闫立良

“金融运行总体平稳”，这是央行在10月12日发布第三季度金融统计数据时，对前一阶段金融形势的判断。但面对超过3.3万亿元的信贷增长和18.45%的广义货币供应量增速，央行下一阶段必将继续加大紧缩力度，则成为专业人士的共识。

央行货币政策委员会三季度例会指出，目前经济运行投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，并且还出现了通胀压力和资产价格持续上升等问题，下一阶段货币政策应继续实行稳中适度从紧的货币政策，适当加大政策调控力度，保持货币信贷合理增长。

“适当加大政策调控力度，保持货币信贷合理增长”，无疑体现出央行对于当前形势的冷静判断。与此同时，央行也加强了与其他部门在宏观调控上的协同配合，不久前央行和银监会联手推出的房贷紧缩政策，即是体现。

在三季度金融数据公布后，“适当加大政策调控力度”的政策就开始得到落实。13日，央行宣布年内第八次上调存款准备金率，从10月25日起普通类金融机构将执行13%的存款准备金率，达到历史高点。此次上调的理由仍是“加强流动性管理，抑制货币信贷过快增长。”

过去三个季度，面对经济由“偏快”转向过热的严峻形势，央行坚持实行稳中适度从紧的货币政策，采取了一系列综合措施加大金融调控力度，维护总量平衡。年初以来，央行加大了公开市场对冲力度，同时还史无前例地频繁动用上调存款准备金率、发行央行定向票据和加息等货币政策紧缩工具为经济降温。尽管加息和存款准备金率等紧缩性措施频频出台，但是仍然难抑银行的放贷冲动。流动性过剩的格局没有发生根本变化，未来货币供应总量偏多，通胀压力仍会比较大。央行公布的数据显示，1-9月份金融机构人民币各项贷款增加3.36万亿元，同比多增6073亿元，已经超过了去年全年创造的3.18万亿新增贷款纪录。

鉴于这一严峻现实，多位人士认为，央行加息已经箭在弦上。

中金公司首席经济学家哈继铭认为，由于9月和10月份通胀数据仍将处于高位，今年内央行依然有加息一两次的可能性，而且短期利率的上调幅度可能大于中长期利率。

中国银行全球金融市场部袁跃东也认为，在居民消费价格指数再创10年新高、1-8月CPI为3.9%、银行实际存款利率为负数等情况下，央行仍将保持加息的态势，年底前还有加息的可能。

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