• Talk 1在上半年李嘉诚出售旗下百佳超市的竞争中，泰资背景的卜蜂集团曾以“大金主”姿态出项参加竞逐。而今，不但沦为“被收购对象”，且最终交易化为泡影。
• Talk 2随后的走势是，卜蜂莲花母公司正大集团传出与私募基金凯雷合组财团竞购百佳，华润创业却退出竞争。一夜之间，卜蜂变身成为收购百佳的最大黑马。
• Talk 3物美收购卜蜂莲花原本被业界看成是一项划算的交易，但在卜蜂莲花的员工看来并非如此。

今年10月中旬，当时卜蜂莲花宣布同物美商业订立框架协议，通过相互持股整合双方在中国内地的超市业务。双方董事会共同宣布，建议由物美商业收购卜蜂莲花的BVI实体的业务，作价23.45亿港元。该实体于2013年6月30日持有卜蜂莲花位于北京、上海等地的36家超市店铺（广东省及湖南省除外）。

同时，物美商业与卜蜂莲花还将进行少数股权置换，建议由物美商业以5.48亿港元认购卜蜂莲花约9.99%股权，由卜蜂莲花以28.93亿港元的价格认购物美约13.77%的股权。

当时在业界看来，双方的合作并非简单的收购，通过股份互持，各自将能够在较强的区域进一步发展可谓双赢。但现在看来，这一美好的憧憬已落空。

在零售超市行业重新洗牌加剧的一年，华润与韩国乐天公司建立合资公司、沃尔玛整改缩减在华门店、中粮传出将收购家乐福在华门店，各个行业巨头动作频频。相较之下，物美对卜蜂莲花北京门店的收购失败并不算大新闻。

然而，颇有意味的是，在上半年李嘉诚出售旗下百佳超市的竞争中，泰资背景的卜蜂集团曾以“大金主”姿态出项参加竞逐。而今，不但沦为“被收购对象”，且最终交易化为泡影。

为何“攻防互换”？又为什么最终失败？卜蜂莲花似乎是现今外资超市在华生存状况的一个缩影。

卜蜂莲花早在1997年就进入中国市场，然而其目前在华仅56家门店（包括54家大型超市和2家超市），近几年扩张极为缓慢，数年内一直维持该规模，而同期入华的沃尔玛、家乐福等在华店数已达200多～300多家。同时，卜蜂莲花业绩表现也不佳，今年上半年，卜蜂莲花业绩亏损4674万元，为上半年报告业绩的13家主营超市的上市公司之中业绩不佳公司之一。去年同期，其亏损额曾高达7869万元。今年2月，卜蜂莲花被曝调整架构、计划裁员数百人，且关闭数家门店。

卜蜂莲花对于正大集团来说早已经犹如鸡肋。如果有合适的接盘者可以使其抛售掉业绩不佳的零售业务，正大集团求之不得。1997年，正大集团就曾将泰国超市业务80%的股份卖给了英国第一大零售商Tesco，转而集中精力在中国发展。然而与同期入华的家乐福、沃尔玛等外资超市相比，卜蜂莲花在中国的业绩始终不尽如人意。

今年8月份，据报道，泰国正大集团已联手凯雷投资集团竞购香港连锁企业百佳超市，交易额可能达到40亿美元。

有知情人士透露，前沃尔玛中国区总裁、今年4月起担任卜蜂莲花执行董事兼副董事长的陈耀昌亲自出席了与百佳有关的活动。而任正大集团董事长的泰国亿万富豪谢国民与李嘉诚是潮汕老乡，这种种迹象都将百佳最终可能的买家指向了这匹突然杀出的黑马。

据业内分析，百佳超市除香港外，内地有60多家，主要集中在广州、深圳等珠三角及成都重庆云南等地。与之相比，卜蜂莲花超市迄今在中国有74家超市，其中上海23家、北京8家，并已渗透华中、华东布局，这些均是百佳的市场空白。而卜蜂莲花超市相对薄弱的广州市场仅5家门店，广东其它区域8家，香港市场更是空白。为此，“收购百佳，无疑可以让布局分散的卜蜂莲花弥补短板，并增强区域优势。”

早前，传和记黄埔希望以30-40亿美元的价格出售百佳超市，曾吸引了8个大财团竞标，在这个队列中，卜蜂莲花并不显眼。

第一轮竞价过后，出价较低的3家私募基金率先出局，随后，高鑫零售也被传退出竞争，至此，卜蜂莲花同澳大利亚连锁超市营运商Woolworths、日本永旺集团以及中国本土的华润创业成为仅剩的4名竞争者。此时，华润创业呼声最高。

