股市下跌不止散户心态失常：是牛还是熊？是救还是不救？

2008年03月14日 15:34
来源：中金在线

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【编者按】:大盘连破4000点、3900点之后，市场上关于牛市还是熊市，关于政府要不要救市的言论层出不穷。证监会最新消息，高层表示无救市意愿，但会研究股市，并呼吁投资者对中国股市要有信心。而据最新调查超八成股民希望政府来出面稳定市场，拯救股市。

破4000 机构分歧依然很大

“下跌仍将延续，但市场已经进入可以逐步买入的区域”。昨日，上证综指跌破4000点整数关口，并创出本轮调整的新低3902.25点。不少机构在接受本报记者采访时表示，4000点之下市场有望出现结构性投资机会，但应慎抢反弹。

买点正在临近

“我们仍保持此前的看法，调整目标点位3600点附近，随着4000点告破，市场已经进入逐步买入的区域”长江证券策略分析师张帆表示。他认为，美元有望跌近底部区域，国内外经济持续下滑的拐点可能在近期出现。不过，2月份CPI数据显现出来的通胀问题较为严重，近期宏观调控包括加息的可能性很大。在这种预期之下，股指仍存在下跌空间。

张帆认为，市场的结构性机会来自于煤炭、创投和部分医药股；他看淡周期性行业以及与美元形成跷跷板效应的大宗商品等相关板块。

同时东方证券也表现出谨慎乐观的观点。该机构认为，市场呈现弱势下探的走势，市场短期内放大了利空的影响,建议投资者在极度恐慌的时候保持一份乐观。

机构分歧显现

不过，在上证综指击穿4000点之后，机构开始出现一些分歧。有基金和部分券商认为，市场已经进入恐慌性阶段的后期，市场有望止跌；但悲观的券商则认为大盘见底为期尚早。康赛波分析说，近期市场会逐步起稳，今年2、3季度市场出现不错表现的可能性较大。而面对目前市场出现恐慌的心态，他表示，现在更需要具备领先于市场的判断能力。

中海基金3月的策略报告指出，3月份的非流通股上市数量开始减少,而新股票型基金在停发多日后重新开闸,并保持每周2家左右的速度,这预示着市场供求关系开始好转,市场的转机也孕育而生。

相比之下，申银万国和齐鲁证券并不乐观。申银万国认为,虽然昨日沪市已击穿4000点心理大关，但投资者仍不宜盲目入场。2月信贷数据同比大幅下降可能预示着国家宏观调控效果已开始显现。今后宏观调控的力度肯定会加大，市场风险也会加大。因此，目前言大盘见底为时尚早。齐鲁证券则认为,普跌之势是股指下跌的推动力，恐慌之中短期内还难以扭转人气。

虽然机构看法迥异，但大多数机构认为，即便是出现结构性投资机会，抢反弹也仍须谨慎。“从操作策略看，买入不动的操作方法可能失效，跟踪热点频繁操作可能会带来一定的机会”，长江证券策略分析师张帆表示。(中国证券报 李中秋 徐国杰)

4000点失守 牛市还在吗？

4000点的跌破，对投资者心理的影响要远远大于指数本身的影响。在此轮牛市中，两次暴跌“5·30”和“6·20”都是出现在4000点大关的附近，而且是在此点位上下反复放量震荡多日后才再续升势，这也是4000点成为多空双方力争的主要原因。而昨日4000点关口的失守，意味着最重要的心理关口已经失守。

技术分析:股指仍可能继续下跌

目前大盘指数已经跌到下降通道的下轨，但还没有跌破。技术指标上，KDJ还没完全到底，K值、D值仍在20-30之间，显示盘中反弹力度还不够。

而MACD则刚由红转绿，显示趋势仍不明朗。强弱指标RSI在4天前就形成死亡交叉，弱势形态明显。如果仅从这些技术指标上分析，未来市场在短期内仍不能得到好转的话，不排除股指会加速跌破下降通道。

就目前情况看，股指已经回到去年5、6月份时铸造的4300点-3600点平台区域的中段，如果不出意外的话，大盘很可能会在这个区域寻求技术支撑。因为平台的下沿3600点正是大盘的1/2黄金回档位。理论上讲，跌破此位置的可能性很小。

九鼎德盛朱慧玲认为，技术上已严重超跌，同时沪指自去年10月份见顶6124点回调以来，历经近5个月，最大下跌了2222点，跌幅超过36%。目前市场在跌破前期4200点的整理平台后，呈加速下挫态势，盘中沪指直逼3900点，而6124点的0.618黄金分割位在3785点区域，也就是在3800点区域。

