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凤凰独家评

 
混乱的股东会、种票的疑团、证监会的介入……“小超人”李泽楷私有化电讯盈科的方案终于在争议之下通过。不过,在“种票”的风波之下,最终结局仍存变数。[发表评论]
 相关评论
 
凤凰调查
你认为电盈私有化是否侵害中小股东利益?
没有
不知道
你认为该如何保护上市公司中小股东利益?
加强上市公司的日常信息纰漏
建立和完善中小股东利益保护机制
加强中小股东自身保护意识
你是否曾遭遇过大股东侵害自身利益事件?
没有

私有化简述

    原指:政府将国企或由国家控制的企业全部或部分出售和承包给私人,从而限制和缩小国有企业的作用,扩大私有企业和市场的作用,改进未私有化的国有企业的经营。

    电讯盈科私有化:指李泽楷依靠盈科拓展和新联通收购电讯盈科52.42%的股份,成为最大股东;而电讯盈科从市场退市,从上市公司变为私人所有。

 
 
 
李泽楷 高抛低吸资本游戏

    电盈主席李泽楷去年11月提出私有化方案,通过承担公司债务,几乎“不费分毫”就可换取电盈全部股权。

    在低市盈率市场私有化退市,等行情好转再拿到高市盈率市场重新高价上市,通过“高卖低买”大赚特赚,是李泽楷私有化的目的所在。【详细】

小股东:持有电盈比雷曼更衰

    出席股东会的张先生表示,原本持有的电盈股份由300万元,跌至只余10多万元,即使烧掉或“当墙纸”,亦不会同意通过此议案。另一名小股东苏女士气愤地表示“条气唔顺”,更形容自己的“棺材本”已被骗走,持有电盈比雷曼更衰。【详细】

中国联通:董秘称电讯盈科私有化与联通无关

    中国联通与原中国网通的合并工作开展得如火如荼。然而,中国联通的董秘对记者说,中国网通集团购买电讯盈科股份与中国联通无关。

    据相关知情人士分析,鉴于中国联通有扩展市场份额的需求,对网通集团购买电讯盈科股份应该持肯定和鼓励的态度。【详细】

电讯盈科股权变更

    新加坡上市的盈科拓展(李泽楷的投资团体)持有电讯盈科22.54%的股权,李泽楷个人持有4.23%,第二大股东新联通持有19.84%。如果私有化完成,李泽楷财团将持有电讯盈科2/3股权,其余为新联通持有。【详细】

 
背景回顾
入主电讯盈科 李泽楷获利已超50亿

    2000年科技股泡沫时期,电盈股价曾一度超100港元。李泽楷在此时以杠杆式手法入股电盈,至今获利已超50亿,不少小股民也跟随以高价购入电盈股票。

 
电讯盈科市值蒸发近90%

    2000年至2006年,电讯盈科的市值蒸发近90%,股东4年没有派息。由于当年小股东购买价格较高,而目前电盈投资价值大幅缩水,以现在的价格私有化股价太低,小股东的利益将被严重损害。

 
提价解读
高盛:市场对回购价预期高于4.2港元

    高盛发布的研究报告称,电讯盈科2006年向基金出售核心资产时,叫价为每股6港元,因此市场对回购价的预期高于4.2港元。

 
凯基证券:提价举动力度不足 欠缺诚意

    凯基证券分析员认为,大股东在最后一刻将私有化价格调高,反映力促此事成功的决心,但安排实在太突然,举动欠缺诚意,而且价格相差不是太大。

 
 
 
本次交易目标股份: 电讯盈科总股份的52.42%        
本次交易目标总价: 159.09亿港元/164.91亿港元        
交易甲方: 现持有股份:(*2) 执行方: 交易份额: 交易金额: 财务顾问:
李泽楷 22.54%+5.2%(个人) 盈科拓展控股公司:Starvest 74.27% 118.16亿港元/122.48亿港元 汇丰
中国联通 19.84% 网通全资子公司: Netcom BVI 25.73% 40.93亿港元 /42.43亿港元 ABN AMRO
*1:总价中,前报价为无购股权于时限前行使时所需价钱; 后报价为所有购股权于时限前行使所需价钱。
*2:李泽楷持股份额中,22.65%为通过盈科拓展持有;5.2%为个人持有。中联通持有份额是通过与网通合并获得。
交易后两大股东占94.8%+李泽楷个人持股5.2%
盈科拓展 原22.54% 新增持38.93% 共计61.47%  
中国联通 原19.84% 新增持13.49% 共计33.33%  
 
 
 
电讯盈科私有化突陷买票门 被指神秘人在买票

    2月1日,素有港股“看门狗”之称的韦伯以买票疑云为题发表了一封公开信称,有数百名富通保险的经纪人各自获取一手电讯盈科股份,这批人同意签订一份投票同意书,在2月4日举行的私有化投票大会上投赞成票。如果获得通过,将每人套现4500港元。 【详细】

