次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、全球主要股市市值缩水、欧元英镑汇率破位下降、美欧日央行接连注资……近来，一场由美国次贷危机引发的风暴，犹如被打开的潘多拉魔盒，正以人们始料未及的凶猛方式继续蔓延。

在全球金融市场已不安地颤栗了三周之后，在美国住宅抵押贷款投资公司8月3日宣布倒闭、多家按揭机构面临倒闭危机、著名投行贝尔斯登将被下调信用等级、从德国到中国台湾的间接投资者都宣布巨亏等消息不断传出之后，一个事实已被强力证明：美国次贷危机远未结束，而且其冲击力无远弗届。

按照美国房地产专家的估计，未来9到12个月，将是次贷危机的高发期。从目前情况来看，还很难判断有多少金融机构波及其中，哪些机构还会发生问题，会不会再波及其他市场。因为一家金融机构很可能因为次贷业务的损失无法拆借到新资金而破产，而之前借款给它的金融机构也可能波及其中，引发连锁反应。况且，次贷危机是动态的，投资者购买的次贷其实是打了很多包的证券化产品，因此现在出现的问题，说不定只是冰山一角。

全球经济环环相扣，中国资本项目尚未开放，经常项目却已置身于全球经济“链”中。市场的全球化，为风险和危机的全球化打开了方便之门。十年前，亚洲金融危机的迅速传播是金融全球化的结果。今天，发生在大洋彼岸的次贷危机，也因金融全球化迅速波及到美国之外的金融市场，对中国经济可能带来的冲击同样不容小觑。

首先是对我国政府及机构的海外投资影响。由于次级抵押贷款属于结构性产品，目前主要存在于欧美市场，中国、日本等亚洲央行参与的程度较低，直接投资损失可忽略不计。而从最近一些银行公布的消息来看，其海外次贷证券头寸也相当有限，即使造成损失，损失规模相对其总资产及主营业务收入也是微不足道的。

随着次贷危机的爆发，即将成立的国家外汇投资公司入股美国黑石集团这笔投资，再次成为人们关注的话题。暂且不论这笔投资目前账面盈亏情况，随着次贷危机愈演愈烈，市场风险溢价正在上升，依靠杠杆交易生存的对冲基金和私人股权投资基金将面临更严峻的考验。这无疑增加了我国海外投资的难度和风险，未来如何利用外储投资，更加值得深入思考和研究。

美国次贷危机对我们房贷市场也具有警示作用。美国的次贷问题，简单说就是低收入者无法偿还高息贷款，导致整个金融链条的动荡。对于我国来说，眼下楼市过热已成不争的事实。在任何一个市场上，没有只涨不跌，楼市也不例外。未来楼市调整是必然的，只是时间早晚的问题。在我国楼市的调整格局中，也会出现贷款违约率上升的问题，所以各大银行从现在开始就要警惕放贷过程中的信用审查。

长期以来，人们将美国的金融体系当作效法的榜样，而美国也常常基于其自身价值观向全球发展中国家推销其自由市场的理念。然而，美国次贷危机的发生，让我们看到，即使像美国这样市场机制相对完善的国家，为经济发展和技术创新作出积极贡献的金融体系也会不时受到危机的光顾。这充分说明，任何貌似完美的自由市场理念，真正被运用到复杂多变的实践中时，都或迟或早地要暴露其不完善的天性。这提醒正在深化市场改革和经历资产价格大幅上涨的我们，自由市场机制下的持续繁荣，离不开谨慎的风险控制和监管。

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