九安医疗：业绩增长看血糖产品

2010年10月14日 01:55
来源：每日经济新闻

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九安医疗(002432，收盘价30.71元)是国内医疗健康产品的主流企业，全球医疗健康电子产品供应商，产品主要销往欧洲和美洲，电子血压计占主营收入和利润的比重均在75%以上。

公司盈利能力回升

经过近15年的发展，公司已成为医疗健康电子产品行业的主流企业。目前公司电子血压计产品为国内外市场的一线产品，打破了日本等厂商的行业垄断格局，成为行业内唯一能够与其抗衡的本土企业。根据中国海关统计数据，公司2009年电子血压计出口数量排名升至全球第3位，出口金额排名升至全球第4位，家用医疗健康电子产品出口金额排名升至第3位。

随着国内家用医疗健康产品需求的增加，公司从2003年开始对国内市场进行深度开发，至2009年，公司已在国内市场实现年销售电子血压计32万台，市场份额超过15%，位列国内家用电子血压计市场第二名。

从销售区域看，出口业务占收入的81.53%，国内销售占比18.47%，随着公司国内市场销售力度的增强，国内市场销售收入大幅上升值得期待。

2009年公司实现营业收入3.1亿元，同比增长12%；实现净利润3904万元，同比增长24.7%。盈利能力方面，2008年毛利率下降比较明显，主要源于人民币大幅升值所致。2009年以后，人民币币值相对稳定，同时，公司产品结构不断优化，毛利率较低的低频治疗仪销售占比降低，使得公司盈利能力回升。

血糖产品成业绩增长点

2010年以前公司血压计产品收入约70%集中在欧洲，在该地区市场占有率位居同类产品第一，欧洲市场已成为相对成熟的市场，国内和美国市场拥有极大的发展空间。

目前国内市场血压计的普及率还非常低，年销售额只有200万台左右。发达国家血压计家庭普及率普遍达到50%以上。公司在国内的销售模式采用直营和代理两种模式，公司目前拥有16家直营店和130余家代理商，未来还将发展更多的直营店。

公司已经研制出一款能集iphone、ipad充电器和电子血压计为一体的产品，目前尚处于FDA认证阶段，预计年底左右可以通过认证并生产。根据APPLE公司前8个月的数据显示，iphone、ipad两项产品共销售3000多万台，全年估计销售5000万台左右，明年有望增长50%以上。产品销售的增长必然带动充电器设备销售的增长。

目前国内血糖检测产品的生产企业主要有罗氏、强生等。和竞争对手相比，公司产品的主要优势在于具有较高的性价比。目前公司血糖试片零售价3.6元/片，而罗氏产品5元/片。上半年公司通过一系列的促销活动，如买试片送血糖仪，并充分共享原有的血压计的销售渠道，迅速地打开了国内市场的局面，实现销售收入352万元，预计全年可以实现1000万元的既定目标，预计明年国内市场至少可以实现2000万元的销售目标。同时公司正在积极开拓该产品的美国市场，美国拥有巨大的血糖产品市场容量，未来将大幅提升公司的盈利能力。民族证券