国家版带量采购方案出炉 仿制药企竞争格局或迎巨变（附股）

2019年1月17日，国务院办公厅发布《国家组织药品集中采购和使用试点方案》通知，在北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市进行带量采购试点。

国家组织药品集中采购和使用试点，目的是实现药价明显降低，减轻患者药费负担；降低企业交易成本，净化流通环境，改善行业生态；引导医疗机构规范用药，支持公立医院改革；探索完善药品集中采购机制和以市场为主导的药品价格形成机制。

具体执行过程中，要求带量采购，以价换量；实现招采合一，保证使用；确保质量，保证供应；保证回款，降低交易成本，医保基金在总额预算的基础上，按不低于采购金额的30%提前预付给医疗机构，有条件的城市可试点医保直接结算。

天风证券点评认为，带量采购挤压药价水分，减少流通中寻租、交易成本、占款等费用，原则上不影响企业的制造成本和合理利润。长期看仿制药企业产品梯队建设和原料药-制剂一体化生产能力，医药行业可重点关注医药大消费、医疗服务和医疗器械领域等。

对于仿制药企业而言，集采降价的压力持续存在，未来优胜劣汰，行业集中度趋于提升。对于仿制药企业而言，在医保控费约束和产品竞争的双层压力下，仿制药企业需要加强品种梯队建设，靠单一品种维持企业发展存在较高的风险，同时加强成本管控，提升对上游原料药的掌控力。未来具备丰富产品梯队和原料药-制剂一体化生产能力的企业有望从仿制药市场中脱颖而出。从长远来看，仿制药企业仍然要加大研发投入，向高端仿制药或医保控费约束较弱的领域发展，同时向创新药发起冲击。整体而言认为医药行业仍是具备吸引力的行业，可重点关注受医保控费约束较小的领域如医药大消费、医疗服务和医疗器械等。

平安证券表示，第一批带量采购试点结果出炉后，由于降价幅度超出市场预期，医药板块经历了一轮深度的估值下探。经过前期调整，市场已经基本反映了带量采购对行业生态的冲击。从国家版文件来看，并未出现边际负面因素，随着业绩密集披露期即将到来，结构性的板块机会有望复苏。建议自下而上精选细分领域和个股，寻求具有更深护城河的高景气细分领域龙头。建议关注的领域包括：仿制药存量销售较小、创新储备丰富的企业，如安科生物、海辰药业，以及创新产业链的CRO龙头药明康德，CMO龙头凯莱英；2019年迎来景气度向上拐点的核医学龙头东诚药业、中国同辐；口腔医学连锁龙头通策医疗和口腔修复材料龙头正海生物。

太平洋证券也表示，继续维持2019年年度策略中的观点，精选景气，看好不受政策影响医药子领域。同时投资上仍然回避单一品种占比大，单一大品种已经进入集采/未来有可能进入集采的公司。1）生物药：疫苗（智飞、康泰、华兰）、血制品（博雅、天坛、华兰）、生长激素（高新、安科）；2）医疗服务：美年、爱尔；3）零售药店：益丰、一心堂等；4）创新及创新CRO/CMO产业链：恒瑞、海正、天士力等；药明康德、凯莱英等；5）医疗器械：迈瑞、开立、安图、万孚等；6）特殊垄断性行业：核药的东诚、同辐；麻药的人福；7）低估值、有拐点、也有长逻辑的医药商业（瑞康、柳药等）和品牌消费/OTC：羚锐、中新、仁和、亚宝等。