中国版401K出炉尚待制度支持

2011年08月09日 01:16
来源：北京青年报

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■供图/CFP证监会有关研究部门推动中国“401K计划”的建议，并没有阻止昨天A股暴跌悲剧的发生。尽管如此，市场普遍认为，如果实施中国版“401K计划”，大量资金将源源不断地进入股市，未来我国证券市场格局将发生巨大变化。

■证监会研究中心建议实施中国版“401K”

中国证监会研究中心近日在媒体发表署名文章，提出当前相关部门要正确认识养老金制度变革与资本市场发展互动关系的重要性，并以美国401K计划为例，建议我国应不断完善税收优惠政策，大力推动企业年金发展。当前中国版401K计划推出条件已经成熟。

据介绍，私人养老金是美国资本市场上最主要的机构投资者，私人养老金的大半资金投向股票市场，其直接和间接的持股市值占股票总市值的比例达到三分之一。2009年末，在州及地方政府高达2.68万亿美元的养老资产中，公司股票就占了58.3%的比重。401K投资于共同基金的比例为50%左右，其中绝大多数投资于股票型基金，401K直接投资的股票占比约为10%左右。

证监会有关文章表示，从美国401K计划可以看到，税收优惠政策是企业年金发展的强大动力。目前，我国已出台的企业年金政策条例只对企业缴纳在工资总额4%以内的部分进行前列支（即享受税收优惠），但是相关的配套政策没有出台，比如尚未对个人缴费及其收益进行延迟纳税。在多支柱养老体系的制度设计上，应当将企业年金和基本养老保险通盘考虑，适当降低社会基本养老保险的缴费比例，适度让位于企业年金，激发更多中小企业设立企业年金的积极性。

■401K计划也躲不开熊市

据了解，20世纪70年代，在石油危机、越战等因素影响下，美国经济进入滞胀的艰难时期，美国资本市场低迷。随着401K计划的诞生，税收上的优惠极大激励了人们参加养老金计划，美国股市也逐渐告别了熊市，迎来1982年至1999年美国历史上最大的牛市。

然而，2008年的金融危机也为美国401K计划的安全性敲响了警钟。在2008年11月金融危机最严重时，美国401K计划总亏损额度近2万亿美元。超过50％的401K个人养老金账户持有人将资金从股票市场转移到非股票领域，而在金融危机的谷底将资金撤离股票市场无异于割肉，因为401K账户的投资风险由个人承担。当时有19％的账户持有人通过该账户向银行金融机构申请困难贷款。许多即将退休的美国老人的个人养老金账户缩水近半，他们不得不延迟退休或推迟领取养老金时间。

■中国版401K在短期推出有相当难度

据介绍，伴随我国进入老龄化社会，社保、养老、医保的缺口不断扩大，资金需求量相当大。有分析表示，中国版401K计划的一个重要的组成部分，就是让社保、养老、医保账户上的资金可以进入股市投资。

人保部副部长胡晓义此前表示，2010年底，全国基本养老保险基金累计结余1.5万亿，在物价水平快速上涨的背景下，实际上处于缩水和贬值的状态，应对老龄化的长期资金平衡压力巨大。据介绍，我国职工基本养老保险制度的基本模式是社会统筹与个人账户相结合，但长期以来“寅吃卯粮”，个人账户资金被用于当期支付，形成近2万亿的空账。根据全国社会保险基金决算，全国五项社会保险基金2009年末滚存结余1.77万亿元，2010年末全国五项社会保险基金滚存结余达2万亿元。

但中国版401K在短期内推出还有相当难度。首先我国的税收制度需要进行重大调整。另外，相关需求不足也是重要障碍。据了解，我国和美国养老金的替代率存在很大差异，美国约为20%，即退休后的工资只有正常的20%左右，因此对补充养老保险的需求强烈；而我国，一些企业尤其是国企、央企五险一金缴纳的替代率达到40%以上，因此做补充养老的需求不足。

■文/本报记者

樊大?�/p>

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什么是

401K计划

401K计划是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款，该条款明确规定对养老金延迟纳税。计划实施后逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。具体做法是，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，企业一般也按一定的比例(不能超过员工存入的数额)往这一账户存入相应资金。与此同时，企业向员工提供3到4种不同的证券组合投资计划，员工可任选一种进行投资。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。统计显示，2011年大约60%的接近退休年龄的美国家庭拥有401K账户。