现场目击:部分股民心态失常

■股民周先生:婚期因此推迟

望着绿油油的大盘和其他愁眉苦脸的股民，周先生在心理上已经有些扛不住了。“都怪平安，我1月初入市，本打算买房结婚的50万块钱现在只剩下34万，我的太太(已领结婚证但还没有举办结婚仪式)还不知道，我该怎么办？”据周先生自己透露，他手中的中国铝业(601600)损失已经超过40%，看来周先生的婚期要推迟了。

■股民冯先生:到心理极限了

闭市后，股民冯先生使劲地把自己平常喝水的杯子狠狠地砸在了地上，同时嘴里嘀咕着:“再跌，再跌我就不玩了！”

待冯先生平静后，他向记者描述了他最近半年炒股的损失:“我是在15.45元买入的广宇发展(000537)，投入的资金有200万元，可今天它只有10元多一点，一股就让我损失5块钱。我现在连跳楼的心都有了。”记者建议他适当补一些以摊低成本。“我根本就没钱了，假使有钱这样的大盘我敢加仓吗？”冯先生似乎很绝望。

■股民刘先生:我满仓了

据刘先生称，两个月前他就把自己的仓位控制在半仓的位置上，留下的是成本相当低的股票。“我从来不信什么小道消息，但我相信没有只涨不跌的股票，我也相信跌过了头就该涨了。所以我自己给自己设定了跌破4000点就买入。今日大盘下跌并跌破4000点这一大多数人的心理关口，别人都卖就给我提供了逢低买入的机会。我的资金不多，只有30万元，现在满仓了。剩下我所能做的只有等待了。等待红盘。”最后四个字，他特别用力。

刘先生一再向记者重复:大机会都是跌出来的。

专家观点:弱势格局暂难改观

对于市场未来走势，财富证券艾万强分析认为，目前市场资金已经开始出现恐慌性出逃，而这种恐慌行为很可能会将大盘砸出一个底部来。

目前，投资者应密切关注两个方面，一是政策面，因为目前仍处于两会期间，在这期间出台政策的可能性较小，很有可能会在两会结束后出台相关政策。毕竟管理层不会对市场这样毫无理性的下跌坐视不管。第二是要关注成交量的变化，一旦大盘出现大幅放量，很可能就是股指已经触及底部区域。如果没有上述两点的变化，市场的上涨也仅仅是反弹而已，建议投资者不必急于抄底。

申银万国表示两市大盘单边下跌，个股普跌，目前市场没有什么看点，也没有操作价值，上证综指4000点已破，向下空间打开，大盘弱势格局暂难改观；广发华福也表示高企的CPI指数带来了潜在的宏观调控压力，市场投资者信心严重不足，从短期市场运行趋势来看，空方力量依然不减，建议投资者继续采取控制仓位、多看少动的操作策略。

左晓蕾

上证综指从2005年6月13日的1106点正式起步，2006年11月20日攀上了2000点。而从这时候开始唱空的著名人物便是银河证券首席经济学家左晓蕾。

“1200点左右的股指就是现在的市场价值，如果硬要冲到1500点，我认为就是泡沫。

就在股指攀上了2000点时，她发出警告:“现在的A股市场正处于非理性状态，现有的股票价格已经不能有效地反映合理价值。

金岩石

2007年2月16日，沪指历史性地摸上了3000点，此时记住的是湘财证券首席经济学家金岩石在当时抛出的观点，沪指3000点不是梦。他论证的三个依据是，中国证券市场发生了结构性、制度性的变化；由于上述制度性变化，使得中国证券市场的隐形价值，即账面上看不到的价值正在逐渐浮出水面；全流通体制必然导致市场的估值标准和价值取向与国际市场趋同。

刘纪鹏

2007年5月9日，沪指首上4000点，但很快也引发了管理层用提高印花税的手段来打压股市，形成了“5·30”大跌，随后几日沪指一度跌破4000点。而中央政法大学教授刘纪鹏提出4000点大底论。他认为，4000点是必须要守住的点位，通过股权分置改革，两种股东的利益挂钩，企业经过弃暗投明、上市公司、脱胎换骨之后，那么，它们实实在在的就值这4000点。

陈昌华

昨日，经过4个多月的挣扎，沪指还是掉下了4000点，3971.26点！一个标志性点位的出现，宣告4000点的大底也跌破了。

“牛走熊来？”瑞信中国研究部主管陈昌华认为，A股市场用1年的时间把5年的牛市走完了。也就是说在他眼里A股牛市已经宣告结束。

经过两个多月的震荡起伏，市场已经越来越明显地呈现出典型的熊市特征。(北京商报 陈洁 杨雪婷 王磊 马元月)

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