59亿收购朝阳钢铁 鞍钢股份下一步要改哪

原标题：59亿收购朝阳钢铁 鞍钢股份下一步要改哪

本报记者 于玉金 北京报道

在经历多年的业绩过山车后，曾是钢铁行业“亏损王”的鞍钢股份（000898.SZ/00347.HK）终于步入了平稳上升通道。

7月17日晚间，鞍钢股份发布公告称，为把握市场的有利时机，做优做强公司的钢铁主业，提高公司盈利能力，拟作价59.04亿元收购鞍山钢铁集团有限公司（鞍钢集团最大的区域子公司，下称鞍山钢铁）所持有的鞍钢集团朝阳钢铁有限公司（下称朝阳钢铁）100%股权。

鞍钢股份曾在2011年、2012年接连两度亏损面临保壳压力，不过彼时的资本运作是为了令已经“披星戴帽”的鞍钢股份扭亏保壳，尽管因钢铁行业2015年全面亏损，鞍钢股份再一度陷入亏损，但自2016年钢铁去产能以来，这个见证了钢铁行业巨变的老牌钢企终于走上了“正轨”。

再注入新资产

据鞍钢股份方面消息，朝阳钢铁目前拥有年产200万吨精品板材生产线，2017年实现营业收入35.42亿元，净利润10.34亿元，2018年前5个月实现净利润7.68亿元。

朝阳公司系鞍山钢铁全资子公司，企业注册资本80亿元，鞍山钢铁持有公司58.31%的股份，为鞍山股份的控股股东，因此此项交易为关联交易。

截至评估基准日2018年5月31日，朝阳钢铁资产总额为56.52亿元，负债总额26.17亿元，净资产额为30.34亿元。公告显示，评估值59.04亿元，评估增值28.7亿元，增值率94.57%，占鞍钢股份最近一年经审计净资产的11.72%。收购朝阳钢铁100%股权完成后，朝阳钢铁将纳入鞍钢股份合并报表。

而为何要高溢价收购，鞍钢股份表示，存货、固定资产及土地等三方面的增值。

公告显示，双方同意并确认，鞍钢股份应于协议生效后30个工作日内将股权转让款一次性以现金或银行承兑汇票形式全额支付至鞍山钢铁指定的银行账户。

对于此次收购，鞍钢股份表示，朝阳钢铁具有较强的盈利能力，本次收购完成后，公司将实现鞍山本部、鲅鱼圈和朝阳三个钢铁生产基地的协同发展，将有助于提升公司的盈利能力。

兰格钢铁研究中心主任王国清在接受《华夏时报》记者采访时表示，“鞍钢股份此次拟收购朝阳钢铁，意味着鞍钢股份的资产规模进一步扩大，朝阳钢铁目前的盈利状况比较好，收购后有望给鞍钢股份带来更多的利润增长空间。”

此次收购因历史渊源并不突然，2007年3月，鞍山钢铁向公司发来《关于投资朝阳钢铁项目的征询意见函》，征询公司是否出资建设国家发改委批准鞍山钢铁建设的朝阳200万吨钢铁项目（下称朝阳钢铁项目）。由于公司当时正在投资建设鲅鱼圈钢铁项目，因此决定暂不出资建设朝阳钢铁项目，同意由鞍山钢铁出资建设该项目。同时鞍山钢铁承诺在公司提出收购要求时，将以合理的价格将所持有的股权优先转让给鞍钢股份。

本次收购前，朝阳钢铁与公司均从事钢铁生产加工业务，且同受鞍山钢铁控制，朝阳钢铁与公司构成同业竞争。本次收购完成后，朝阳钢铁将成为公司的全资子公司，从而减少了同业竞争。

昔日亏损王的资产腾挪

鞍钢股份擅长资产腾挪，早在2012年就曾有过这般动作，不过彼一时非此一时，2012年的资产置换是为了“粉饰”业绩避免退市。

2011年、2012年，鞍钢股份净利润分别为亏损19.78亿元及40.25亿元。2013年3月，鉴于公司2011年、2012年连续两年亏损，深交所对公司股票实行“退市风险警示”的特别处理，鞍钢股份披星戴帽。

而鞍钢股份面临的境况是钢铁行业的“通病”，2012年，A股十大亏损王中钢铁行业占据了半壁江山，包括鞍钢股份、马钢股份、山东钢铁、安阳钢铁和华菱钢铁5家钢铁行业上市公司。

