媒体聚焦：三七互娱的“兄弟经济”

9月2日，业界知名新媒体《市值相对论》对外发布一篇标题为《三七互娱的“兄弟经济”》的深度调研文章，引起了中访网和各大财经媒体、社会公众的关注。

据《市值相对论》撰文： 8月30日，教育局会同国家卫生健康委员会等把部门制定了《综合防控儿童青少年近视实施方案》，而在这个方案中与游戏相关的内容不到100字：“中国新闻出版总署将对网络游戏上网运营数量、探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间”。

仅一句话，在游戏行业中引发轩然大波，8月31日，网络游戏版块下跌2.01%，该板块80家上市公司中，有58家公司股价下跌，其中占据中国游戏市场第三宝座的三七互娱股价跌停。截至收盘，三七互娱股价为10.19元，与排名第一第二的两家游戏公司腾讯和网易相比，三七互娱的股价从今年三月起就一路下跌。目前其股价较三月的22.16元下滑了近一半。

与腾讯和网易这两大游戏公司巨头不断研发尝试各种类型的的游戏不同，三七互娱可谓是相当专注于自己的传奇网页游戏。在最新的半年报中，三七互娱列出了正在研发的游戏，两款网页游戏依然延续了一贯的“传奇游戏”的风格，而研发的手游项目同样也具有“传奇页游”的基因。

但是，为什么跌停的股票会是三七互娱？也许这与三七互娱“复刻”“代理”“跑量”的商业模式与审批难度息息相关。

聚焦“兄弟经济”

三七互娱前身为顺荣股份，是一家汽车零部件公司。其2014年、2015年两次分别收购上海三七60%和40%的股权，逐渐转型为一家游戏公司。上海三七由李卫伟、曾开天于2011年出资设立，两人各持股50%。2013年10月，顺荣股份出手，接过三七互娱60%股权，并于2014年12月完成股权交割。

随后三七互娱推出了两款火热的网页游戏《大天使之剑》和《传奇霸业》。这两款游戏的火爆也奠定了此后三七互娱推出的游戏的风格。由“山鸡”陈小春等人代言的《蓝月传奇》，“兄弟”概念脍炙人口的广告词，即鲜明的表现了三七互娱的游戏风格和受众群体。

那么这些传奇页游的受众是哪些人呢？传奇页游是属于70、80后的游戏记忆，而随着这两代人的成长，传奇页游的受众的年龄也一直在增加。

根据2014年的一份关于传奇类游戏的运营数据统计显示，全球传奇万家累计人数已经超过5亿，平均年龄达31岁。其中男性玩家占比94%，每周在游戏上平均花费时间为18小时。而当时，国际电信联盟的数据报告指出：全球网民数量约为30亿，也就是说，每6个上网的人里就有一个人是传奇的玩家。换言之，三七互娱早就已经把目光聚焦在“中年油腻男”身上。

依靠这类人群，三七互娱成长非常迅猛，资料显示， 2017年2月底，三七互娱在发布2016年业绩快报之后，就以营收52.47亿的体量成为腾讯、网易之后的中国第三大游戏公司。在随后一年半时间，三七互娱的营收依然在逐渐扩大。

复刻模式

8月27日，三七互娱发布了半年报业绩，报告期内，取得营业收入33.02亿元，同比增长7.24%；归属上市公司股东的净利润为8.01亿，同比减少5.78%。

这份半年报中除了净利润的减少，另一项数据也显示出三七互娱业务的重大变化。半年报显示，三七互娱的主营业务依然是网络游戏，但是网页游戏的营收占比已经明显减少仅为27.56%，同比减少24.95%；手机游戏的营收占比为64.97%，同比增长39.1%。

从2016年开始，手游比重的逐渐扩大就已经是三七互娱的不可逆转的方向。不过与腾讯网易对一款手游的持续开发不同，三七互娱的手游开发是基于其页游的基础。

三七互娱在收购极光网络之后，曾先后推出过两款爆款页游，一款是《大天使之剑》另一款是《传奇霸业》。2016年三七互娱也推出了一款爆款手游《永恒纪元》，这款手游目前的三七互娱最为受认可的手游；2017年，三七互娱又推出了《传奇霸业手游》，这两款游戏均取得了不俗的流水。

但有意思的是，这两款手游继承了页游基因中高度成熟的数值系统、玩法系统以及世界观的架构。实际上，这也是三七互娱做手游的战略，将手游游戏“页游化”而这些页游基本都是三七互娱旗下现象级的游戏。

数据显示，在2016年，推出《永恒纪元》手游的时候，三七互娱此前打造的手游项目已经超过了500个。事实上，这是一个以数量取胜的游戏公司，与腾讯网易，能持续推出爆款不同，三七互娱基本只能实现一年一个爆款。

今年上半年，游戏的审批就已经出现了明显的下滑趋势，到了今年3月份“版号审批”已经停止，此次八部门联合下发的的文件，势必将再次影响版号审批的工作。据悉，目前三七互娱已经有两款游戏确定了名称，但是被版号审批挡在门外。

并购来的游戏一霸

三七互娱一开始就是一个收购而来的游戏公司。顺荣股份以“类借壳”的方式接手了三互娱之后，就开始了买买买。2015年三七互娱先后通过海外子公司无语娱乐参股韩国软件公司EST，控股日本游戏公司Braeve；6月，通过无极月公司收购韩国游戏公司AZA；8月，公司联合东方星晖并购基金收购日本游戏公司SNK，并获得《拳皇》《诗魂》《合金弹头》等经典游戏。

对海外业务的收购，为三七互娱海外市场的开拓立下了汗马功劳。数据显示，在目前的游戏市场中，以营收计算的前四名的游戏公司分别为腾讯、网易、三七互娱和完美世界。在这四个公司中，其他三个都是专注于端游的游戏公司，只有三七互娱是从一直被唱衰的页游公司转型而来。而三七互娱的成功的转型离不开海外市场的支持。半年报显示，海外市场占据市场的份额的14.36%。

2017年，三七互娱收购了上海墨鹍和江苏智铭两家公司。上海墨鹍研发的《择天记》在2018年为三七互娱取得了不俗的成绩。

不断的并购不仅为三七互娱的营业收入和净利润带来了很大的贡献。2014年三七互娱的营业收入仅为5.98亿，2015年通过并购剧增678.43%，达到了46.57亿。同时，三七互娱的股价也从当初的不足10元，上涨至34.79元（前复权）。

不过值得注意的是，随着三七互娱的市值的增加，实控人吴氏家族一直在利用大宗交易通过二级市场减持，资料显示，实际控制人吴绪顺、吴卫红、吴卫东询问，吴氏家族将按照2018年4月11日披露的股份减持计划实施减持，拟在2018年5月1日至2018年10月31日期间，通过竞价交易、大宗交易的方式减持不超过公司总股本6%的股份。