*ST天化3年10亿业绩承诺仍遭跌停 重整复牌生不逢时?

原标题：*ST天化3年10亿业绩承诺仍遭跌停 重整复牌生不逢时?

【财联社】（记者 崔文官）自今年1月份便停牌筹划重整解决债务危机的*ST天化（000912.SZ）今日终于迎来复牌，不知为何投资者蜂拥出逃导致公司股价一开盘便封跌停板，此前提前布局，押宝公司重整的资金损失惨重。

对此，泸天化集团财务总监龚萍12月20日上午在接受财联社记者电话采访时称，“公司做重整方案时也预计到复牌后可能会遭遇市场不理解，我们对重整方案还是有信心的，作为*ST天化的大股东，不能仅从财务角度和短期股价来评判方案的优劣，而且复牌的时机也不太好，预计短期会补跌，但长期我们还是看好公司发展的。”

*ST天化复牌跌停

1月15日，*ST天化与其大股东泸天化集团因破产重整停牌，此后今年8月份根据披露了《泸天化集团重整计划》，即泸天化集团持有上市公司股份1.79亿股将全部用于清偿自身债务，变动完成后，泸天化集团持有上市公司股份比例由11.45%下降至0%，泸天化集团退出*ST天化，*ST天化管理人将公开处置4.7亿股转增股票以引入重整投资人。

按照计划，投标人需支付价款受让锁定期为3年的4.7亿股*ST天化股票，所筹集资金除用于重整公司业务外，还将用于支付*ST天化重整计划所需的各项费用和清偿应当以现金方式清偿的债务。

此后由泸天化集团杀了一个回马枪，与其关联公司江苏富邦、四川天乇组成的联合投标人中标成为公司重整投资人，以每股3.5元的价格中标4.7亿股，合计受让价款为16.45亿元，权益变动后，上述三家持股比例将由0%变为18.24%、7.53%和4.21%，泸天化集团再度成为*ST天化的控股股东。

工商资料显示，江苏富邦及四川天乇均为天华股份所控股，而天华股份官网显示，该公司的前身是四川天然气化工厂，系泸天化集团旗下以化肥生产为基础，从事化工新产品开发和生产的大型国有控股企业。不仅如此，*ST天化此前曾持有前者60.48%的股权，2015年4月，*ST天化将所持60.48%天华股份股权全部出售给了泸天化集团。

泸天化集团携手关联方二度回归引发了诸多质疑，资金来源更是市场关注的焦点。

对此龚萍称，“重整之后引入了新的投资人泸州工投集团，资金部分来自于泸州工投集团。江苏富邦和四川天乇的股东虽然在重整，但是作为独立的全资子公司，江苏富邦和四川天乇经营并无问题。”

工商信息显示，泸州工投为泸州市国资委旗下公司，后者持有其94.29%的股权。截至2018年6月末，泸州工投资产总额243.80亿元，流动资产71.27亿元（其中货币资金14.12亿元），净资产78.32亿元。

泸天化集团、江苏富邦、四川天乇受让股票价格为3.5元/股，而泸天化集团通过债转股对债权人股票清偿的价格为8.89元/股，公司停牌价6.79元/股。此前就有分析称泸天化集团及其关联方接盘价，远远低于债权人和目前持股投资者的持股价格，实际上一旦复盘，公司股价下跌，必然会给投资者和债权人带来损失。果不其然，今日复牌便遭遇一字跌停。

3年10亿元业绩承诺

对此龚萍则称，“虽然我们接盘的价格3.5元/股低于目前公司股价，不过泸天化集团是以大股东身份再度接受公司，既有有限售条件也有业绩承诺，不能以短期的股价来判断方案，复牌之前我们也预计到可能会补跌，公司停牌期间沪指已跌去25.65%，股价的下跌更多可能是市场大环境影响。”

重整方案显示，上市公司2018年-2020年期间，经审计的净利润分别不低于3.1亿元、3.4亿元、3.5亿元，或三年的净利润合计达到10亿元。若未达上述标准，将由重组方以现金方式向上市公司补足。

公司三季报显示，截止2018年9月30日，*ST天化营业收入32.8927亿元，归属于母公司股东的净利润3.7833亿元，即意味着公司2018年的业绩承诺已经完成，那么未来两年能否完成呢？

*ST天化董秘王斌表示，“通过债务重整后，*ST天化债务水平已经大大降低，财务状况和盈利能力得到大幅改善。由于环保核查淘汰大批落后产能，目前行业进入有序良性发展，*ST天化主要产品尿素价格维持高位。”

龚萍则称，“近年来上市公司通过业务结构调整来增强抗周期能力，化肥比例已由3年前的70%下降至50%，而复合肥销售收入已占来化肥收入的30%。未来上市公司不排除会有一些产业并购，上市公司将利用好上市平台，积极稳妥地寻求与主业关联度高盈利预期好的相关业务，寻求新的业务增长点。”