不过，随后的走势是，卜蜂莲花母公司正大集团传出与私募基金凯雷合组财团竞购百佳，华润创业却退出竞争。一夜之间，卜蜂变身成为收购百佳的最大黑马。

正当大家都以为正大集团将拿下百佳，卜蜂莲花因此获注百佳业务之时，剧情却出现“大反转”，李嘉诚作出暂停出售百佳的决定，忙乎了3个月的争夺者们，尤其是身负众望的“黑马”卜蜂可谓被狠狠耍了一把。

被首富李嘉诚“耍了”一记的卜蜂莲花欲摆脱在华经营困局，也只能另觅拍档，很快与近期频频强势出手并购的物美一拍即合。

因为这并非双方首次合作，早在2010年卜蜂莲花超市天津分公司4家大卖场已全部转让给物美超市。

据悉，天津是物美发展的重点区域市场之一，当时物美在天津拥有9家大卖场，加上卜蜂莲花天津4家门店，数量达到13家。

基于早前驾轻就熟的合作经历，10月15日下午，一度双双停牌的卜蜂莲花与物美商业同时发布公告宣布，物美商业将收购卜蜂莲花在北京、上海及中国其它省份（广东省和湖南省除外）的业务，包括36家门店，经营面积达到31万平方米。

尽管在大多数人看来，此举意味着在华连年亏损的卜蜂莲花距离退出中国市场的日子不远了，但无论如何，就目前而言，此桩生意对卜蜂莲花来说并不亏本。毕竟，这桩交易可以让卜蜂莲花保留其在全球最大零售市场的业务，留下了重整河山的机会。

从交易金额来看，双方金额基本相当。因而，此项交易可理解为，物美用13.77%股权换得卜蜂莲花36家店和9.99%的股权。按照规划，交易完成后，卜蜂莲花36家门店将被划入物美商业旗下。同时有消息指出，被物美收购的36家门店将不再保留“卜蜂莲花”的品牌，统一翻牌为物美。

更何况，此次交易并不包含卜蜂莲花的广东和湖南业务，而这些门店正是卜蜂莲花在华的优质业务。“卜蜂莲花在中国市场上唯一能提的也就是这两块地方了。据说今年上半年卜蜂莲花华南区销售额同比增幅达到两位数。”某本土超市前高管表示，从公告内容来看，卜蜂莲花有意借助物美的营运实力和效率，集中精力发展自己增长最高区域，争取尽快实现盈利，“可见，卜蜂莲花心里还是有‘小算盘’的。”

只是，或许连卜蜂莲花自己也没有想到，千算万算却算漏了员工的反应。

物美收购卜蜂莲花原本被业界看成是一项划算的交易，但在卜蜂莲花的员工看来并非如此。有消息称，17日下午，卜蜂莲花执行董事陈耀昌到卜蜂莲花位于望京的总部与物美工作人员办理交接工作，被部分员工堵在超市一楼的咖啡店。

卜蜂莲花北京地区的员工一面要求公司对员工安置给出明确说法，一面罢工关店，致使卜蜂莲花北京地区8家门店停止运营了整整4天，直至卜蜂莲花高管亲赴北京与员工代表谈判，在给出了员工继续留任、所有待遇基本不变的承诺后，关门门店方恢复运营。此时，停业给卜蜂莲花带来的损失已高达上千万。

更重要的是，经此一事，卜蜂莲花方面不得不一改口风，称暂时无法决定是否要将36家出售门店翻牌，也并未决定这些门店是否全部由物美管理。几日前还风风火火的合作大计顿时陷入僵局。

而当事双方纷纷换帅，无疑放大了变数发生的几率。继原正大集团副总裁、本土高管李闻海于10月23日被火速任命为卜蜂莲花资深副董事长兼首席执行官后，物美也于10月29日完成了掌门人的更换，由蒙进暹取代原董事长吴坚忠。

而此次卜蜂莲花的高管更迭，还与泰国首富谢氏家族内部的争斗不无关系。原CEO Jimmy Ardell Schafer此前是受卜蜂莲花董事长谢国民的二子谢汉人邀请担任CEO。谢汉人此前为中国市场负责人，但2008年被谢国民长子谢吉人替代。

谢氏家族内部的利益分化造成了管理层动荡，令卜蜂莲花的战略很难一以贯之。

更有知情人士表示，在调整高管的背后，卜蜂莲花董事长谢吉人已决定放弃出售门店的计划。谢吉人的决定应该是受到关店的压力，以及员工听闻出售之后的伤心情绪影响。卜蜂莲花内部公告也向所有员工派定心丸：“公司与员工签署的合同合法有效，希望员工坚守岗位。”

无论是沃尔玛削减门店还是物美收购卜蜂莲花。中国超市行业格局显然已发生重大变化，昔日教父级别的外资大佬们开始各谋出路，昔日小弟级别的本土企业反而风生水起，发动反击。