德意志银行：为什么黄金值1700美元/盎司

在上周五美联储主席耶伦发表讲话后，加息呼声渐起，黄金承受压力。看跌黄金的机构开始增多，但德意志银行商品团队在周一（8月29日）发布的报告中，再度强化他们的看法那就是黄金值1700美元/盎司。

分析师Michael Hsueh和Grant Sporre认为，自2005年以来，全球四大央行——美国、中国、日本和欧洲央行的资产负债表已经扩展了3倍。如果黄金价值要跟这几大央行的资产扩充相匹配，并与黄金股的价值相当的话，金价应该达到1700美元/盎司。

这是基于以下几点。首先，黄金价格对资产负债表累积的扩张速度非常敏感；其次，如果黄金的价格在一定时期内涨跌突出的话，走势将会相反。

在过去10年中，有两次走势与央行资产负债表的相关性出现破裂的情况。第一次是金融危机时期，尽管美联储资产扩张,但黄金要出售补充流动性。第二次是2013年4月，黄金连续两日大跌，因美联储暗示要退出QE。当时塞浦路斯银行要出售黄金偿还债务。在纽约期金市场，有超过400吨的黄金待售，引发市场恐慌抛售。

我们的结论是，以史为鉴，只要各国央行的资产负债表继续扩张，黄金将维持上涨动能。