高股息股：攻守兼备的明智之选

原标题：高股息股：攻守兼备的明智之选

要闻 高股息股：攻守兼备的明智之选2018年9月5日 18:10:25

9月5日的港股市场，无疑又是一个黑色星期三，恒生指数大幅下挫729点，行情险恶更加倒逼投资者追求高分红、低波动、低估值并适合长期投资的蓝筹股。

其实，最近市场都在热议“高股息率股”，鉴于新会计准则下，大部分权益价格波动将直接影响保险公司的利润表。因此对于机构主力之一的险资也不得不“宠幸”高股息率股，市场人士更将此举为“攻守兼备的明智之选”。

智通财经APP了解到，今年7月以来，率先实施IFRS9的中国平安(02318)连续4次增持工商银行(01398)，于7月23日增持了6300万股，作价为5.649港元，于8月17日再增持7583万股，每股作价5.6367元。

此外，被中国平安大量买入的汇丰控股(00005)、中国中药(00570)等H股，均符合低估值、高分红等特征。

银行股或是结构性行情领头羊

就目前市场行情而言，高分红、低波动、低估值的蓝筹股更受资金青睐。智通财经APP梳理发现，截止2018年9月4日收盘，在港股成交量相对较稳定的主要蓝筹股中，高股息股主要集中在银行、地产、电力及工程机械以及部分周期股中。

中国平安选择增持工商银行，实属明智之举。如从近期公布的中期业绩来看，受益于生息资产规模增加和净利息收益率提升，工商银行利息净收入增长10.6%至2776.16亿元人民币，净利息差和净利息收益率分别为2.16%和2.30%，同比分别上升13个基点和14个基点。

此外，从大行对工行的最新目标价来看，中金最高看到12.9港元，最低目标价为瑞信给出的7港元，这较目前5.67港元仍有23%的上升空间。

这就能理解为什么平安在此时选择增持工商银行，未来如果市场在某个板块形成共识而带来结构性行情的话，这个板块很有可能是银行。

从上表可看出，主要内银股中，过去12个月来以来股息率最高的为中信银行，高达6.58%，其次为中国银行及农业银行，股息率分别为5.99%、5.8%。

从上半年各银行股的业绩来看，主要银行股中报业绩超预期，尤其是风险指标;此外，针对性政策支持带来的市场悲观情绪修复亦会成为主要催化剂，风险底线确认行业估值底线。

大摩在最新的报告中预计，下半年内银股净利息收益率将维持稳定、资产增速将稍加快，信贷成本也能维持，并对中国银行及中信银行的增长前景较有信心。

目前大部分银行股PB均处于1倍以下，基于稳健型行业配置特征，预计行业估值有望修复到1倍PB。

地产蓝筹价值明显：高增速+高股息

从上文高股息表中来看，多只地产股股息高达5%以上，如招商局置地、雅居乐以及中国金茂，股息率分别高达8.4%、7.51%、7.21%，再结合内房股上半年财报数据来看，这些基本面以及流动性均取得改善的内房股，确实低估。

前期经过大幅调整的内房股，估值开始吸引，近来人民币也有企稳迹象;此外，近期流动性市场转好，如龙湖集团于8月2日发行30亿元5年期公司债利率为4.96%,融资成本较上半年有一定程度的下调。板块流动性风险下降显著,估值存进一步修复空间。

市场一致预期，未来的行情不会是普涨行情，智通财经APP认为，伴随着近日标普上调恒大评级至“B+”,预示着看好内房板块的逻辑仍然成立。

展望未来，随着内地融资环境正改善、人民币汇价近期回稳，预计短期投资者对内房股的悲观情绪或将修复，此外9月及10月为传统销售旺季。伴随销售增长带来业绩锁定，房地产企业主动降杠杆后中报明显修复，预计未来评级展望稳定向好，企业融资能力将进一步改善。

机构加仓电力板块

智通财经APP了解到，今年二季度，明星私募主要加仓消费、信息技术、医疗保健、制造业四大板块，但也有个别机构加仓电力板块。

业内人士表示，二季度时火电行业绝对PB、相对PB均处在历史最低水平，安全性很高，预计今年下半年火电成本可能会逐步下行，因此火电是一个往下空间小、往上弹性大的板块。

如从上半年业绩来看，中国电力中期净利润同比增长42.63%至6.06亿元，期内收入及利润较去年同期上升，主要原因是期内火力发电的售电量及平均上网电价同时上升。目前中国电力PB不到0.5倍，但股息率高达5.85%，2017年派息率高达103.7%。

此外，电力股中股息率最高的华润电力，高达6.2%，该公司近日发布公告，宣布出售90%的煤炭资产，大摩预计此笔出售将有118亿元人民币的现金重新回到润电，相当于公司一年多的资本支出，可进一步减轻其杠杆比率并支持派息。

据悉，华润电力2017年年报时派息率为78.04%，2018年中报派息率也有20.32%，未来派息率提升确定性较高。

除了电力股之外，拥有高股息的工程机械股，如中国龙工上半年利润同比增长41.4%至7.04亿元，主要受益于今年基建项目新开工的活动有改善，汇丰证券预计中国建设机器需求于下半年将会维持强劲。

此外拥有高估息的中国重汽及潍柴动力，中期业绩都很好，估值也都较低，但是目前8月份重汽销售数据的下滑或令潍柴股价短期承压，但是从公司运营上来看，潍柴成本控制改善，销售均价、未来毛利率改善可期，业绩增长仍值得期待。

总之，8月份股市的下跌已大部分反映了基本面趋势，综合考虑宏观财政货币政策调控效果渐显、人民币汇率相对企稳、上市公司业绩进入短暂真空期、市场整体估值已接近历史低位等因素，市场将在未来两个月有望迎来喘息期，投资者可重点关注高息股个股。