公司正在筹划收购资产的重大事项，预计此事项达到股东大会审议标准。因目前相关事项尚存在不确定性，为避免公司股票价格异常波动。

　　【券商评级】

　　东北证券：新华都传统业务稳步成长，大举进军电商业务

　　营业收入同比增长3.41%，毛利率同比增加1.14 个百分点。2016 年实现营业收入67.10 亿元，同比增长3.41%；实现归母净利润5438.36万元，扭亏为盈。经营现金流净流出1.68 亿元，上期净流出0.88 亿元。综合毛利率21.61%，同比增加1.14 个百分点。期间费用方面，销售费用为11.49 亿元，同比下降2.38%；管理费用为2.48 亿元，同比下降29.75%；财务费用为2164.63 万元，同比下降9.76%。

　　华泰证券：新华都收入略下滑，业态推层出新

　　新华都发布2017 年一季报，2017Q1 公司实现收入18.27 亿元，同比下滑3.48%；归属于上市公司股东的净利润为3933 万元，同比下滑16.35%；扣非后净利润为3635 万元，同比下滑13.56%；经营活动现金流量净额为9145 万元，去年同期为-6682 万元。

　　交易价格未达成一致 新华都终止吸收合并友宝在线

　　中国证券网讯（记者 卢梦匀）8月28日晚，新三板公司友宝在线发布公告称，因对股票转让造成较大影响的重大不确定事项已经消除。根据相关规定，经公司向全国股份公司申请，公司股票自2017年8月29日起恢复转让。

　　公告显示，2017年7月21日，友宝在线实际控制人王滨先生及其一致行动人陈昆嵘先生与深圳证券交易所上市公司新华都签署了《换股吸收合并框架协议》，根据框架协议约定，新华都拟与友宝在线进行换股吸收合并，新华都为本次合并的合并方暨存续方，友宝在线为本次合并的被合并方暨非存续方。

　　然而，由于公司股东人数众多，股东的利益诉求不一，致使公司主要股东与重组方新华都之间在交易价格等方面未能达成一致意见。公司接到控股股东王滨先生通知，各方一致同意终止本次重大事项。

　　资料显示，友宝在线成立于2011年，以旗下的无人自动售货机为主营业务。2016年2月24日，友宝在线挂牌新三板，成为“自动贩卖机第一股”。2016年营业收入为15.76亿元，同比增长29.29%；净利润为7750.08万元，同比增长245.34%。

　　新华都停牌筹划收购资产的重大事项

　　中国证券网讯（记者 骆民）新华都9月12日晚间公告，公司正在筹划收购资产的重大事项，预计此事项达到股东大会审议标准。因目前相关事项尚存在不确定性，为避免公司股票价格异常波动，公司股票自2017年9月13日开市起停牌。

　　东北证券：新华都传统业务稳步成长，大举进军电商业务

　　营业收入同比增长3.41%，毛利率同比增加1.14 个百分点。2016 年实现营业收入67.10 亿元，同比增长3.41%；实现归母净利润5438.36万元，扭亏为盈。经营现金流净流出1.68 亿元，上期净流出0.88 亿元。综合毛利率21.61%，同比增加1.14 个百分点。期间费用方面，销售费用为11.49 亿元，同比下降2.38%；管理费用为2.48 亿元，同比下降29.75%；财务费用为2164.63 万元，同比下降9.76%。

　　主营业务覆盖传统零售和电子商务，深耕福建地区。报告期内，公司继续经营大卖场、百货、超市、购物中心、体育用品店等传统零售业态，同时积极发展电子商务。截至报告期末，公司旗下共有133 家门店，其中超市124 家、百货9 家。主营业务营收方面，分产品看，生鲜/食品/日用品/百货营收分别为15.91/19.45/11.65/15.72 亿元，毛利率分别为23.72%/28.99%/17.36%/23.43%。分地区看，闽南/闽东/闽西和闽北/省外地区营收分别为34.45/16.63/9.88/2.82 亿元，毛利率分别为51.34%/24.78%/14.72%/4.2%。

