牛市为啥亏？

投资者也许无法理解，大牛市中怎么会有基金公司亏损？事实上，虽然许多基金在2006年业绩优良，但这是为基金持有人赚取的利润，与基金公司无关。基金公司的收入主要靠提取管理费，偏股型基金费率每年在1.5%左右，货币基金等只有约0.33%，如一家基金公司管理的偏股型基金资产规模保持在10亿，其一年便只有1500万的管理费收入。

“牛市中基金公司仍有亏损，并非意料之外。基金公司在开办之初有一大笔费用，而且由于其筹备期较长，一般在一年左右，这期间没有收入，只有损耗，这些亏损都要由以后的收入来填补，新公司亏损一两年都是正常的。”一家小基金公司高管叫苦说，“我们公司虽然成立多年，也发行了多只基金，但受限于前几年市场环境，当时基金只能募集四、五个亿，为发行一只基金，公司还倒贴出去好几百万费用，越来越亏。现在市场好了，投资者又不愿意买老基金，一窝蜂去认购新基金，但我们受发行节奏的调控影响，又发不出新基金，对我们这些公司来说，虽然是牛市，仍然很难经营。”

“我们公司最惨的时候，曾经把资本金亏掉一半多”，一家合资基金高管说，“我们买机房设备就花了3000多万，这些都要由以后的收入补上，其他像人员薪酬、出差培训、物流印刷、办公场地租金等各种成本，这些基本都是固定成本，每年少不了。现在市场火暴，客户数急剧增加，我们的系统也要升级，又是笔大支出。”

除此之外，有业内人士认为，去年因为货币基金遭遇大面积赎回，一些基金取出定期存款应付赎回，这部分利息损失可能由基金公司承担，从而造成利润缩水。

从对基金公司投资的统计上可以发现，“自买基金”是一些徘徊在亏损边缘的小公司扭亏为盈的法宝。天相对基金2006年报统计数据显示，基金公司及其关联方在2006年共计申购了约9.09亿份基金份额，而至期末，还持有约48.14亿份，由于2006年的大牛市，持有这些基金的收益相当丰厚。

正所谓有心栽花花不开，无心插柳柳成荫，许多基金公司在发行新基金时认购一部分基金份额并非是指望能带来多大投资收益，更多是增强投资者信心，但去年的大牛市使持有这些基金的基金公司获益匪浅，直接助力基金公司扭亏为盈。

一位基金公司高管告诉记者，“当时发新基金公司自己也认购一部分似乎很流行，我们公司也买了3000万，没想到后来赚了大钱。”