上海期货交易所风险控制管理办法(2)

2009年05月27日 15:58
来源：凤凰网财经

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第六条 当某期货合约出现涨跌停板的情况，则该期货合约的交易保证金按第三章的有关规定执行。

第七条 当某铜、铝、锌、螺纹钢、线材期货合约连续三个交易日(即D1、D2、D3交易日)的累计涨跌幅(N)达到7.5%; 或连续四个交易日(即D1、D2、D3交D4交易日)的累计涨跌幅(N)达到9%; 或连续五个交易日(即D1、D2、D3交D4交D5 交易日)的累计涨跌幅(N)达到10.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。

当某黄金期货合约连续三个交易日(即D1、D2、D3交易日)的累计涨跌幅(N)达到10%；或连续四个交易日(即D1、D2、D3交D4交易日)的累计涨跌幅(N)达到12%；或连续五个交易日(即D1、D2、D3交D4交D5交易日)的累计涨跌幅(N)达到14%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。

当某天然橡胶期货合约连续三个交易日(即D1、D2、D3 交易日)的累计涨跌幅(N)达到9%; 或连续四个交易日(即D1、D2、D3 D4交易日)的累计涨跌幅(N)达到12%; 或连续五个交易日(即D1、D2、D3 D4交D5交易日)的累计涨跌幅(N)达到13.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。

当某燃料油期货合约连续三个交易日(即D1、D2、D3 交易日)的累计涨跌幅(N)达到12% ;或连续四个交易日(即D1、D2、D3 D4交易日)的累计涨跌幅(N)达到14%; 或连续五个交易日(即D1、D2、D3 D4交D5交易日)的累计涨跌幅(N)达到16%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。

N 的计算公式:

t = 3,4,5

P0 为D1 交易日前一交易日结算价

Pt 为t交易日结算价，t= 3，4，5

P3 为D3 交易日结算价

P4 为D4 交易日结算价

P5 为D5交易日结算价

交易所采取本条规定措施的，应当事先报告中国证监会。

第八条 对同时适用本办法规定的两种或两种以上交易保证金比例的，其交易保证金按照规定交易保证金比例中的最高值收取。

第三章 涨跌停板制度

第九条 交易所实行价格涨跌停板制度，由交易所制定各上市期货合约的每日最大价格波动幅度。

在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度:

(一)期货合约价格出现同方向连续涨跌停板时;

(二)遇国家法定长假时;

(三)交易所认为市场风险明显变化时;

(四)交易所认为必要的其他情况。

交易所根据市场情况决定调整涨跌停板幅度的，应当公告，并报告中国证监会。

对同时适用本办法规定的两种或两种以上涨跌停板的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。

第十条 当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则。

第十一条 涨(跌)停板单边无连续报价(以下简称单边市)是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况。连续的两个交易日出现同一方向的涨(跌)停板单边无连续报价情况，称为同方向单边市; 在出现单边市之后的下一个交易日出现反方向的涨(跌)停板单边无连续报价情况，则称为反方向单边市。

第十二条 当某期货合约在某一交易日(该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3、D4、D5、D6交易日)出现单边市，则D1交易日结算时该合约交易保证金按下述方法调整：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约交易保证金比例为10%，收取比例已高于10%的按原比例收取；燃料油期货合约的交易保证金比例为10%，收取比例已高于10 %的按原比例收取。D2交易日铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约的涨跌停板为7%(若D1交易日涨跌停板已高于7%的，则D2交易日涨跌停板按D1交易日涨跌停板确定)，燃料油期货合约的涨跌停板为7%(若D1交易日涨跌停板已高于7%的，则D2交易日涨跌停板按D1交易日涨跌停板确定)，

第十三条 该期货合约若D2交易日未出现单边市，则D3交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。

若D2交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。

若D2交易日出现同方向单边市，则当日收盘结算时该合约交易保证金按下述方法调整：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约的交易保证金比例为12%，收取比例已高于12%的按原比例收取；燃料油期货合约的交易保证金比例为15%，收取比例已高于15%的按原比例收取。D3交易日铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约的涨跌停板为9%(若D2交易日涨跌停板已高于9%的，则D3交易日涨跌停板按D2交易日涨跌停板确定)，燃料油期货合约的涨跌停板为10%(若D2交易日涨跌停板已高于10%的，则D3交易日涨跌停板按D2交易日涨跌停板确定)，

