阿里合伙人制上市两难分析指美国也无先例

2013年09月11日 07:32
来源：凤凰财经综合

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凤凰财经综合讯 9月11日消息，据香港信报报道，虽然阿里巴巴上市地点至今仍然未拍板，但有关其上市消息已闹得热哄哄。面对早前香港证监会强硬表态不会向阿里巴巴以合伙人制度的模式让步，阿里董事局主席马云终于首度开腔反击，指阿里选择上市地点，必须支持公司的文化。市场人士认为，马云此举似乎暗示该公司不一定选择来港上市，颇有向港证监会施压的味道。

力撑合伙人制利长远发展

阿里巴巴上市事宜扰攘多月，但马云一直未有公开表态，他选择昨天集团成立十四周年的志庆日，透过微博发布一封致员工的公开信。他在信中表明：“我们不在乎在哪里上市，但我们在乎我们上市的地方，必须支持这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化。“

马云所指的公司文化，是该公司实行的合伙人制度。他在公开信中，亦宣布阿里已正式执行合伙人制度。他称，阿里已于2010年起改行合伙人制度，且每年会以选拔形式，加入新合伙人，至今已试行三年，共选出28名合伙人，并重申”我们也希望阿里巴巴合伙人制度能在公开透明的基础上，弥补目前资本市场短期逐利趋势对企业长远发展的干扰，给所有股东更好的长期回报“。

盛传阿里巴巴希望以合伙人制度上市，以确保董事局的控制权，但港证监会认为做法有损小股东利益，表明不会开绿灯。

市场人士认为，马云的公开信或有意向香港证监反击，所要传达的讯息是，该公司坚持自己的制度，而上市地点的选择，须要配合公司制度。

有接近阿里巴巴的消息人士指出，该公司一向惯常于周年志庆发布员工通讯，讲解公司最新动向，今次只是贯彻一向作风。阿里发言人也回应，指马云是希望利用公司成立十四周年的日子向员工解释合伙人制度的详情，以及该制度对公司及行业的意议。

港证监会发言人回覆信报查询时表示，不评论个别事件。独立股评人David Webb也表示，因为阿里巴巴并没有就其合伙人制度公布任何细节，故没有任何评论。

市场一直盛传阿里巴巴计划今年底前上市，集资额逾千亿元，故香港在年内全球新股集资的排名能否稳占前列，很大程度视乎阿里巴巴能否来港上市。市传由于马云希望以较少持股比例取得董事会控制权，以确保集团营运和文化的可持续性。

但据悉，不论是该项豁免（管理层控制权远超持股比例）抑或合伙人制度均难以实践。前者一经豁免，将跟本港一直坚持保障投资者利益的原则背道而驰，难令监管机构接受；至于合伙人制度，在法律上也与上市公司条例互相抵触。