市场正为“融资融券”推出而热身

2008年09月12日 16:37
来源：长城证券作者：钟斌

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今年全球股市爆跌，美国次债危机造成多家银行和金融机构破产，笼罩在金融行业头上的阴云不散，而我国由于央行从去年至今已六次加息以及多次提高准备金率，紧缩了银根，抑制了银行贷款，导致市场对资金的需求极度渴求，股市大跌，而民间借贷利率则创历史新高，目前温州民间借贷的年利率高达70%，在北京地区，向民间贷款公司抵押房产贷款，月利率通常为8%，折合年利率高达96%，是基准利率的12.85倍。针对股市资金需求紧张的情况，管理层正加紧制订“融资融券”相关措施，如果融资融券业务推出后，一定比例的股票将用于抵押融资，相当于体系内循环资金多生出相应的资金，每10%的比例就有好几千亿资金，这个蛋糕非常巨大。根据证监会发布的相关《条例》，“证券公司从事融资融券业务，自有资金或者证券不足的，可以向证券金融公司借入。证券金融公司的设立和解散由国务院决定。”根据证条例》，融资融券可以在融资方面形成券商—证券金融公司—银行的资金链条，即:由国务院设立的证券金融公司向银行借钱，支付一定的利息，再把钱借给有资质的证券公司，证券公司再把钱借给客户，这样就使得银行资金曲线进入股市，形成资金推动。

另外，根据国外“融资融券”的经验，股民、机构小额融资多找财务公司解决，市场很大，而目前还能为中小企业提供信贷的银行已经寥寥无几，能提供的银行也纷纷提高了借贷成本，小额贷款公司应运而生。小额贷款公司被称为阳光下钱庄，银监会正式公布《关于小额贷款公司试点的意见》，针对小额贷款公司的资金来源问题首次提出，除股东缴纳和捐赠资金外，还可以从不超过两个银行业金融机构处融入。相关规定小额贷款公司业务贷款利率可以不超过同期银行贷款利率的4倍，这意味贷款利率最高可达到30%多！而且银行业金融机构资金的进入，为小额信贷公司解决资金来源瓶颈问题开了一个口子，另外试点办法以及央行和银监会联合发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定小小额贷款公司有机会规范改造为“村镇银行”。金融管理部门允许小额贷款公司进入市场，也是为了封杀地下钱庄，目前民间信贷市场利率实在太高了。“融资融券”将可以在阳光下进行，对于新兴的小额贷款公司来说，将带来庞大的客户群，股民、机构以股票作抵押融资力求“翻本”，手续简便，面临不错的机遇。拟进军小额贷款公司领域的浙江富润（600070）、新湖中宝等出现强劲反弹，整个券商板块表现也不错，市场正为“融资融券”相关业务措施推出而热身。

小额贷款公司“牌照”太抢手了，基本上为有实力的大企业集团，其中浙江富润（600070）宣布携手浙江宏磊集团，设立诸暨市宏润小额贷款有限公司，注册资本拟为2亿元，浙江富润拟出资2000万元，作为主发起人的浙江宏磊集团与浙江富润关系密切，浙江富润参股了浙江宏磊集团和浙江宏磊铜业股份有限公司。近年浙江富润积极介入金融业，参股绍兴市商业银行3000万股。按照规定，小额贷款公司试点期间原则上每一个区(市、县)只有一个名额，而现在基本上每一张牌照都有十几家甚至几十家在争，小额贷款公司是金融管理部门扶持的地下钱庄天敌，为了遏制地下钱庄，制度一定要灵活，所以小额贷款公司业务贷款利率可以不超过同期银行贷款利率的4倍，是合法的“高利贷”，同时可以从不超过两个银行业金融机构处融入资金，并最终规范改造为“村镇银行”，怪不得这么多大公司去争，而且小额贷款公司也是将来实施融资融券的主力，为股民、机构小额融资提供服务，发展前景非常广阔。在二级市场上，浙江富润高管集体增持流通股，平均价格从5.65元-6.63元/股不等，显示对公司发展前景的信心，未来可多加关注。

(长城证券)

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