卖画、卖紫砂壶、卖火腿……上市公司上演保壳大战，骚操作背后是韭菜的魅力，还是人性的扭曲？

原标题:卖画、卖紫砂壶、卖火腿……上市公司上演保壳大战，骚操作背后是韭菜的魅力，还是人性的扭曲？

◎智谷趋势（ID：zgtrend） |  震谷子

 

再不疯狂，就要被退市了！

 

临近年关，别以为只有员工们在忙头苦干冲业绩，上市公司的老总们对着证监会的业绩考核表也是焦头烂额。

 

为了保住收割股市韭菜的壳，上市公司们掏空心思、翻出压箱底的几个大件，只求卖货救命：

 

一幅徐悲鸿名画《愚公移山》差点救下了“中国传媒第一股”；

一批高端火腿礼盒救下了“中国养猪第一股”；

3把紫砂壶成就了“中国戏精第一股”；

除了卖油画、卖火腿、卖紫砂壶，还有卖房、卖厂、卖股权、卖设备、卖飞机，甚至把整个公司卖掉的……

 

只有你想不到，没有他们卖不了。

 

上市公司卖资产也不是什么新鲜事。主业连连亏损，即将被ST（退市风险预警）之时，一纸公告就可扭转乾坤，何乐而不为？

 

但是，今年还可以“恭请愚公”“以肉偿债”，那明年呢？如果所有上市公司面临亏损时，都通过出卖资产来续命，赖在A股不肯离开，最终受害的又是谁呢？

 

该进进，该退退，续命一时爽，经营火葬场。

 

01

 

徐悲鸿大师敲破脑袋都想不到，自己1940年大笔一挥画就的《愚公移山》，78年后怎么就差点成了一家上市公司的救命稻草？

 

 

12月14日晚，被誉为“中国传媒第一股”的电广传媒公告称，子公司湖南有线将徐悲鸿名作《愚公移山》布面油画以2.09亿元（含税）出售给湖南广播电视台。

 

消息一爆，股民都不淡定了：

 

2.09亿元创下了中国油画价格世界纪录！此前，该世界纪录由吴冠中《周庄》在2016年以1.98亿元创下。

 

芒果台果然是最会搞事的电视台！电广传媒是湖南本土国企，第一大股东就是湖南广播电视台，持股比例16.66%。这难道是爷爷提前给孙子发压岁钱？

 

掐指一算，刚好在年底前的周五（12月28日）完成交易，这铤而走险的操作令人窒息……

 

电广传媒这个保壳手段如同儿戏，监管层也不淡定了。

 

12月17日晚，深交所要求电广传媒对15日所公布的2.09亿元出售艺术品《愚公移山》交易事件做出详细披露。

 

市场质疑、监管层关注、媒体持续发酵……电广传媒慌了，看来2亿的油画还是刺痛了不少韭菜的心。21日，本次《愚公移山》的艺术品交易被监管层叫停。

 

想要收割韭菜想疯了的电广传媒，这波操作颇有点狗急跳墙的意味。

 

按照规定，连续两个会计年出现亏损就要被戴上“ST”之帽。戴帽之后，一道50万的门槛就摆在散户面前，上市公司也就无缘收割小韭菜了。所以进了ST，那就是半个身子被踢出市场。

 

而电广传媒从2017年四季度开始到现在，电广传媒净利润持续亏损。

 

 

这次出售的徐悲鸿名画是电广传媒于2007年用2800万元拿到手的，十年价值翻了近10倍。众所周知，徐悲鸿爱画马，但《愚公移山》里一匹马都没有，愣是比徐悲鸿此前拍卖价最高的一幅马题材作品《春山十骏图》还贵了一个亿。人比马贵，画中这几位大叔终于撑起了人类的尊严。

 

虽然主业亏损惨不忍睹，但电广传媒在艺术品投资上倒是小有收货。2006年，电广传媒正式加入艺术品投资大军，已累计投资艺术品200多件，累计投资额逾12亿元，已经是个有点亮眼的副业。

 

电广传媒心想，我这么高的艺术修养和内涵，卖画来填补亏损还不容易？结果市场并不买账。

 

今年5月21日，电广传媒将该幅画以抵偿债务的名义，抵给子公司湖南有线。6月份，湖南有线第一次将《愚公移山》送去拍卖，最终却因举牌价未达到约定最低成交价1.9亿元，导致流拍。

 

等到年底，“爷爷”湖南广电实在看不下去，这届年轻人不行啊，提前把2亿元的压岁钱给掏出来了。

 

如果没有这幅《愚公移山》，电广传媒被执行ST可以说是板上钉钉的事情。而现在交易被终止之后，电广传媒的保壳之路，似乎有点难以为继。

 

毕竟人外有人，山外有山，真正能玩转A股的上市公司，也就0.001%左右吧。

 

02

 

为了保壳续命，该卖不该卖的，上市公司们都能找到理由拿出来交易。

 

