中国太保(02601)：今年新业务价值力争维持正增长

原标题：中国太保(02601)：今年新业务价值力争维持正增长

要闻 中国太保(02601)：今年新业务价值力争维持正增长2018年8月27日 19:07:26

本文来自“雪球网”的雪球号“守正出奇基金”。

寿险业务

1、新业务价值下滑17.5%，原因是?对全年增长目标是否有调整?

上半年新保表现不好，主要三方面因素：1)监管政策有较大变化，对业务结构有冲击;2)同期银行理财收益率较高;3)去年上半年NBV贡献全年的73%，创历史新高。但是分季度来看，1Q18的NBV增速是-32.5%，2Q18增速是+35.2%，且上升趋势能平稳保持。二季度新保业务有明显变化，+8%增长，判断今年新业务价值力争维持正增长。

2、传统险和分红险价值率分化的原因?

长期保障型业务占比从42%提升到50%，传统寿险大部分是长期保障型产品，价值率提升较为明显。分红险主要是储蓄型业务，销量下滑带动价值率略微下降。

3、养老产业战略?

养老需求是刚性的，太保家园有实际性进展，成都项目正在走内部流程和政府拿地手续。与海外养老营运公司合作/合资正在推进中，与产品的对接是下半年重点，会在年底/明年初面世。太保家园的推出可以很好地服务目标客群，对太保一体两翼战略是强有力的支持。

4、下半年价值率是否有上升趋势?

Q2价值率环比提高，主要是Q2销售的长期保障险更多，全年节奏看，长期保障险和储蓄险都会同步推进。

5、会计估计变更多提准备金5.37亿，是否有其他因素影响?

今年750日曲线有上升，幅度较小，在1bp-5bp之间，20年-40年基准曲线差值固定，整体折现率影响较小。同时也对营运假设不断评估，调整了存量业务的退保率假设。

6、下半年业务节奏?是否会延迟明年开门红准备?

年初在内部绩效考核上已强调”月达成、季增长、年对标“，细化到各机构高管的考核业绩中。新保业务量和NBV的分布，会比往年更加平稳。开门红准备需要不断评估和完善，现在准备的是客户需求、队伍培养、相关产品研发，目标是季度、月度间业务的平衡。

代理人

1、代理人大幅下滑原因?收入产能情况?下半年的发展策略?

总人力趋于平稳，月均总人力同比+2.8%，期末总人力在内部清虚下有所减少，但是减少的主要是不举绩不出勤的人力。月均健康+4.9%，月均绩优-8.4%。

围绕健康人力，连续健康人力对队伍留存和产能变化很关键。连续两个月健康人力环比+8.8%，连续三个月健康人力环比+55.9%。

绩优人力下降主要与产品结构有较大关系，长期保障型业务件均明显低于储蓄型，导致绩优人力下滑，暂时出现人均收入的下降。若分层来看，与全国居民人均可支配收入来比较，1H18正式业务员约是2倍，司龄1年以上业务员超过一线城市居民人均可支配收入，主任以上超过一线城市居民人均可支配收入2倍。

尽管总人力数量下滑，但是核心、健康人力保持增长，且收入是有吸引力的。

2、代理人增员政策?提升产能收入的措施?

代理人趋势到年底保持平稳，内质有不断提升。

代理人发展策略：1)夯实基础管理上着力于活动量管理，一日三访、每周一件，长险举绩率比例增加。2)加强教育训练，落实新人基础培训体系，重点提升岗前衔接训练，包括对一年内的主任专项训练，增加对辅导上的提升。3)产品策略的优化，寿险功能+产品配套，根据客户生命周期需求点来配套，平衡储蓄险与保障险需求。4)深度开展客户经营，老客户加保和新客户获取，打通健康、养老、渠道共享，中心城市服务好目标客群。

3、代理人首年佣金下滑快于产能下滑原因是?

