中国版“401K”计划正酝酿一大利好乍现

2011年08月11日 02:06
来源：中证网作者：刘雨田

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有消息称，有关部门正推动实施中国版“401K”计划，让社保基金和养老基金大规模入市，增加资本市场的稳定性。闻罢，笔者不由得击节叫好。

“401K”计划是美国的一种社会保障和养老金体系，即每一个美国老百姓都有一个养老金计划，个人和其所在企业每月都放一部分资金进去，这些资金交由专业机构进行投资，企业向员工提供3到4种不同的证券组合投资计划，员工可任选一种。员工退休时，可选择一次性领取、分期领取、转为存款等方式。最重要的是，“401K”投资收益免税，只在领取时征收个人所得税。美国推出该计划后，实现了资本市场发展和国民财富增值的良性互动。

所谓中国版的“401K”计划，说白了，就是借鉴美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款的成功经验，根据我国国情和资本市场实际，推出鼓励养老金和保险资金等长期入市的计划。

笔者认为，尽早推出中国版“401K”计划至少有两大好处：

一是有利于显著提高直接融资比例。要在“十二五”期间显著提高直接融资比例，就必须尽早推出“401K”计划，鼓励社保基金和养老基金等场外长期资金大规模入市，向股市“大输血”，通过双向扩容，以增强股市的“造血功能”，求得股市供求关系的相对平衡。

二是有助于优化投资者结构。既然每一个美国老百姓都将其养老资金交由专业机构进行投资，我们也不妨将其成功的经验“拿来”，让中国员工所在的企业向其提供几种不同的证券组合投资计划，供其任选一种，并在退休时，像美国员工那样选择适应自己所需的领取方式。果如是，股市中的小散将日渐减少，机构投资者就将成为股市的投资主体，中国资本市场会逐渐走向成熟。(中证网刘雨田)

“401K计划”将开启A股牛市

2004年A股低迷之际，中国版“401K计划”曾被监管层提起，时隔7年当A股再度低迷之际，中国版“401K计划”也再度破题。

何谓“401K计划”？美国《国内收入法典》在1978年增加了“第401K条款”，对养老金存款给予特定的税收优惠。因此，养老金计划在美国又称“401K计划”？按照该计划，职工可为养老设立专门的“401K计账户，由雇主和雇员共同向该账户存款，职工在领取工资时自动将一部分工资存入账户，由雇主向职工提供相应的配套资金，即按照职工存款比例由公司拿出一定资金存入职工“401K计账户，对于账户上的存款，由职工自己自动选择投资方式，可以购买股票、债券、专项定期存储等。职工到59岁半时允许提取账户上的款，在提取存款时交纳个人所得税。如果欲提前提取养老金计划的存款，则提取的存款要视同为一般收入所得，按20%的税率预交所得税，另外还要被征收10%的惩罚税。

“401K计划”在美国公司和职工看来是最佳的养老金投资方式，因为该计划给公司和职工都带来了显而易见的好处。在公司看来，与其他养老金计划相比成本较低；雇主为职工的存款可以按工资的15%取得税收扣除；机动性较强，雇主和职工每年都可确定调整存款额，存款可以在任何时间停止、增加或减少；高透明度，职工每次领取工资单时，都可以看到雇主在他们的养老金账户上存了多少钱，增强了职工与企业患难与共的主人翁意识，成功的“401K计划”会受到职工的高度评价；提供“401K计划”还有助于公司在劳动力市场上获得最称职的员工，吸引并留住有用人才。

因此，美国大公司的职工将自己的养老基金中约1/3的资金投入到本公司的股票。在可口可乐、通用电器、麦当劳等公司，超过3/4的职工养老基金被用于购买自己公司股份，保洁公司在这方面的比重高达95%。职工用“401K账户”存款购买本公司的股票有不少好处。首先是成本低，省去了委托投资公司等中介机构进行投资所花费的委托、管理费用；而且职工还可以一定的折扣来购买公司股票。不过当你遇上安然倒闭、通用重组这类不幸事件，你的“401K账户”也会血本无归或大幅缩水。

试想一下，如果A股市场引入中国版“401K计划”，那些拥有数十万甚至上百万员工的巨无霸蓝筹公司就不会再陷入流动性匮乏的窘境，同时广大员工“老有所依”的福祉与股票市值密切相关之后，公司再融资也会具有极强的内部约束力，而现在企业内部员工包括高管层普遍体会不到公司频繁再融资对于流通股股东的切肤之痛的，因此“401K计划”可谓是资本市场整体性看多期权计划，不仅有利于改善蓝筹股流动性，更将开启A股牛市之窗。(上海证券报)