国务院发文“金十条”意义重大分析称利空资本市场

2013年07月06日 11:16
来源：中国资本证券网

0人参与0条评论

“金十条”出台利空资本市场上市银行利润将下降

“‘金十条’大方向是继续延续中央经济工作会议以来的主基调，强化经济结构调整，为中小金融机构松绑，为小微企业服务——甚至在其中一条措施中，提到要适当提高对小微企业贷款的不良贷款容忍度。”在国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》67号文（以下简称“金十条”）发表之后，万博兄弟资产管理公司董事长、万博经济研究院院长滕泰表示道。“中小金融企业，还是一半是海水一半是火焰，因为我们的中小金融企业面临的形势仍然是二元的，带有畸形性质。”

滕泰认为，“金十条”的发布在短期内对资本市场的影响是“中性偏负，至少不会有什么直接正面的影响”。他表示，首先条文中对当下企业界呼吁的放松货币流动性的要求并没有给予满足，没有增加流动性。另外，总体来说条文还是主要偏重于融资，而相对轻于对投资者的的关注。

申银万国银行业高级分析师倪军也表达了类似的看法。他认为，“金十条”总体来说，是对之前改革方向的重申，包括对小微企业的支持，对创新的鼓励等等。但倪军仍旧认为，由于资金方面控制仍较严厉，所以对经济短期来说还是有一些负面影响，因而对资本市场，也有些偏空。

倪军尤其强调了“金十条”可能的对银行类上市公司的影响。他认为，在“金十条”中特别讲到要规范理财产品，对理财产品要加强行为监管，严格风险管控。因此，倪军认为，这会对银行的表外直接贷款业务带来比较大的影响，而银行的表外利润杠杆也将会大幅下降。

据此，倪军认为，银行的利润短时间会有些降低——除了对表外理财业务的限制之外，条文中还谈到“支持银行开展不良贷款转让，扩大银行不良贷款自主核销权，及时主动消化吸收风险”，要容忍小微贷款的不良率等，这必定会让各家银行加速对不良贷款的拨备，让更多不良贷款显露出来，并对不良贷款进行核销。而这必然将导致银行的利润会遭遇到挤压。

海通证券副总裁兼首席经济学李迅雷表示，虽然“金十条”看似有不少突破性的政策，但关键还是要看具体落实。而就他个人看来，目前出台的这一系列政策并没有什么用。他举例道，在“金十条”中一直强调要支持企业发展，支持企业融资，但企业融资最核心的一条，IPO却停了那么长时间，李迅雷因此吐槽道：“一个没有融资功能的市场怎么会是一个正常的市场呢？”

程晓明：三板市场将成为中国市场的最高战略

7月5日下午，中国国务院发布《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（下称《指导意见》），《指导意见》一共10条，涉及货币政策稳定、引导、推动重点领域与行业转型和调整、支持企业走出去等等。其中第7条明确指出，要加快发展多层次资本市场。

对这一文件的发表，一直从事新三板理论研究、实务操作的西部证券公司代办股份业务部总经理程晓明感到深受鼓舞。

程晓明认为，目前三板市场面临的问题无非是两个，一是扩大试点园区的范围；二是交易制度改革。而目前最核心的因素就是交易制度改革。这两个工作目前都在紧锣密鼓地推进当中。

对《指导意见》的发出，程晓明认为对三板市场将是一个重大利好，“无疑会大大推动三板市场的发展。使目前迫在眉睫的改革措施能够更坚定、更快的实施。预期上述工作今年一定会有结果。”

“我们认为，三板市场会成为中国真正的纳斯达克，真正的创业板，真正的支持创新的融资用平台。”

程晓明甚至认为，“三板市场就是当今中国的最高战略。因为我们国家要建成一个创新型的社会，而三板市场一直都是支持创新企业发展，是最贴近创新企业，能够给予创新企业最及时到位的支持，是雪中送炭的，而不是锦上添花。这就是三板市场与其他金融机构的最大区别。”

程晓明表示，只有中国三板市场发展了，中国的资本市场才是真正完善的市场。三板市场与中国的主板市场将形成一种相互错位，又相互补充的格局，“以前主板市场做了很多三板市场的事情，以后就不需要了。主板市场做好主板市场的事情，三板市场做好三板市场的事情。这样才是和谐共生，共同完善中国资本市场的形成。”

唐永刚：支持经济转型别动辄利用股市扩容手段

7月5日，国务院办公厅公开发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》67号文。宏源证券财富中心总经理、首席投资顾问唐永刚楚天金报解读称，金融支持经济结构调整和转型升级，应该是更多地通过财税、贷款等政策的支持，而切忌通过证券市场的扩容的方式支持。

政策应落在实处对企业予以财税、贷款支持

指导意见中明确指出，“加大对有市场发展前景的先进制造业、战略性新兴产业、现代信息技术产业和信息消费、劳动密集型产业、服务业、传统产业改造升级以及绿色环保等领域的资金支持力度”。