价值率高的产品佣金自然会高，但是佣金的计价还受件均高低的影响。

目前，偏重保障型业务后，单个产品价值率很高(现在保障型产品大约是储蓄型的4倍不到)，但是今年长期储蓄型业务大幅下滑，占比减少18.5pct，若把件均提高，收入不会下滑这么快。为了使件均就不快速下滑，我们还是以客户需求端出发，客户需要什么产品，支持业务员销售对应产品，可以平衡好量与价的关系。

产险

1、产险净利润-22.5%，准备金和所得税大幅增长原因?

主要来自于纳税调整。1)车险进入高的增长速度，比主要同业有较大增幅，使得纳税基数增加;2)摊薄手续费业务少，其中农险业务虽增长64.8%，但是起步较晚，总量占比有限，在太保产险占比4.2%，低于主要同业和行业平均水平;个人小额消费业务增速达到2倍以上，但总量有限，占比不到3%，也远低于同业。两方面因素使得上半年所得税纳税调整大幅增加。

2、非车业务再次出现亏损，原因以及未来展望?

经过几年努力，2017年实现盈利，增速达到两位数，1H18继续加大对非车业务的管控力度和创新发展力度，业务品质总体上趋好，非车保费增速33.1%。在增速达两位数的7个险种中，3个险种高于行业平均，6个险种是盈利的，其中5个险种综合成本率低于行业平均。

综合赔付率高于100%，原因：1)非车整体增速较快，造成责任准备金提转差较大;2)加快农险、小额消费业务发展同时，也加大投入，保费率偏低。出于谨慎性原则，对小额消费业务做再保安排。公司在未决赔款比较谨慎，提升相关案件IBNR系数，以更好保证健康稳定发展。

下半年提升非车增速和品质不变，在不断巩固品质基础上，扩大新业务领域发展力度，把灾害损失降到最低。预判在自然灾害可控范围内，全年非车业务的盈利是可以期待的。

3、对产险税率是否有下行的展望?

监管正在组织行业交流，目前有明显进展，时间没法明确。

4、车险增长优于同业，原因是?

车险增长动力来自于：1)核心渠道建设达到预期成果，特别是车商和交叉销售渠道的快速增长;2)优质资源推动车险可持续健康发展方面发挥积极作用。3)客户创新方面，以客户为中心完善客户经营体系，去年发布的“太好赔”，已取得一定效果。4)科技创新方面，”太好保“在团车业务管理，得到政府、运输企业高度的肯定，为下一步车险健康发展提供契机。

5、车险费用率是下降的，为什么收税会变化?

车险费率和税率是行业关注的，纳税标准以全险种计算，整体税负上比先进同业有一定差距。行业监管部门关注到手续费较高的情况，正在积极研讨，整体结果预期较好，期待政策尽快落地。

6、费用率与赔付率的变化方向和同业想反，原因是?

车险行业综合赔付率-0.6pct，太保-0.7pct。行业综合费用率+0.9pct，太保+0.2pct，整体经营上优于行业。

费用上升多重因素影响：1)总量快速增加导致手续费增长;2)新兴业务投入较大，农险每年专项投入超过1个亿，主要是新技术研发和新设备采购;3)对未决赔款的管理处于谨慎的态度，对风险案件的IBNR提取比例较高。资源的集约化管理是下半年重点。

7、农险发展战略?

1)农险是战略性发展方向，把发展农险置入集团战略绘画中，每年都有专项投入。2)坚持技术创新+产品创新的双创发展模式，在价格指数保险等新产品得到政府、监管和农民的欢迎。3)按照集团整体部署，加大与安信农保的融合，发挥安信的技术创新和太保的网络服务，形成强强联合。4)不断扩大经营区域，在集团”太保+农险“发展框架下，希望把太保农险建设成为管理规范、技术先进、成为中国农险发展的典范。

8、如何实现车险业务的保费与利润同步增长?

车险是每家产险的基础性业务，是过程管理，1)坚持3+N核心渠道的发展策略，集中优势资源加大发展力度。2)做好优质资源的配置是关键，加大费赔择机联动力度，做到优质优价，取得明显的成果，在区域发展策略得到很好的发展。3)在团车领域加大力度，是商用车未来发展趋势，借助”太好保“平台，实施动态全过程风险管控，改变团车经营逻辑，形成特有的经营模式，有望今年完全落地。（编辑：王梦艳）