第十四条 若D3交易日未出现单边市，则D4交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。

若D3交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。

若D3交易日期货合约出现同方向单边市(即连续三天达到涨跌停板)，则当日收盘结算时，该铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约按12%收取交易保证金，收取比例已高于12%的按原比例收取；该燃料油期货合约按20%收取交易保证金，收取比例已高于20%的按原比例收取，并且交易所可以对部分或全部会员暂停出金。

当D3交易日期货合约出现同方向单边市(即连续三天达到涨跌停板)时，若D3交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割；若D4交易日是该合约的最后交易日，则D4交易日该合约按D3交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易；除上述两种情况之外，D4交易日该铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶、燃料油期货合约暂停交易一天。交易所在D4交易日根据市场情况决定对该铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶、燃料油期货合约实施下列两种措施中的任意一种：

措施一：D4交易日，交易所决定并公告在D5交易日采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。在交易所宣布调整保证金水平之后，保证金不足者应当在D5交易日开市前追加到位。若D5交易日该期货合约的涨跌幅度未达到当日涨跌停板，则D6交易日该期货合约的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平；若D5交易日该期货合约的涨跌幅度与D3交易日同方向再达到当日涨跌停板，则交易所宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措施；若D5交易日该期货合约的涨跌幅度与D3交易日反方向达到当日涨跌停板，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。

措施二：在D4交易日结算时，交易所将D3交易日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以D3交易日的涨跌停板价，与该合约净持仓盈利客户(或非期货公司会员，下同)按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸，则首先平自己的头寸，再按上述方法平仓。具体操作方法如下：

(一)申报平仓数量的确定

在D3交易日收市后，已在计算机系统中以涨跌停板价申报无法成交的，且客户该合约的单位净持仓亏损大于或等于D3交易日结算价6%(天然橡胶、燃料油为8%)的所有申报平仓数量的总和为平仓数量。若客户不愿按上述方法平仓可以在收市前撤单，则已撤报单不再作为申报的平仓报单。

(二)客户单位净持仓盈亏的计算方法

客户该合约净持仓盈亏的总和(元)

客户该合约单位净持仓盈亏 =

客户该合约的净持仓量(重量单位)

上式中铜、铝、锌、螺纹钢、线材、天然橡胶、燃料油的重量单位为吨，黄金的重量单位为克。

客户该合约净持仓盈亏的总和，是指在客户该合约的历史成交库中从当日向前找出累计符合当日净持仓数的开仓合约的实际成交价与当日结算价之差的总和。

(三)持仓盈利客户平仓范围的确定

根据上述方法计算的客户单位净持仓盈利的投机头寸以及客户单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价6%(天然橡胶、燃料油为8%)的保值头寸都列入平仓范围。

(四)平仓数量的分配原则及方法

1、平仓数量的分配原则

(1)在平仓范围内按盈利的大小和投机与保值的不同分成四级，逐级进行分配。

首先分配给属平仓范围内单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价6%(天然橡胶、燃料油为8%)的投机头寸(以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利6%以上的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利8%以上的投机头寸)；

其次分配给单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价3%(天然橡胶、燃料油为4%)，小于6%(天然橡胶、燃料油为8%)的投机头寸(以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利3%以上的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利4%以上的投机头寸)；

再次分配给单位净持仓盈利小于D3交易日结算价3%(天然橡胶、燃料油为4%)的投机头寸(以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利3%以下的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利4%以下的投机头寸)；

最后分配给单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价6%(天然橡胶、燃料油为8%)的保值头寸(以下铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金简称盈利6%以上的保值头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利8%以上的保值头寸)。

(2)以上各级分配比例均按申报平仓数量(剩余申报平仓数量)与各级可平仓的盈利头寸数量之比进行分配。

2、平仓数量的分配方法及步骤(见附件)

(1)铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金品种平仓数量的分配方法及步骤

若盈利6%以上的投机头寸数量大于或等于申报平仓数量，则根据申报平仓数量与盈利6%以上的投机头寸数量的比例，将申报平仓数量向盈利6%以上的投机客户分配实际平仓数量；

若盈利6%以上的投机头寸数量小于申报平仓数量，则根据盈利6%以上的投机头寸数量与申报平仓数量的比例，将盈利6%以上投机头寸数量向申报平仓客户分配实际平仓数量。再把剩余的申报平仓数量按上述的分配方法向盈利3%以上的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利3%以下的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利6%以上的保值头寸分配。若还有剩余则不再分配。

