�咸平:百年前梁启超拯救股灾方案值得借鉴(2)

2009年01月06日 13:59
来源：河北青年报

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钱庄收回贷款导致股市崩盘

第三次股市崩盘发生在1921年，也就是民国成立之后。因为改朝换代，1918年，在北京(当时叫北平)成立了第一家股票交易所。第二年，也就是1919年，在上海成立了交易所。到了1921年，仅在上海就有140家交易所。除了股票之外，还有什么交易呢？什么都可以交易。布、麻、煤油、火柴、木材、麻袋、烟、酒、沙土、水泥，什么都交易，市场一片兴旺。

到了1921年，钱庄看不下去了，它们和欧洲银行一样，也是贷了大笔款项出去，多到什么地步呢？到最后什么实业都不做了，钱也不借给实业家去开公司了，都拿去炒股了。到了1921年，不知道它们哪根筋不对了，觉得风险太大，开始收回贷款，于是造成了中国的第三次金融危机。

到这里，你可以发现，中国的问题和欧洲是一样的，而且几乎是一模一样的，都是利用股份有限公司随意炒作，然后银行参股，火上浇油。而这种股份有限公司的问题，加上银行的问题，在欧洲，1720年就已经解决了，不准股份有限公司成立，不准银行成立。但是我们不知道，我们继续炒作。

梁启超第一个提出解决方案

1922年，疯狂的交易热潮终于落下了帷幕。随着门庭若市迅速变为门可罗雀，难以维系的交易所纷纷破产，最终存活下来的交易所只剩下六家，信托公司也只剩下两家。中国进入了证券交易的冰河期。然而，在惨痛的现实面前，中国当时已经有睿智的思想家提出了世界级的解决方案，而日后美国、英国的证券市场正是按照这种解决方案的思路完成了股市的重建。那么，如此睿智的中国思想家是谁呢？是梁启超。

他说，“华人不善效颦，徒慕公司之名，不考公司之实”。也就是说，我们中国人学不像，我们只是仰慕公司的名字就开始炒股，而不考察公司的实际基本面。这是他的原话，多厉害，他可是在一百多年之前说的。还有，他认为当时的中国股市出了什么问题？缺乏信托责任。

梁启超怎么说？“是信，多数之有限公司互相联合，而以其全权委托少数之人为众所信用者。”也就是说，由少数有信用的人来经营企业。什么是信用？就是信托责任。他认为当时的股市缺乏信托责任。

以牛顿炒股事件为戒

此外，梁启超还谈到股市泡沫。他称之为气泡，谓其张至极大时，即将散之时也。

他当时给出了一个很有趣的例子，他说康熙五十六年，当时英国股票市场搞得很兴盛，股票价格涨了好多倍，他说你知道当时有谁在炒股吗？牛顿。牛顿炒股，是怎么炒的呢？牛顿写信给他的朋友，请朋友代他买股票。结果买到以后这家公司就倒闭了。因此梁启超说，把这封牛顿写给朋友委托代买股票的信，“藏之于国家大书楼，视为鸿宝，以为商务中人戒”

股市必须有信托责任

梁启超不但这样讲，他还指出了股份有限公司的问题所在。宣统二年，也就是在中国的股票市场第二次崩溃的时候，1910年，梁启超写了一篇文章，谈股份有限公司的问题，睿智得不得了。

让我们看看梁启超怎么说。这一次他讲的是白话文，1910年写的文章，他说，股份有限公司必须在强而有力的法制国家才能生存。看到没有，法制建设，因为严刑峻法才能让你不敢没有信托责任。他说，而中国则不知法制为何物。虽然当时的中国已经有公司法，在清光绪二十九年，我们就已经有公司法了，当时叫做公司律。律文鲁莽、灭裂、毫无价值，也就是说，条文粗糙得很，没有什么价值。就算是律文完善，也不会实行。

梁启超说，股份有限公司必须有责任心很强的国民，才能够成功。也就是说，必须有信托责任。他认为，英国人之所以以商业雄踞天下，就是因为信托责任。其灵魂与美国1929年股市崩盘之后，在1934年所拟定的《证券交易法》的精神是相同的。

你肯定要问我了，欧洲不是在1720年就解决问题了吗，那不是比他更早？不是的，欧洲在1720年只是简单地禁止有限公司运作，禁止银行运作，他们提不出真正的解决方案。全世界第一个提出解决方案的人就是我们中国的梁启超。