安倍经济学神话

不是安倍经济学 而是安倍反经济学

这哪里是安倍经济学，分明是安倍反经济学、安倍经济学神话。连最夸张的经济学教义都说“不要”的路，安倍下定决心要走下去。一场势必代价惨重的经济学实验要开始了，经济学教科书势必又将多一个失败政策的典范

财知道：日本新首相安倍晋三上台以后逼迫日本央行开足马力印钞票，短短不到两个月，他的“安倍经济学”就成为全球热议的话题，你怎么看？

胡释之：安倍经济学其实没有什么新意，无非就是凯恩斯加伯南克，政府一边大手花钱一边大手印钞，中国人应该不会感到陌生。要说有什么特别的新意，就新在力度上，叫无限量货币宽松，好不有气魄？

他把日本经济问题的症结诊断为是日本央行太保守、太谨慎，印钞太慢太少、太适可而止。芝加哥学派的老行长白川方明成了“全民公敌”，被迫要提前下台。考虑到日本政府当下两倍多于GDP的全球最高负债率，如此铤而走险，真是太男人了！再考虑到日本过去经历过的巨大资产泡沫悲剧，如此视死如归，真是太男人了！

无怪乎凯恩斯主义者要为其欢呼了，克鲁格曼就在《纽约时报》发文表扬安倍的魄力，称其走出了一条新路，是与错误的正统意见决裂。对于自己之前的“错误”，克鲁格曼说他和伯南克都应该去东京向日本天皇谢罪。这哪里是安倍经济学，分明是安倍反经济学、安倍经济学神话。连最夸张的经济学教义都说“不要”的路，安倍下定决心要走下去。一场势必代价惨重的经济学实验要开始了，经济学教科书势必又将多一个失败政策的典范。

玩弄货币 日本开足马力奔向新乌托邦

春药刚吃的时候总是激动人心，货币宽松一开始刺激的就是资产价格的上涨，但这不是因为资产价值在上升，而是货币在贬值。但货币不可能无限制地贬值下去，不然就不成其为货币了，这样一来，货币刺激出来的必将是短期的虚假繁荣，终究会是个要破灭的泡沫。玩弄货币是玩火自焚

财知道：G20和G7都对日本的做法意外地表示了容忍，你怎么看？

胡释之：能不容忍吗？怕是表扬还来不急，尤其像美国，那会觉得日本真是好学的好学生啊，青出于蓝而胜于蓝。伯南克绰号“直升机”，他的经济学主张就是撒钱撒钱再撒钱，美联储的量化宽松都已经第四轮了。

这就很可怕，反映出全世界开始对印钞票这事很宽容了，甚至觉得货币超发不是什么毒药，反倒真是一剂拯救经济的神丹妙药。过去药效不够，是因为下的剂量太小！药本身没有错，错在下药的医生太畏手畏脚！最后若还是不行，那也不是医生和药的错，而是病人病得实在太重了，要不下这药可能死得更早，却从来不想病人之所以生病及病重会不会恰恰是因为吃错了药？

印钞票就能让经济繁荣，让国民幸福？那这世界早就不会有贫穷了，早就实现共同富裕了！这么简单的事谁不会干？赚钱难，印钱难道也难？事实是印钞只会让国富民穷、劫贫济富，扰乱生产结构最终导致共同贫穷。人非完人，犯错误不可怕，吃错药不可怕，最怕就是把错误当真理，把毒药当解药，饮鸩止渴，义无反顾地自残，那就谁也阻挡不了了！

财知道：日本股市对此反响很好，这是为什么？

胡释之：这不奇怪。安倍经济学(Abenomics)其实就是资产泡沫经济学(Asset Bubble Economic)。春药刚吃的时候总是激动人心，货币宽松一开始刺激的就是资产价格的上涨，但这不是因为资产价值在上升，而是货币在贬值。但货币不可能无限制地贬值下去，不然就不成其为货币了，这样一来，货币刺激出来的必将是短期的虚假繁荣，终究会是个要破灭的泡沫。玩弄货币是玩火自焚，这种教训对日本来说是太频繁、太巨大了，本该是无需多说了。忘记历史教训，开足马力奔向新乌托邦是很可悲的！

日本失去20年非因日元升值所致

日本经济为什么会有“失去的20年”？根源就是巨大资产泡沫的破裂，以及之后无休止的折腾，时不时要去刺激一下，不能忍受短痛，就变成漫漫长痛。巨大资产泡沫怎么来的？不是因为日元升值，而是因为此后为了对冲日元升值带来的阵痛而采取的货币宽松政策

财知道：说说日本的历史教训？很多人说日本“失去的20年”是因为80年代的广场协议逼迫日元汇率升值所致，你怎么看？

胡释之：这种说法中间断了很多逻辑链条，看漏了很多关键点。日本经济为什么会有“失去的20年”？根源就是巨大资产泡沫的破裂，以及之后无休止的折腾，时不时要去刺激一下，不能忍受短痛，就变成漫漫长痛。巨大资产泡沫怎么来的？不是因为日元升值，而是因为此后为了对冲日元升值带来的阵痛而采取的货币宽松政策。也就是说，从日元升值到泡沫破裂的跳跃过程中夹杂了一个致命的货币宽松和泡沫形成的真实过程。周其仁介绍过余永定的观点：同样在1985年升值的德国，由于没有类似松动货币之举，所以后来并没有陷入日本式的困境——这是对“升值必入日本陷阱”说的有力反证。历史教训可别看歪了，不然就是吃一堑长一愚了。

说这个也是为了提醒中国，注意我们自己的泡沫。和日本一样，我们过去为了不让本币升值，被动超发了很多人民币对冲，2008年金融危机后，为了对冲出口的下滑，又主动超发了更多人民币。现在我们的货币总量即将要突破百万亿，是GDP的接近两倍，这比率现在是世界第一，比20年前的日本还要高！也就是说，我们的泡沫其实要比20年前的日本更大！切不可再玩弄货币，要以日本为鉴，以正确的历史教训为鉴。

胡释之系宏观经济学者