编者按

毋庸置疑，2006年将写入中国金融史，因为大型国有银行的次第上市，也因为年底的银行业全面开放。

当中国的上市银行悉数交出2006年的成绩单时，我们有必要来一次全面的检视，检视这些上市银行的盈利能力、资产质量、资本充足率、流动性格局，也据此对目前A股市场最大的价值板块——银行股作一个系统的评估，于是，就有了今天我们呈现在读者面前的这个专题。

央行去年三次上调存款准备金率，不仅没有挤压商业银行的利差收入，反而使“存放央行款项利息收入”项目增速过快，成为加速上市银行净利润增长的重要力量。

有得就有失，上市银行境外IPO结汇使得央行外储增幅过猛，三家大型上市银行与央行达成融资结汇后人民币换入美元的掉期交易，于是银行的交易估值损失即掉期成本巨大，这同时部分程度抵消了央行的货币政策成本。

来自央行的“补贴”收益

上市银行2006年年报显示净利息收入逐渐回升的态势。从已公布的8家上市银行年报来看，去年三次提高存款准备金率的负面影响远低于预期，由于中国仍保留向商业银行支付存款准备金利息政策，银行利差收入稳定提高。存款准备金利率为1.89%、超额准备金利率仅为0.99%，多数银行通过减少超额准备金，来补充法定存款准备金。

年报数据显示，建行“存放央行款项利息收入”72.76亿元，增长9%，平均收益率1.7%。建行去年将超额存款准备金控制在较低的水平，平均超额准备金率较上年下降了约1个百分点，也促进了存放中央银行款项平均收益率的提高。而工行“存放央行款项利息收入”为100.80亿元，同比增长12.4%，平均收益率1.79%。

中行2006年实现“存放及拆放同业和存放中央银行利息收入”192.05亿元，较上年增加65.09亿元人民币，增幅51.27%。主要是由于三次上调存款准备金率的影响，中行存放中央银行法定存款准备金增幅较大，因美元等各主要货币市场利率水平不断上升等因素，存放及拆放同业和存放中央银行的平均利率提高76个基本点，达到2.70%。

总之，由于在2006年央行三次上调存款准备金率(由2005年末的7.5%上升至2006年末的9.0%)，大型上市银行存放央行款项平均余额增加，同时降低超额存款准备金在存放央行款项中的占比，使得平均收益率增长。

但是，央行调高法定存款准备金率对那些超额准备金率较低的股份制商业银行的影响是，当资金收紧后往往会到银行间市场去拆借，而拆借利率肯定高于超额准备金利率。