(2)天然橡胶、燃料油品种平仓数量的分配方法及步骤

若盈利8%以上的投机头寸数量大于或等于申报平仓数量，则根据申报平仓数量与盈利8%以上的投机头寸数量的比例，将申报平仓数量向盈利8%以上的投机客户分配实际平仓数量；

若盈利8%以上的投机头寸数量小于申报平仓数量，则根据盈利8%以上的投机头寸数量与申报平仓数量的比例，将盈利8%以上投机头寸数量向申报平仓客户分配实际平仓数量。再把剩余的申报平仓数量按上述的分配方法向盈利4%以上的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利4%以下的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利8%以上的保值头寸分配。若还有剩余则不再分配。

(五)平仓数量尾数的处理方法

首先对每个客户编码所分配到的平仓数量的整数部分分配后再按照小数部分由大到小的顺序进行排序，然后按照该排序的顺序进行分配，每个客户编码1手；对于小数部分相同的客户，如果分配数量不足，则随机进行分配。

采取措施二之后，若风险化解，则下一个交易日的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平；若还未化解风险，交易所则宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措施。

因采取措施二平仓造成的经济损失由会员及其客户承担。

第四章 投机头寸限仓制度

第十五条 交易所实行投机头寸限仓制度。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。

第十六条 限仓实行以下基本制度:

(一)根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额;

(二)某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制;

(三)采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险;

(四)套期保值交易头寸实行审批制。

第十七条 同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额。

交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处铜、铝、锌期货合约的投机持仓应当调整为5手的整倍数(遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天); 进入交割月后，铜、铝、锌合约投机持仓应当是5手的整倍数，新开、平仓也应当是5手的整倍数。 进入交割月后

交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处螺纹钢、线材期货合约的投机持仓应当调整为30手的整倍数(遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天);进入交割月后，螺纹钢、线材合约投机持仓应当是30手的整倍数，新开、平仓也应当是30手的整倍数。

交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处黄金期货合约的投机持仓应当调整为3手的整倍数，自然人客户黄金期货合约持仓应当调整为0手。进入交割月后，会员及法人客户黄金期货合约投机持仓应当是3手的整倍数，新开仓、平仓也应当是3手的整倍数；自然人客户不允许新开仓。

交割月前第二月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处燃料油期货合约的投机持仓应当调整为10手的整倍数(遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天);进入交割月前第一月后，燃料油合约投机持仓应当是10手的整倍数，新开、平仓也应当是10手的整倍数。

相关品种期货合约套期保值头寸相关规定参见《上海期货交易所套期保值交易管理办法》规定参见《

第十八条期货公司会员、非期货公司会员和客户的各品种期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额具体规定如下：

表十五：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定

(单位：手)

合约挂牌至交割月前第二月的

最后一个交易日 交割月前第一月 交割月份

某一

期货合约

持仓量 限仓比例(?)

期货公司会员 非期货公司会员 客户 期货公司会员 非期货公司会员 客户 期货公司会员 非期货公司会员 客户

铜 ≥12万手 15 10 5 8000 1200 800 3000 500 300

铝 ≥12万手 15 10 5 10000 1500 1000 3000 500 300

锌 ≥12万手 15 10 5 8000 1200 800 3000 500 300

螺纹钢 ≥75万手 15 10 5 30000 9000 3000 6000 1800 600

线材 ≥45万手 15 10 5 18000 6000 1800 3600 1200 360

黄金 ≥8万手 15 10 5 900 300 90 300 90 30

天然

橡胶 ≥10万手 15 10 5 5000 1500 300 1500 250 100

注1：表中某一期货合约持仓量为双向计算，期货公司会员、非期货公司会员、客户的持仓限额为单向计算；期货公司会员的持仓限额为基数。

注2：黄金期货合约在进入交割月份后，自然人客户该黄金期货合约的持仓应当为0手。

表十六：燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定

(单位：手)

合约挂牌至交割月前第三月的

最后一个交易日 交割月前第二月 交割月前第一月

某一

期货合约

持仓量 限仓比例(?)

期货公司会员 非期货公司会员 客户 期货公司会员 非期货公司会员 客户 期货公司会员 非期货公司会员 客户

燃料油 ≥50万手 15 10 5 20000 10000 1000 5000 2000 300

注：表中某一期货合约持仓量为双向计算，期货公司会员、非期货公司会员、客户的持仓限额为单向计算；期货公司会员的持仓限额为基数。

[责任编辑：zhenggn] 标签：交易所 平仓 交易日 

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