中国版“401K”能保值增值吗

2011年08月01日 13:53
来源：新闻晚报作者：苏渝

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东方IC供图

□苏渝

7月29日,上海证券报发表了《中国版“401K”胎动力促长期资金入市》,该文被各大财经网站头条转载。所谓“401k”计划，是指美国从上世纪七、八十年代起发展的一种社会保障和养老金体系，即每一个美国老百姓都有一个养老金计划，个人和其所在企业每个月都放一部分资金进去，这些资金交由专业机构投资者进行投资。国家给予延迟纳税和税收优惠等政策支持。中国版“401K”计划，就是鼓励养老金和保险资金积极进入股市,在支持资本市场快速发展同时，实现国民财富的“保值增值”

实现养老金和保险资金的 “保值增值” “没错,但是否应该进入股市却值得商榷：

首先，中国股市牛短熊长。从一个长周期看美国股市是振荡向上的,进入资产可增值；而中国股市长期低迷，进入资产可能贬值。数据显示：2001年初至今的10年，GDP从8.9万增长到44万亿，涨幅3.94倍；广义货币供应量M2从13万亿增长到78万亿，涨幅4.89倍；房价涨了约10倍；物价涨了4倍。但是，中国股市从10前的2245点到现在2700点， 10年涨幅仅15%比银行储蓄收益率还低数十倍。若剔除新股所占的指数，实际是负增长。尤其是2008年全球金融危机以来，中国经济在世界一枝独秀，年增速高达10%以上，但股指至却从危机前高点下跌了55%，而金融危机发源地和重灾区以及其他金砖国家，却纷纷创出危机前的新高，连日本、香港都收复了危机前的的失地。中国经济高速发展可谓全球第一，中国股市的表现却是倒数第一,九成投资者巨额亏损,甚至连公募基金,保险基金,QFII都无一幸免,洞大难填。再把养老金和保险资金投进去,其风险不言而喻。

中国股市低迷的主要原因：是经济不好吗？中国经济在世界一枝独秀，并且GDP超过日本，成为世界第二大经济体。是上市公司的经营业绩不行吗？自然也不是，从今年半年报来看， 80%的上市公司业绩在增长，并且有一半上市公司的业绩实现大幅增长，有三分之一的上市公司实现翻番,而是股市扩容 “大跃进”。其表现在：

一、圈钱 2005年股改前，流通市值仅2万多亿，现为20万亿，扩大了10倍。 2009年初流通市值仅5万亿，短短2年，就扩大了4倍,圈钱金额世界第一。

二、 IPO IPO数量是世界第一，每周都有8—9只新股发行上市，光下周就有中国水利募集173亿元等9只新股发行。加之,银行股都没完没了的再融资。并且证监会某领导说“今后十年IPO数量仍是世界第一”，却没有哪个领导说今后十年让投资者得到与GDP增长相适应的回报。

三、扩容连续推出 “B股向A股散户开放”、连中小板”、连续推出股指期货” 连创业板”等。在股市原有许多问题 (例如B股问题)都没有很好解决的情况下，又要推出 “新三板”、连国际板”等种种不切实际的扩容大跃进，让股市难以承受之重。

在这样的市场生态下，把老百姓养命钱往股市投应慎之又慎。