对A股影响有待观望

德意志银行大中华区首席经济师兼内地与香港宏观策略主管马骏曾表示，估计由今年7月中旬起计的12个月内，通过QDII和个人投资两种渠道流入香港的资金规模将达400亿美元。

如此大量的资金流向香港证券市场，是否会对A股市场造成分流效应？一些市场人士和经济学家表达了自己的看法。

渣打银行资深经济学家王志浩认为，新举措将对H股形成较大利好，但对A股则不那么正面，至少在未来几个月可能如此。申银万国分析师也认为“港股直通车”对A股市场的分流压力值得警惕。该分析师表示，一旦“港股直通车”正式开通，那么，A股市场将面临巨大的资金分流压力。A股市场或会出现宽幅震荡，甚至是较为剧烈的调整，引导大盘进入再一次阶段性调整，后市应谨慎操作。中金公司首席经济学家哈继铭表示，一味的乐观值得警惕，新措施的背后还是隐含风险的。他认为，内地及香港市场条件不同，港股易受外围及其他国家政策影响。倘若内地投资者对此不了解，买卖港股时将遭遇投资受损。

此外，也有不少人认为此举对A股市场资金影响不大。他们认为，之前QDII总体规模也就200多亿美元，个人投资海外市场，虽然可分流内地流动性，但开始阶段分流资金量有限。长期来说，可消除A－H股价差，促进两地市场联动。国泰君安的研究员表示，首先，汇兑损益降低港股投资价值。假设未来3－5年人民币升值20％－30％，则港股相对A股的估值优势将大大下降；其二，一些高端个人投资者早已直接去香港开户或委托证券公司在香港开户，而火热的国内股市和楼市也会分散投往港股的资金，因此，流往港股市场的资金量并没有想像的那么大；最后，投资者不熟悉港股，投资难度很大。港股市场比较独特的一点是有做空机制，还可以卖空股指期货和买入看空权证，因此，港股的未来走势不可能像A股这样迅猛且大幅的上涨。此外，香港证券市场是一个机构投资者主导的市场，相当成熟。

高盛8月21日发布研究报告指出，新举措标志着中国内地资本账户开放迈出了关键性的一步，此举还可能有助于缩小内地和香港上市公司之间的较大价差。摩根士丹利中国策略师娄刚也认为，新举措对港股构成短期利好。当前H股较A股的折价有40％左右，因此，放开个人投资港股可能带来更多流动性，特别是H股。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆也指出，在中国内地推出个人境外证券投资试点并首选香港的利好效应刺激下，更多国际资金会涌入香港证券市场。

费用低廉风险高

据介绍，目前投资者在港交易港股一般采用电话或网络交易形式，须向经纪公司缴纳0.25％的交易佣金。不过，如果投资者资金超过100万港元，交易佣金可能会降到0.125％－0.18％。

根据港交所公布的证券交易费用规定，投资者在买卖证券时除缴付佣金、并由经纪商与客户自由商议佣金收费标准外，还要缴纳交易征费、交易费与股票印花税。自2006年12月1日起，港股买卖双方须分别向香港证券及期货事务监察委员会，缴纳每宗交易金额0.004％的交易征费；买卖双方还须各付每宗交易金额0.005％的交易费予港交所。另外，买卖双方均须分别缴纳每宗交易金额0.1％的股票印花税。交易征费、交易费与股票印花税三项费用合计为0.109％，再加上0.25％的佣金，投资者交易港股单向缴费标准为交易额的0.359％，双向则为0.718％，这一标准低于目前内地A股市场的收费水平。今年5月30日后，A股市场印花税上调为0.3％，再加上券商佣金收取比例0.2％，目前A股单向交易费用为0.5％，双向则为1％。即使考虑内地券商佣金收取大多会有优惠，目前行业平均水平为0.16％左右，A股双向交易成本仍达0.92％，较香港的0.718％还是略高。

不过，有证券人士指出，虽然开户免费、交易成本相对低廉，但是，投资港股还有一些意想不到的交易成本。特别是接收香港股票的行情都是收费的，虽然有的券商可以送一两个月的免费行情，但之后，就必须为此支付每月180港元的行情费用。另外，该人士还提醒投资者，由于香港股市没有涨跌幅限制以及实施T＋0交易，对中小投资者而言，风险更大，一定要谨慎。

事实上，早在几年前，就有一些富裕的上海和浙江居民携带大量的资金赴港开户。随后，在港股景气而A股比较低迷的几年中，包括广州和深圳在内的广东居民，也纷纷以旅游形式赴港开户炒港股。目前，内地居民在香港开设港股账户非常简单，只需备齐证件护照，或是通行证加身份证，附带一张能够证明户主常驻地的水电缴费单，就可以在香港的任何一家银行或证券行开设港股账户，而且没有起点资金的限制。整个开户过程不到20分钟，然后就可以根据个人需要办理网上或电话委托交易。因此，现在境内居民私炒港股的现象也比较普遍。

一位私炒港股多年的投资者告诉记者，香港股市较内地市场规范、成熟，但潜在风险也非常大。因此，奉劝对证券市场了解不深的内地投资者，谨慎投资港股，同时也要有一定的风险防范意识。这位投资者同时表示，香港股市股票种类很多，有蓝筹股、红筹股、细价股（交易价格偏低的股票）等，适合不同投资风格的投资者，而且股票交易没有涨跌幅限制。在内地股票市场，目前设有涨跌幅限制，对投资者而言，就可以通过技术判断来投资股票。而没有涨跌幅限制的股票就完全被“庄家”控制，技术分析显得毫无作用。因此，投资者直接投资港股一定要做好充分准备，并有一定的风险承受能力。

另外，中行理财中心一位客户经理表示，“港股直通车”将按当时的挂牌价免费为投资者进行人民币和港币的兑换。由于是按照当时的挂牌价兑换，所以，其中的汇率风险是投资者不能不考虑的。