周边市场的大震荡似乎开始波及到A股。昨日，受周边股市大幅下挫的影响，A股市场在五千点关口面前停滞不前，以工行、万科等基金重仓股为代表的本轮上涨龙头纷纷出现调整。截至收盘，上证综指下跌104.43点，报收于4765.45点，跌幅2.14％；深圳成指下跌269.37点，报收于16053.15点，跌幅1.65％。

而在此前数周，A股市场一直在全球股市暴跌的风声鹤唳中强势上涨，任其雨打风吹，我自岿然不动。

多位接受本报记者采访的业内人士都表示，海外股市持续大跌，固然会对A股形成压力，但鉴于A股市场的一贯独立性和本地区稳健的经济基本面，这样的影响更多限于心理层面，不排除部分上涨过快的股票存在技术调整的需要。当然，美国次级债引发的诸多问题，对于中国也有警示意义，而那些直接暴露在全球金融市场风险之下的中国QDII产品，更需要格外谨慎。

心理影响大于实质

“海外股市大幅下挫，对A股市场形成压力。但中国金融市场与海外脱钩。A股公司也少有机会投资于与美国次级债相关的金融品种。因此，我认为影响是短期的，并且是心理层面的。”马丁可利中国有限公司董事柯世锋对《上海证券报》表示。作为A股市场活跃的QFII投资者，马丁可利在A股市场的投资总额高达22亿美元。

这一观点得到了多数受访人士的基本认同。南方基金国际业务部执行总监谢伟鸿认为，与香港市场不同，内地资金进出严格受限。外资在A股市场的参与度很低，中国内地资产在海外市场参与也有限。此轮海外股市下挫，并不直接影响A股资金面的变化。

“A股市场一贯有其独立性。当全球市场上涨时，A股受经济推动当然需要上涨；外盘下跌时，投资人又可以认为，A股与此并无关联。”知名经济学家谢国忠对《上海证券报》表示。

申万巴黎新动力基金经理常永涛认为，来自美国市场的压力，首先影响香港市场下挫，而港股走低又波及“A＋H”上市公司，从而给A股市场带来压力。

昨日，恒生指数下跌3.29%，国企指数更是大跌5.23%。A股市场上，“A H”股中的大市值股票也大幅下挫：中国银行跌3.88%，工商银行跌4.51%，交通银行跌4.90%，中国平安跌4.93%，中国石化跌3.43%，招商银行跌3.45%，大唐发电跌0.88%。

“但是，昨日下跌的都是前期上涨迅速、获利丰厚的股票，有技术调整的需要，或许并不完全来自外盘的压力。”常永涛说。柯世锋则表示，面对近77％的中报业绩增长，应当保持信心，因为“这是世界上绝无仅有的。”

对中国有警示作用

常永涛认为，此轮由美国房产泡沫破灭带来的次级债风波，进而引起全球金融动荡与流动性紧缩，对于中国市场有警示意义。“中国正处于资产泡沫化的过程中。随着人民币升值，资产价格不断提升，可能有一天我们也将面临同样的问题。”常永涛说。

常永涛表示，目前市场关注与猜测的另一个焦点在于，中国在美国次级债风波中究竟涉及多深。“我国作为一个外汇储备大国，持有的对外债券、其他固定收益产品以及相关金融资产中，究竟与次级债风波有多少关联。央行以及其他几家大银行究竟是否涉及、涉及多深，这一切都目前为止都不得而知。”

“亚洲有那么多债券部门的销售员，他们在往哪里跑，这些都是我们需要关注的问题。”谢国忠表示。

QDII还安全吗

对于中国刚刚启航的新版QDII产品而言，此轮的全球金融风暴无疑是迎面寒潮。

建行QDII产品 “海盈”1号上周五首次公布投资情况显示，由于受到境外股市震荡的影响，该产品跌破面值，8月7日的单位净值为0.9618元。建行在报告中称“近期全球及周边市场波动较为剧烈，相应产品净值亦有所波动，请投资者关注”。与此同时，中行QDII公布的净值表明，其产品净值也出现了“倒退”。

“以前总认为，海外市场相对成熟与安全，应该加快步伐走出去。但如今看，海外市场是否如想象中的安全，还需再考虑。”常永涛说，“今天，我们似乎又应该庆幸A股市场的封闭性了。”常永涛表示，他由此得到的教训是，基金海外投资需谨慎。

南方基金QDII产品拟任基金经理谢伟鸿解释道，与银行系QDII产品不同，基金的QDII为主动型产品，“我们的投研团队会根据市场情况，主动调整仓位，分散投资，力求降低风险。”事实上，此次海外股市的下跌在带来风险的同时，或许也意味着机遇。

■记者观察

AH股溢价拉大令A股承压

⊙本报记者 王丽娜

有分析人士认为，A股之所以好像开始更容易受到外围影响，很大程度上与在香港上市的“A＋H”公司有关系。受美国次级按揭市场危机再度恶化的拖累，H股近期持续大幅下挫，这使得AH股溢价再度攀升，进而对A股股价带来较大压力。

昨日，恒生AH股溢价指数再升3.51点至183点，再度创下该指数设立以来的新高，这表示该指数约30只成份股的A股比H股整体溢价已超过八成。

而据本报统计，以昨日的收盘价计算，45只A H股在内地市场的价格均高于H股，45只A股对H股的平均溢价为148%，其中洛阳玻璃A股对H股的溢价率高达683％，而一个月前则有三只股票A股对H股出现负溢价。

45只A H股中，有39只个股的AH股溢价超过50%，其中包括交大科技、江西铜业、广深铁路、中国石化、华能国电、中信银行、中国国航和深高速等。而一个月之前，仅仅只有25只股票的AH股溢价超过50%。同时，A股对H股溢价率超过100%的有24只股份，其中包括东北电气、北人印刷、上海石化、熊猫电子、新华制药等，多于一个月之前的17只。

中资金融股在两地市场的价格差距也逐渐在扩大。以昨日的收盘价计算，中国银行由上月的22%上升至65％，工商银行由当时的18%上升至57％。招商银行昨日A股对H股的溢价则由2.5％上升至33%。中国平安的内地市场价格也远远大于H股，溢价率达576％，中国人寿A股对H股的溢价率则高达70％。

钢铁类股份也是如此。目前，鞍钢股份A股对H股的溢价率为高达43%。马钢股份A股对H股的溢价率目前为79%，大盘蓝筹股中国石化目前A股对H股的溢价率也上升至111％。

分析指出，近期AH股平均溢价的攀升主要是有两方面的原因：一是A股近期来一直在持续上扬；二是港股受到美国次级按揭债危机的影响而大幅下挫，其中H股也受到了较大的抛售压力。不过，目前H股市场的估值较合理，对于资金的吸引力较强。

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