海澜之家上半年存货近百亿，经营模式存隐忧

原标题：海澜之家上半年存货近百亿，经营模式存隐忧

近日，海澜之家（600398.SH）发布半年度业绩报告，公告显示，2018年上半年海澜之家营收净利微增。其中，营业收入实现100.13亿，同比增长8.23%；净利润20.66亿，同比增长10.20%。

值得注意的是，今年上半年，海澜之家存货仍高居不下，存货账面余额高达90.26亿元，计提跌价准备2.02亿元，计提仅占海澜之家货账面余额的2.23%。其中，库存商品账面余额46.18亿元，计提跌价准备1.87亿元，跌价计提占比为4.06%；委托代销商品账面余额38.33亿元，计提跌价准备1422.95万元，跌价计提占比为0.37%。

而海澜之家2017年年报显示，截至2017年年底，海澜之家存货账面余额86.88亿元，计提跌价准备1.95亿元，跌价计提占比为2.24%。

海澜之家的经营模式，或将为其带来风险。据了解，海澜之家不收取加盟费，加盟店是加盟商自筹资金、以自身名义办理工商税务登记手续设立的，加盟商拥有加盟店的所有权。另外，加盟商将门店的内部管理委托海澜之家负责，海澜之家与加盟商之间的销售结算采用委托代销模式，拥有商品的所有权，加盟商不承担存货滞销风险。商品实现最终销售后，加盟店与海澜之家根据协议约定结算公司的营业收入。

鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄对蓝鲸产经记者表示，在海澜之家品牌不断做大的过程中，很难有供应商愿意出几千万甚至上亿元拿货，导致海澜之家必须自己出资买货，因此采购成本不断增加。另外，现在跟风海澜之家经营模式的品牌越来越多，可替代的品牌在逐步增加，消费者可选择的空间也不断加大，这给海澜之家的销售造成了冲击。

“如果海澜之家只是作为一个商业模式来经营，而无法满足消费者需求，最终可能随着时代变迁和消费升级而被淘汰。”程伟雄说。（蓝鲸产经 鲁佳乐lujiale@lanjinger.com）