中国证券市场经过18年的发展，市值已逾20万亿。在这样一个迅速崛起的资本市场的支持下，中国已经成为世界资本市场的一个重要组成部分。上周六，由中国证券市场研究设计中心主办的“见证与超越―――证券推动中国中国国影响世界暨中国证券市场十八年庆典论坛”在深圳大中华国际交易广场举行。

会上，中国资本市场的开创者、见证者与全球资本市场的践行者和思想者，清晰梳理中国资本市场十八年的发展历程，全面探讨资本全球化下中国面临的发展机遇与挑战。中国政界要人、学界专家、业界领袖以及亲历和见证历史、、创建和参与相关法规制订的风云人物们，与国内外资本市场的精英共同讲述经历，分享经验，促进合作，展望未来。

■焦点话题

[关于人民币升值]

多位经济学界人士指出：人民币升值是相对的

目前，中国经济正面临人民币升值与通货膨胀的两难境地。人民币升值被多数基金经理视为牛市长存的基本因素之一，而多位经济学界人士却指出，人民币升值是相对的，需要辩证地看待。而作为缓解人民币升值压力途径之一的QDII产品有望在明年获得长足发展，英国施罗德基金公司中国总裁高潮生表示，中国的QDII市场规模在2008年底将达到1000亿美元。

通胀加剧升值压力

瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬在会议间歇接受本报记者采访时表示，中国的通货膨胀到今天，是所有的通胀预期变了。通胀预期变了以后，工资上调、租金上调，服务业的价格上涨都变得不可避免，“通货膨胀情况下，资产升值是必然规律，国家的打压很难发挥作用”，那么房价是否能下降的答案不言而喻。陶冬认为，一般的经济学原理表明，通货膨胀的条件下，货币汇率的压力应有所减小。“但是在中国，人民币的压力很大，通货膨胀引起民生的紧张，政府管制反而助推升值压力”。谈及通货膨胀将延续多长时间，陶冬表示，“明年中后通胀情况开始好转，再往后看不清楚”。

人民币升值被片面理解

多位嘉宾指出，投资者对人民币升值的认识较为片面。南方基金管理公司总经理高良玉指出，人民币升值是对美元及与美元挂钩的货币有所升值，对其他货币则是贬值。

英国施罗德基金公司中国总裁高潮生展示了一张美元兑换世界货币的情况表，图表显示，从2005年6月开始，美元贬值，但是美元并不是仅仅对于人民币在贬值，而是对除日本之外的所有主要货币都在贬值，而且贬值的幅度更大。“美元对人民币的贬值是一个非常平缓的贬值，而对于其他货币的贬值有升有降，显得波澜壮阔”。

燕京华侨大学校长华生认为，人民币升值被片面理解的问题需引起重视。“人民币只是对美元升值了，实际上对应其他一些货币，人民币就贬值了”。

QDII不会只盯港股

QDII产品一向被视为缓解人民币升值压力的手段之一。高良玉和高潮生均认为，人民币升值是目前推出QDII的成熟条件之一。高潮生指出，QDII的推出在外汇的框架之下，不会对出口贸易和金融市场带来过大的冲击。此外，政府根据经济和市场发展的节奏，可随时调整QDII的额度，管理上具有灵活的机制。

而QDII产品推出以后最受益的板块，被公认为是港股和红筹。由于H股和红筹股在投资群体当中据有较高的知名度，无论是中国券商还是香港券商对这些公司都有深入

广泛的研究，投资起来得心应手。高潮生认为，率先获得QDII资格的公司将有先发优势占领港股和红筹。作为首批获得QDII资格的基金公司，南方基金总经理高良玉表示，QDII产品不会特别盯住港股，“投资分散化就是相关系数非常低的不同类别资产混合在一起，只盯住港股达不到分散风险的目的。”高良玉透露，南方基金的QDII产品将会投资10个国家。

高潮生认为，从国际市场来讲，QDII确实给中国的投资人长期投资，尤其是到国际市场投资架起了一座桥梁。新政策的不断出台会加快QDII的不断完善与额度，同时在2008年底中国QDII市场规模会达到1000亿美元。(南方都市报)

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