A股估值已破998点大底 市净率与2008年相当

2012年06月06日 08:02
来源：深圳商报

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●截至昨日，全部A股平均市盈率13.32倍，平均市净率为1.95倍；而2008年10月28日沪综指1664点时，A股平均市盈率14.24倍，平均市净率1.95倍；而2008

●截至昨日，两市2406只A股中，共有83只A股破净。而2008年10月28日，两市1587只A股中，共有227只A股跌破净资产。

经过近两天的震荡调整，A股市场估值持续走低。据统计，截至昨日，沪市平均市盈率12.35倍，已跌破沪综指998点大底；两市超过80只个股破净，破净行业呈扩大之势，少数银行股已开始破净；虽然沪综指距2008年低位1664点尚有差距，但个股惨状却有过之而无不及。对比市盈率、市净率、新股破发等指标，除了破净股占比指标外，市盈率和破发占比均比2008年时还要严重。

考虑到目前股票数量较2005年998点时(1313只)增加了1100只，相关指标主要按可比口径与2008年1664点时进行对比。

“沪深300”市盈率已低于998点

从市盈率指标看，A股市场主要股指平均市盈率均低于2008年平均市盈率水平。据统计，截至昨日，沪深300成分股平均市盈率约12倍，沪市平均市盈率为12.35倍。而2008年10月28日，沪深300指数平均市盈率为12.51倍，沪市平均市盈率为13.27倍。

统计还显示，截至昨日，全部A股平均市盈率13.32倍，平均市净率为1.95倍；而2008年10月28日沪综指1664点时，A股平均市盈率14.24倍，平均市净率1.95倍；而2008

虽然目前沪综指在2300点一线运行，高于2005年和2008年历史大底998点和1664点。但从沪深300指数的整体市盈率看，已经处于历史最低值附近。数据显示，在沪综指998点区域，沪深300指数曾创出最低12.8倍的市盈率；在1660点一线时，沪深300指数曾创出最低12.51倍的市盈率，而后者也是迄今为止，估值数据最低的一个。据沪深交易所最新数据显示，沪深300成分股平均市盈率为12倍。对于投资者来说，低至12倍的沪深300市盈率，基本可以说是2004年以来的最低点。

同时，沪市平均市盈率也降到了历史最低水平，在2008年低点时，沪市平均市盈率为13.27倍，而昨日沪市平均市盈率为12.35倍。据wind数据显示，剔除ST板块，昨日两市逾140只个股市盈率不足10倍。按证监会行业分类，农、林、牧、渔业继续为沪深两市滚动市盈率最高的行业，加权平均数约35倍，其中农业的市盈率约42倍，为农、林、牧、渔业市盈率最高的子行业。金融、保险业滚动市盈率最低，加权平均数约8.3倍。

英大证券研究所所长李大霄指出，“从估值水平来看，沪深300指数低于标普500，这在A股历史上都十分罕见。不管是纵向还是横向比，蓝筹股的估值水平均与发达股市接轨甚至更低，短期蓝筹股股价维持稳定的概率较大。同时，今年以来，管理层采取了一系列稳定市场的措施，如引入长期投资资金，包括QFII、社保和养老金等。而引资速度和融资速度的再平衡，以及新股价格在一、二级市场的平衡，未来都可能对A股产生正面作用，因此，在当前位置没有必要过度恐慌。

市净率与2008年相当

WIND资讯统计，截至昨日，两市2406只A股中，共有83只A股破净，其中ST股票44只，破净股所占比例为3.45%。A股平均市净率为1.95倍，与2008年平均市净率水平相当。

而2008年10月28日，两市1587只A股中，共有227只A股跌破净资产，其中ST股票49只，破净股所占比例为14.30%。

从当前破净股行业看，造纸、钢铁、高速等“600”军团占据了半壁河山。从破净股所占全部A股的比例看，目前两市破净潮相比2008年还稍逊色，在2008年沪综指1664点时，A股破净股达到了227只，占比高达14.30%，较目前破净股占比的3.45%高出10.85个百分点。从钢铁到造纸，从纺织到化纤，从医药到电子，从能源到家电，破净股所涵盖的行业，也比现在要宽泛得多。

