如果说， 不同的国家有着不同的环境， 不同的公司有着不同的特点， 用别国的模式套用在中国的公司上难免有其不恰当之处。那么，作为同一家上市公司的 A/H 差价的不断拉大又说明了什么？

A 股与 H 股可能继续走牛

针对个人获准直接投资境外的消息以及 A 股和 H 股差价问题，国泰君安证券资深研究员梁静博士认为，就对资本市场影响而言，新政策可能会分流 A 股的一部分资金 ，同时 ， 在 A+H 接轨的大趋势之下，A股的估值压力会在一定程度上凸显。 不过，整体而言，该消息对 A 股的负面影响应该不大。

首先， 国家在这方面政策的放开将是逐步的， 不可能一下子放得很开。 其次，从横向比较，比如中国石化 A 股 15 元的市盈率确实明显高于其 H 股 8 港元的市盈率 ，但投资市场不仅要考虑其基本面情况，更要注重行情层面。从纵向比较看，自 2001 年以来 ， 中国石化的 H 股升幅比 A 股还大 ，这里还有个获利程度的问题。实际上，这几年恒生国企指数的累积升幅也大于上证指数。 最后，还要考虑区域性的不同，比如目前 A 股每日一 、两千亿的成交额与港股几百亿的成交额相比说明， 两个市场在资金流动性层面上根本就不是一个级别。 还有一个重要的问题是，两者即使有差价，但由于并无便捷的套利机制，因此比较的意义并不大。

他认为， 未来更可能的发展态势是 A 股与 H 股继续延续走牛征途，而且 A 股对 H 股的带动作用更大。这是由于在牛市中，一般都是的追随高的， 和低价股追随高价股是一样的道理。

采访过程中， 这些专家观点给记者比较深的感受是：A 股市场正以前所未有的姿态，走在资本时代的康庄大道上。 对这种高速成长的股市，不但要有一个与成熟股市完全不同的衡量标准，而且中国股市自身的成长也在不断地创造着大幅降低市盈率的内在动力。就沪深两市的现实状况来说，动态市盈率不过 35 倍左右，对于处在全世界发展最快之一的股市来说，或许并不算过高。

·大势研判·

我们笃信，4000 点之后的机会，会比 4000 点以前更多、更狠，当前仍处于大牛市的初期阶段

当前仍处于大牛市的初期阶段

在今年第 7 期 《红周刊 》“头条文章 ”中 ，我发表了 《结构性背离环境下的大牛市 》一文 ，指出 ： “什么叫结构性背离 ？ 简单地说 ，就是大量个股的关键性的中线主升行情大买点 ，会正好发生在指数出现典型的头部特征的时候。 指数的头部特征 ，是绝无疑问的 ，而大量个股的难以置信的大买点机会，也是斩钉截铁的 ，呈现出和指数走势根本背离的特征。

实践证明 ， 这个判断是正确的。 并且，即使在目前指数 5000 点的位置上 ，也仍然是适用的 ，因为我们说过 ，这种现象今后 “将会长期存在 ”。 这是一篇极其重要的文章，我建议投资者不妨精读重读。

对于很多投资者来说，尽管指数大涨创新高 ，但大量股票徘徊不前 ， 致使不少投资者仍处套牢地 ， 而且市场越涨心情越郁闷，压力越大 。 我认为 ，只要认清这个现象背后的道理 ，您就完全没有必要受这种背离特征的影响，而是轻松守候属于自己的机会，迎来属于自己的主升时机。

之所以敢于如此笃定， 是因为我们认清了此轮前所未有的大牛市的本质所在。 我们笃信，4000 点之后的机会， 会比 4000 点以前更多、更狠，由于篇幅所限，只能点到为止。

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