现金不够，卖肉来凑。

 

“养猪第一股”雏鹰农牧“以肉偿债”的举动，充分体现了中华文明“礼轻情意重”的优良传统。受到猪瘟影响，雏鹰农牧现金流紧张，到了11月份时实在迫不得已，只能用库存的火腿礼盒作为利息偿还给债权人。这个5kg的火腿礼盒在某宝卖13999，连中产都吃不起的火腿，拿来偿债简直是情深义重。

 

据悉，目前已经有一位“接盘侠”表示了对火腿礼盒的喜爱，涉及金额约2100万元。

 

业绩不好，概念要炒。

 

2016年“紫砂狂魔”中超控股出手了3把紫砂壶，轻松收回2550万元。这家公司前身是以电缆为主业的中超电缆，在2015年时曾让子公司豪掷1.04亿，买下著名紫砂壶大师顾景舟的28把紫砂壶作品。1.04亿恰好是上一年度中超电缆的净利润，敢情赚的钱全买“土”去了。

 

后来为了庆祝公司成立5周年，中超电缆又出资500万买了子公司的几把紫砂壶，后来这紫砂壶就在几个关联公司之间来回倒腾，赚足了眼球。中超电缆也干脆更名为中超控股，说要投资紫砂壶产业链，公司分红送紫砂壶，简直是晋升“紫砂壶第一股”。

 

风头大盛之后，1亿买壶的中超控股在今年完成19亿卖壳，上市7年大举套现30亿。

 

实在不行的上市公司，只能把自己卖了。

 

今年金一文化用1元钱把自己卖给了海科金集团。1块钱就能拿下70亿上市公司的控制权，天上掉馅饼吗？不存在的，海科金需要帮它借来30亿的流动资金。

 

还有更多不务正业的上市公司，正在保壳续命的边缘试探。

 

03

 

上市公司拼了命也要填补亏损，说到底还是因为A股的魅力太大。

 

截至2018年11月15日，还有248家企业正在排队等待IPO上市。

 

A股已走过28年，从1990年12月份8只股票到目前的3566只，上市公司数量增长了440多倍。

 

 

A股上市公司总市值更是以万倍以上速度增长，从1990年合计23.75亿到最新的49.74万亿。一旦成功上市，公司知名度提升，创始人赚钱，投资人发财，谁愿意说走就走呢？

 

 

更何况，A股可是一个很有“人情味”的地方。2001年2月23日，中国证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，之后又于2001年11月30日在原有办法基础上加以修订，规定连续3年亏损的上市公司将被暂停上市，连续4年亏损将被强制退市。

 

4年的时间，对有风险的上市公司来说腾挪空间非常大——

 

最最经典的，不能不提号称“股市不死鸟”的大东海A。这家仅在三亚经营一家小酒店（238间客房）的公司，在20年间完美展示了自己的“保壳术”。

 

按规定，若公司最近两年连续亏损则被实施*ST；若第三年仍连续亏损，则被暂停上市，这里“连续亏损”的判断依据是“净利润”；若公司第四年仍继续亏损，则被强制退市，这里的判断依据则是“扣除非经常性损益前后的净利润孰低者”。

 

因此，亏损一年，没啥大不了的，只要下一年通过调节非经常性损益，把财务数据做漂亮就好了。

 

大东海A就是这样，20多年来一直在挑战自己和市场的底线。1997年A股上市，第三年就戴上了ST的帽子，之后*ST、S*ST、S ST，乃至中国只有少数几家公司享有的PT帽子，大东海A轮换着戴了20年。

 

 

小小一家酒店，不扩建、不定增，不并购，不转型，20多年来通过大股东债务重组、内部削减费用、外部争取各种营业外收入等手段，硬是撑起了一家A股公司。

 

2013年前，大东海主要通过政府补贴、债务重组，在退市指标——财务性数据上打“擦边球”；最近五年，大东海则是通过实现扣非净利润，在每一个关键年份逆风翻盘。

 

厉害了我的大东海。完美展现了当代大学生的期末考试风范，60分万岁，61分浪费，玩转得了压线技巧才是最牛的。

 

所以啊，这17年间中国只有97家公司退市，占总数约2.8%也就一点都不奇怪了。

 

04

 

美股就不一样了，说走就走，绝不含糊。

 

根据海通证券统计，2013年以来，美股年均退市公司达到近300家，港股仅为10余家，而A股退市企业仅为个位数。13-17年间美股退市率约为6.24%，港股约为0.59%，A股约为0.14%。

 

美股作为全球市场化程度最高的股票市场，退市标准也相对市场化，无论是纽交所还是纳斯达克，都侧重于在市值、股东人数及股价方面对退市条件做出明确规定，对财务指标规定较少。

 

做不到干净利落的A股退市机制，给不务正业的上市公司提供了喘息的空间。獐子岛事件之后，中国韭菜们的智商也没长进多少，依然源源不断地给这些公司逆风翻盘的机会。