　　聚焦闽赣市场，由“大”变“小”提升质量效益。报告期内公司将传统门店布局重点聚焦闽赣市场，并向质量效益型转变。其中，重点推进大卖场向购物中心以及社区生活超市小业态转型，拓展“邻聚”社区生活超市模式，发展超市小业态家家哆、嘟嘟零食、母婴生活馆等，加强和提升服务社区功能。

　　大举进军线上业务，实体电商双线并进。报告期内，公司完成了对久爱致和、 久爱天津、泸州致和三家电商运营服务企业的全资收购。预计三家标的公司未来将发挥数字营销、电商运营、数据分析等方面的优势，助力公司提升线上销售规模和品牌影响力。截至报告期末，电商业务共带来3.33 亿元营收，占据总营收的4.96%，增长空间可期。

　　盈利预测及估值：预计2017-2019 年EPS 分别为0.12、0.13、0.16 元/股，对应的PE 分别为 70x、62x、51x，给予“增持”评级。

　　风险提示：门店扩张风险；行业竞争风险；商誉减值风险。（东北证券 李强,罗贤飞）

　　华泰证券：新华都收入略下滑，业态推层出新

　　新华都发布2017 年一季报

　　新华都发布2017 年一季报，2017Q1 公司实现收入18.27 亿元，同比下滑3.48%；归属于上市公司股东的净利润为3933 万元，同比下滑16.35%；扣非后净利润为3635 万元，同比下滑13.56%；经营活动现金流量净额为9145 万元，去年同期为-6682 万元。

　　收入承压导致净利润同比下滑16.35%

　　2017Q1 公司综合毛利率为22.39%，同比下滑0.24 个百分点；从费用率角度看，公司2017Q1 销售费用率15.12%，同比增加0.32 个百分点；管理费用率为3.54%，同比增加0.68 个百分点；财务费用率为0.22%，同比减少0.19 个百分点。从绝对值角度看，公司2017Q1 季度期间费用仅增加269 万元，利润的减少主要是收入的减少所致。

　　业态推层出新，符合消费升级大趋势

　　面对居民生活节奏的加快及消费习惯的改变，公司在业态方面不断推层出新，2015 年12 月公司推出全新社区生活超市品牌——“邻聚”，邻聚以经营生鲜商品、即食商品为特色，更注重商品品质，是集休闲、购物、简餐、服务为一体的社区平台。目前公司正积极准备推出全新模式的“餐饮+超市”业态——海物会，海物会以餐饮为主、售卖食材为辅，经营体量5000 平米，超过150 种海鲜直供。海物会定位为新华都创新小业态餐饮的孵化器，可以根据消费者需求，组合、调配出可以独立开店的新业态，符合消费升级大趋势。

　　电商代运营业绩表现良好，发展前景广阔

　　2016 年公司代运营业务共实现收入3.43 亿元，净利润6545 万元，净利润同比增长25%，业绩表现良好。公司代运营业务目前主要聚焦于白酒等快消品类，业务范围包括代运营服务及互联网销售（包括定制化与非定制化产品）。白酒销售渠道线上占比极低，市场前景广阔，公司作为代运营行业佼佼者，将分享酒类网购规模快速提升红利。借助新华都与众多品牌商多年合作基础及实力雄厚的大股东的支持，随着公司代运营成功案例的不断增加，代运营业务跨品类复制想象空间大。

　　维持“增持”评级

　　预计2017-2019 年归母净利润分别为1.22 亿元/1.58 亿元/1.96 亿元，同比分别增长123.88%/29.91%/23.87%；对应EPS 分别为0.18 元/0.23 元/0.29 元，继续维持公司“增持”评级。

　　风险提示：宏观消费环境景气度急剧下行，食品饮料安全事件，品牌方取消代运营权，“泉州和昌贸易中心”项目未计提损失款项无法追回。（华泰证券 许世刚）