第1页:本周加息概率仅2％第2页:可能在12月加息

半年度经济报告是判断利率动向重要线索

今天开始，日本央行将举行为期两天的货币政策会议。分析人士普遍认为，当局很可能在11日宣布，继续维持0.5％的基准利率不变，并指出要判断下一步日本的利率动向，本月底公布的央行半年度经济展望报告将是重要线索。

本周加息概率仅2％

根据针对数十位经济学家的一项调查，市场一致预计，日本央行政策委员会11日将宣布维持基准利率在0.5%不变，主要原因是日本小企业信心恶化，且决策者正在评估美国房地产市场疲软对经济增长的影响。有关统计显示，投资者认为央行加息的可能性只有2%。

注册资本在100万日元以下的企业营收占到日本企业总营收的近一半。日本央行副行长上周指出，企业投资和获利增长放缓以及美国经济疲软是风险因素。

昨天出台的更多疲软经济数据也可能给央行暂缓加息提供借口。日本产业机械工业会调查显示，日本8月工业机械订单额同比下降12.3%，其中国内市场下降3.0%，国外市场下降18.5%。7月份，工业机械订单同比增长了32.3%。该工业会通过对193家会员公司进行调查得出该结果，其中包括锅炉和涡轮、化工机械、塑料加工机械、装载设备和金属加工机械生产商。

日本内阁府9日公布，日本9月经济观察家现况指数为42.9，为连续第六个月下降。8月该数据为44.1。该数据低于50表明悲观情绪超过乐观情绪。这份报告也是9月第一份与消费相关的报告，表明日本国内消费可能无法支撑经济增长。在日本出口由于全球经济降温而出现下降的不利背景下，内需的乏力尤其令人担忧。由于工资减少、税收提高以及政府退休金计划失败，日本消费者信心受挫，而消费支出占到日本国内GDP的一半还多。

日本国内工资今年前8个月中有7个月在下降，且在过去的10年中下降了10%左右。由于股市动荡，消费者信心在8月份降至了近三年来的最低水平，同时还有税收的变化及政府退休金计划也将影响消费者信心。

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政府出面喊话

值得注意的是，日本政府官员本周也纷纷出面喊话，暗示央行要谨慎实施利率调整。日本财务大臣额贺福志郎9日表示，货币政策决定取决于央行，但希望央行能够利用其货币政策来支持经济复苏。额贺福志郎在一个例行新闻发布会上称，希望央行的政策决定能够与政府政策相一致，以此来支持日本经济的复苏。

日本经济财政大臣大田弘子9日也表示，预计央行在作出货币政策决定时将谨慎分析经济和物价形势，并重申货币政策取决于央行。大田弘子在内阁例会后向记者表示，美国5日公布的失业率数据表明，美国次级抵押市场问题及其全球性的金融影响，尚未对真实经济产生明显影响。但她补充说，从现在起应密切关注美国公司的收益，以观察次级债危机对经济活动的潜在影响。

可能在12月加息

有分析人士称，日本央行仍可能在今年晚些时候上调利率，估计是在12月份。大和证券的经济学家Iwashita称，不能排除日本央行今年年内加息的可能性，他表示，如果对市场流动性的担忧平息，央行将可能上调基准利率。

日本央行将在10月31日也就是货币政策委员会召开10月第二次会议之际，发表半年度经济展望报告。业内人士指出，该报告将涉及央行对本财年和下一财年的实际经济增幅以及消费者价格水平的预期，可能透露未来利率动向。市场人士已将关注焦点转向这一报告。

日本央行将在这份报告中详细阐述对经济及物价情况的预期，因而该报告将成为判断央行是否会在2007年年底前加息的关键依据。日本央行10月1日发表的9月短观调查显示，尽管近来全球金融市场出现动荡，但日本企业，至少是在大型制造业企业中，其商业景气状况仍出人意料乐观。

消息人士称，日本央行政策委员会可能会微幅下调对实际经济增幅的预期，由4月份预计的2.1%下调至2.0%以下。日本央行4月曾预计，日本本财年的核心消费者价格指数(CPI)将上升0.1%，下一财年将上升0.5%。对于日本整体经济，央行预计，本财年及下一财年实际GDP增长均为2.1%。

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