值得注意的是，破净已由钢铁、高速等高发区向其他行业扩散，甚至连A股市场最“赚钱”的银行股也频现破发。5月31日，交行跌破净资产4.65元，成为A股历史上首只跌破净资产的银行股。6月4日，华夏银行破发，昨日报收9.57元，较每股净资产9.68元相差0.11元。截至昨日，16只上市银行股市净率都已跌至1.5倍以下，除了破净的之外，浦发、中信、北京、中行、深发展等PB都在1.1倍以内。大盘如果持续低迷，可能会有更多银行股加入到“破净已行列。

海通证券陈瑞明认为，“破净”股原因不一，且“破净”不等于投资机会。他认为，尽管每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股价的重要基础，每股净资产值越大，通常表明公司每股股票代表的财富越雄厚、创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。但由于钢铁行业是高资本投入的行业，其固定资产折旧、沉淀成本都会侵蚀净资产值。而银行是高杠杆行业，其不良资产拨备会侵蚀净资产。因此不能以静态用净资产评估公司的投资价值，更应该注重公司的成长性。

破发率与大底相差无几

WIND资讯统计，截至昨日，共有538只A股破发，占比22.36%。而2008年10月28日，两市共有338只个股破发，占比21.30%。尽管两个阶段A股破发比例大致相当，但目前破发比例依然高于2008年1664点时期。

从个股破发幅度看，海普瑞较发行价约7成的跌幅，位居A股破发榜第一。华锐风电、爱施德破发、庞大集团等破发幅度均超过六成。此外，奥克股份、宁波GQY、康芝药业、新大新材、英飞拓等等，一系列以“300”和“002”军团打头的个股，几乎悉数是IPO重启两年多来“三高”发行留下的“后患”

中证投资张志民认为，破发股主要是泡沫太多，除非行业看好的少数个股外，多数破发股后市机会不大。

部分跌破净资产股票

代码 简称 最新价 每股净资产 市净率

600569 安阳钢铁 2.54 4.263 0.596

000898 鞍钢股份 4.06 6.755 0.601

000932 华菱钢铁 2.58 4.165 0.619

600808 马钢股份 2.35 3.439 0.683

600308 华泰股份 3.70 5.349 0.692

000488 晨鸣纸业 4.59 6.568 0.699

000709 河北钢铁 2.97 4.059 0.732

600019 宝钢股份 4.77 6.153 0.775

600839 四川长虹 2.24 2.888 0.776

600782 新钢股份 4.66 5.991 0.778

601390 中国中铁 2.67 3.427 0.779

600005 武钢股份 2.82 3.562 0.792

601186 中国铁建 4.34 5.346 0.812

600026 中海发展 5.71 6.848 0.834

000572 海马汽车 3.34 3.966 0.842

600126 杭钢股份 3.76 4.430 0.849

600963 岳阳林纸 4.63 5.397 0.858

600269 赣粤高速 3.74 4.296 0.871

代码 简称 最新价 每股净资产 市净率

601333 广深铁路 3.18 3.619 0.879

000916 华北高速 3.15 3.573 0.882

600966 博汇纸业 5.46 6.146 0.888

000825 太钢不锈 3.67 4.124 0.890

600219 南山铝业 7.23 8.107 0.892

600020 中原高速 2.70 2.996 0.901

600548 深 高 速 3.92 4.327 0.906

600035 楚天高速 3.33 3.532 0.943

600033 福建高速 2.49 2.638 0.944

000761 本钢板材 4.70 4.979 0.944

600717 天 津 港 6.39 6.767 0.944

000725 京东方A 1.77 1.854 0.954

000429 粤高速A 3.19 3.315 0.962

600322 天房发展 3.74 3.872 0.966

600215 长春经开 4.97 5.114 0.972

601328 交通银行 4.57 4.654 0.982

600317 营 口 港 4.05 4.111 0.985

600015 华夏银行 9.56 9.678 0.988

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[责任编辑：heying] 标签：市盈率 市净率 净资产 沪综指 

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