“日本病”

货币一直在升值，市场里的资金在泛滥，钱太多了，源源不断地拥进股市和房地产市场，资产价格在急剧膨胀，股价持续攀上新高……这是当下中国市场的写照，不过，这也正是学者对上个世纪80年代日本经济的描述。

在1985年广场协议之后，日元在3年里对美元升值一倍，加之日本实行宽松的货币政策，市场曾疯狂一时，然而，在股市和楼市不断跃上新高后，泡沫最终破灭，日本经济陷入萧条，股市和楼市一蹶不振，并形成多米诺骨牌效应，企业大批关张，金融机构也接连倒闭，历经十余年经济停滞，至今难以恢复元气。这就是所谓的“失去的十年”。

如今，中国经济肌体似乎已看得到“日本病”的症状。

一方面是流动性泛滥。央行过去一年多的紧缩行动，并没有化解这一难题。有关机构预计，今年中国贸易顺差可能超过2500亿美元，这意味着央行在维持汇率基本稳定的前提下，不得不继续投放大量基础货币，以买进美元。

汇改至今，人民币累计升值幅度超过了5%。不过市场人士预期，今年人民币仍将升值5%以上。

这也意味着，资金过剩的局面不会轻易改观。由于预期人民币升值，热钱仍在不断流入。国家发改委对外经济所最近的报告称，估计境内流动性较强的热钱规模仍超过1000亿美元。

国务院发展研究中心研究员魏加宁说，中国目前已经不是防范某个市场的泡沫，而是要防范整个经济的泡沫化倾向，“中国泡沫做大的机制已经形成”。

他认为，与当年的日本相比，中国确有不同，比如说在货币问题上，日元大幅度升值，中国政府一直采取了审慎的调控措施。

但是他说，当年日本的银行业基本上还是健全的，不良资产较低，而中国银行业却更加脆弱；当年日本制造业是真正的“日本制造”，而我们现在所谓的“中国制造”，严格意义上只是“在中国制造”。

这意味着，一旦真的出现日本病，中国可能遭受的损失，要比当年的日本更为惨重。许健认为，国家还是担心股市泡沫膨胀，一旦出现暴跌，将导致实体经济受损，引发社会问题。