“高送转”为何受冷落

2011年03月23日 00:25
来源：金融投资报

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◆本报记者刘柯

如果说贵州茅台10送1股派23元的“历史最厚红包”难以让人有兴趣是因为A股历来不喜欢现金分红的话，同仁堂10转10股送5股派3.5元的分红方案可算对胃口了吧？答案依旧是否定的，本周两个交易日持续下跌6%，这就是市场对于这个优厚分红的反应。

曾几何时，高送转是市场最吸引人气的题材，不仅仅是高价IPO家底厚实的新股纷纷赶趟，就连不少上市多年但年年吝啬的 “铁公鸡”，也一次性地豪爽分家产，10转10甚至10转15屡见不鲜。但事与愿违，赶得上点未必赶得上势，等你家的高送转方案出来以后，市场未必会再买你的账，因为最新的热点可能早已不是高送转了，又或是高送转太滥，实在调动不了市场积极性了。

其实，就历史经验看，高送转能被市场接受，前提不一定是送多少转多少，而是可持续发展，这是关键；否则，送再多也就是数字游戏。从这个角度看，无论是多年的 “铁公鸡”慷慨解囊，还是创业板中小板新锐大手散金，市场已经不再一哄而上，而是开始仔细掂量。比如同仁堂，按最新业绩匡算市盈率已经在60倍以上，10转10送5股后总股本将扩大到13亿股，很可能因身材臃肿而丧失市场活力，况且同仁堂是不折不扣的基金重仓白马股，在这种情况下，市场选择割爱也情有可原。

而那些微利高送转和高价高送转的公司，要么玩噱头，要么股价早已透支，更难以掀起大浪。当然，这种情况与公司本身的基本面有关，更与大的趋势有关。年报越是进入密集发布期，就越会出现审美疲劳，即使出现被埋没的绩优高成长的高送转公司，也是很正常的。当然，高送转一夜之间不吃香，并不意味着这里面不会出现大黑马，只是需要仔细甄别，仔细研究。一般来说，处于前沿行业的领头公司，而今年下半年又刚好处于募集资金项目产出的关键时点，业绩增长能与股本扩张同步甚至超越股本扩张，那么，这样的高送转公司就值得密切关注。