我的钢铁网分析师徐向春告诉本报记者：“2008年，在房地产及基建投资的带动下，钢铁行业扩充产能导致钢铁全行业产能过剩，许多钢铁国企因为包袱过重，成本控制不够有效，最终导致几乎全面亏损。”

而面临退市压力的鞍钢股份在2013年开启了“保壳战”。2013年钢铁行业持续低迷，供需矛盾依然严重，铁矿石价格高位而钢材价格低位，钢铁企业仍面临巨大压力。幸运的是，鞍钢股份“逆袭”成功扭亏为盈，实现营收753.329亿元，同比下滑3.69%，但净利润为7.28亿元，同比增长119.13%。

而在此次增长过程中，鞍钢股份大秀“财技”，调节资产折旧成为各重要的财报美容手段。据彼时媒体公开报道，2012年11月17日，鞍钢股份调整了固定资产折旧年限，将房屋、建筑物折旧年限从30年放大至40年；机械设备、传导设备从15年放大到19年，将动力设备从10年放大到12年，直接造成减少鞍钢股份2013年度固定资产折旧额12亿元，分别增加股东权益及净利润9亿元。

此外，《华夏时报》记者此前曾报道，2012年11月20日，鞍钢股份还与鞍钢集团全资子公司国贸公司签署《资产置换协议》，并与鞍钢集团签署《股权转让协议》；同日，三者之间还签署了《托管协议》。根据资产置换协议，鞍钢股份拟置出资产为其所持有的莆田公司80%的股权；拟置入的资产，包括国贸公司内贸业务整体资产（主要承担鞍钢自产和国内钢铁产品的采购销售业务），以及国贸公司所持9家内贸子公司的股权。

“鞍钢国贸是集团公司比较优质的资产，现在已经注入上市公司了，将帮助公司全力扭亏。”鞍钢集团国贸公司副总经理李达光彼时表示。据了解，这两项置入的资产利润摊到上半年至少将有7亿元。

国企改革下一步引关注

尽管鞍钢股份在2015年曾因行业“冰河期”再度亏损，但从2016年钢铁去产能的利好，鞍钢股份业绩连续走高。

2016年、2017年，鞍钢股份净利润分别为16.16亿元、56.05亿元，同比增长135.18%、246.84%。7月12日晚间，鞍钢股份发布半年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润约34.92亿元，同比增加91.55%。

而对于需求潜在的不稳定，鞍钢股份将如何保持良好增长等一系列问题，发采访提纲至鞍钢股份证券部，未获回复。

对于后市发展，徐向春告诉记者，“任何行业都有发展周期，钢铁行业进入到了成熟期，在需求方面的增量空间并不是很大，不过，包括鞍钢股份、宝钢股份在内的钢铁国企都是以高端板材为主，具有比较大的市场空间，汽车行业还未达到饱和状态，对钢材仍有较大需求。”

“年初以来，我们一直认为今年经济下滑的主要原因在于财政收缩导致的基建下滑，但目前来看，经济仍处于韧性之中。在外部压力或仍将维持较长时间的背景下，近期货币政策进一步微调，虽然行政性政策密集出台对地产进行压制，但货币环境变更下，今年地产预计将进一步超出市场预期，进而对冲基建下滑影响，拉长需求延续的跨度，在需求或重新企稳及产能、库存周期相对健康的情况下，行业高盈利有望延续。”中泰证券分析师认为。

王国清还告诉记者，此次收购将更好的优质资产注入上市公司，提升上市公司的整体竞争力，也符合国资委及鞍钢国企改革规划。

鞍山钢铁是鞍钢集团最大的区域子公司，始建于1916年，前身是鞍山制铁所和昭和制钢所。鞍山钢铁成立于1948年12月，是新中国第一个恢复建设的大型钢铁联合企业和最早建成的钢铁生产基地，被誉为“共和国钢铁工业的长子”，为新中国钢铁工业的发展壮大做出了卓越的贡献。2010年5月，鞍山钢铁和攀钢集团有限公司联合重组，形成鞍钢集团。

记者自鞍钢集团了解到，2017年前7个月，全集团营业收入同比大幅增加，结束5年亏损历史，同比大幅增利。攀钢自2011年以来首次扭亏为盈。

而据媒体报道，辽宁省高层人士2017年8月份去鞍钢集团进行专题调研时强调，希望鞍钢集团在辽宁推进国有企业改革发展中打头阵、当先锋。鞍钢集团2018年的工作目标是，深化股权多元化试点改革，推动内部企业合资合作，推动国有资本股权多元化改革，推动发展混合所有制经济，推动员工持股试点改革。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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