东方证券：万马电缆IPO点评

2009年06月24日 11:36
来源：中国证券网

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浙江万马电缆获准IPO 发行，拔得IPO 重启后第二单。公司本次预计发行量不超过5000万股，其中网下发行股数不超过1，000 万股，发行后总股本将达到2 亿股。

万马电缆主要从事电力电缆的研发、生产和销售，产品包括交联电缆、塑力电缆、架空线及其他电缆，以交联电缆为主，电压等级包括110kV、35kv 及以下，其中220kV 预计将于2009 年三季度末取得预鉴定试验报告。公司2008 年营业收入为16.16 亿，净利润为7449 万元，过去三年营业收入和净利润的复合增长率分别达到38%和12%，与行业成长性基本同步。

本次募集资金将运用于交联聚乙烯环保电缆投资项目和电力电缆研发中心投资项目，项目总投资分别为3.21 亿元和2200 万元，前者主要用于新增三条110kV 及以上交联聚乙烯环保电缆生产线及相关配套设备和新增四条35kV及以下交联聚乙烯环保电缆生产线及相关配套设备，项目达产后将产生销售收入13 亿元。

我们粗略估计，公司2009 年发行摊薄后EPS 约为0.40 元，按照目前的PE水平以及IPO 定价水平，我们估计公司发行价格约为6.5-7.5元之间。考虑到投资者对新股发行的热情较高，不排除二级市场追捧的可能，提醒注意现二级市场上宝胜股份（600973）、三普药业（600869）、南洋股份（002212）等公司的交易性机会

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