电讯盈科否认买票传闻

     2月3日,电盈表示,据其所知公司没有任何股东曾进行不当的股份转让。电盈也保证,若发现有任何不当的股份转让的证据或任何股价敏感的资料,公司将把相关资料提交给有关机构并适时发布进一步的公告。【详细】

香港证监会调查电讯盈科私有化投票记录

    香港证监会发言人称,证监会工作人员出席了电讯盈科的股东投票大会并对投票过程进行监控,随后取走投票记录以展开进一步调查。有消息称,香港廉政公署也可能加快调查 “买票”事件。 【详细】

 
买票疑云
神秘匿名信曝“买票门”

    对于这封匿名信的可信度,韦伯坦言,“一般而言,我们对不署名的举报信持强烈怀疑态度。但是在电讯盈科这件事情上,我们想象不出会有什么理由让人捏造这样一个故事。”

 
“一手”小股东突然暴增

    1月29日,韦伯在电讯盈科股份过户处就股东名册进行抽样调查,发现有300多名股东是在今年1月将股份转为自己名下,且大部分仅持有一手电讯盈科股份(以1000股为一手)。

 
证监会调查结果成关键因素

    一位法律界人士指出,对于类似的买票疑案,香港证监会首先要做的就是查出可疑持股的来源,然后分析这些股份是否与任何一方存在利益关系,再将初步调查结果直接或间接转交给法院。

 
 
 
    2000年科技泡沫时期,电盈股价曾一度超过100港元。李泽楷就是在此时,以杠杆式手法,入主当时的蓝筹股香港电讯,并获得930亿港元借贷。同年8月,李泽楷控股的盈科数码动力公司与香港电讯合并为电讯盈科有限公司。
    2004年,李泽楷游说中国网通集团收购电盈未果。
    2006年,李泽楷计划将电讯盈科全部核心电信资产出售给私募股权基金和战略投资者。但是,中国网通以通信运营资产不宜由海外投资者控股为由,终止了此次出售。
    2007年4月李泽楷再次试图将电盈出售,其中潜在的购买方还包括中东投资者,这一建议遭小股东否决。
    2008年2月,电讯盈科欲以每股现金作价2.85港元将旗下的盈大地产“私有化”涉及资金约26.4亿港元,不过4月17日举行的法院会议及股东特别大会否决了该议案。
    2008年5月,李泽楷将旗下的电讯服务、媒体、咨询等业务重组成新公司HKT,并计划将其100%的股权都卖给海外的基金机构。此次出售已得到包括中国网通等股东的同意,但却因遭遇金融危机,影响了报价,而最终流产。
    2008年11月,李泽楷再度出手,试图通过盈科拓展联盟中国网通以每股4.2港元的价格收购其它中小股东总计52.42%股份,涉及资金最高达154.9亿港元。这一方案仍遭到了部分流通股股东的反对。
    2008年12月30日,在电讯盈科举行的私有化特别股东大会上,两大股东李泽楷与网通集团突然提出,将私有化作价由此前的每股4.2港元提高至4.5港元。
    2009年2月4日,电讯盈科在法院会议及股东特别大会上获出席的占75%股权的股东支持,通过以每股4.5港元私有化上市公司议案,此议案金额高达159亿港元。比大股东方李泽楷与中国联通的初期出价提升了10亿港元。
    2009年2月24日,香港证监会根据《证券及期货条例》第385条,以公众利益为由,向法院申请寻求批准介入电盈私有化的法律程序,法院将裁决是否准许证监介入有关程序。电盈大股东盈科拓展则发表声明,指证监会的介入是预期中,促请证监尽快提供其发现,以免拖延是次私有化进展。
    2009年4月1日-4月2日,香港高等法院就电讯盈科私有化进行为期两天的聆讯,仍未有明朗宣判。主审法官表示,暂时无法对电讯盈科私有化做出合理裁决。
    2009年4月6日,电讯盈科私有化聆讯6日作出判决,高等法院宣判批准电盈私有化。证监会决定提出上诉,会在24小时内递交通知书,希望法官暂缓执行判决,但遭高院否决。而电盈小股东大联盟表示,未确定是否上诉。
 
 
 
    
大摩:电讯盈科调至减持评级
大摩将电盈评级由“增持”降至“减持”,目标价由5.3港元下调至4.5港元。该行指电盈存在下跌风险,因为相信任何证监及廉署的调查,但令延误私有化的忧虑增加,再者现价4.17元,较私有化作价4.5元,只有8%上升空间。
 
花旗:维持电讯盈科持有评级
花旗发表研究报告,维持电讯盈科(00008.HK)“持有”评级,目标价则调升至与私有化价格看齐的4.5港元。该行认为,对于私有化交易而言,是否曾有股份不当转让,为最后需予关注的因素。
 
里昂证券:给予电讯盈科沽售评级
里昂证券也认为,由于证监会正就怀疑“种票”进行调查,故本定于24日举行的最后法院聆讯,或许将因此押后,因此认为是次私有化交易尚存风险,建议投资者出售电盈股份,目标价定于3.5元。
 
 
 
 

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