基智定投并无明显优势

2009年06月17日 16:57
来源：凤凰网财经

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好买基金研究中心何闺湘

当前市场上的基金定投分为“定时定额”和“定时不定额”两种方式：每个月固定时间、固定金额进行扣款的定投称为“定时定额”定投分其优缺点我们在之前的报告里已进行了分析；每个月固定时间但不固定金额的定投为“定时不定额”定投分如工商银行的“基智定投”便属于此类定投，“基智定投”会按照客户指定的日期，系统自行根据前一交易日证券市场指数与该指数180日均线进行比较，再根据比较结果来决定增加或减少当月的实际扣款金额。

以工行的“基智定投”为例，投资者可以选择的指数有沪深300、上证综指、上证180指数、深圳成指、深圳100指数、巨潮300等。尽管针对每个指数“基智定投”的具体规则有差异，但在原理和流程上是相同的。以下我们以成立时间最长的上证指数为样本，来实证分析一下“基智定投”的效果。

一、“基智定投”与普通的“定时定额”相比，略有优势但差别不大

我们先来看一下工行“机智定投”的规则：

选择上证综指180日均线“基智定投”的规则

上证综合指数	T-1日指数收盘价超过均线（%）	T日相对基准金额定投扣款金额（%）	T-1日指数收盘价低于均线（%）	T日相对基准金额定投扣款金额（%）
180日均线	0-15（含）	90	0-5（含）	110
	15-50（含）	80	5-10（含）	120
	50-100（含）	70	10-15（含）	130
	100以上	0	15以上	140

数据来源：工行”基智定投”说明书

我们假设投资者A在每月月初(1日)选择“基智定投”，并以上证综指为标准，以华安MSCI CHINA A指数基金定投标的；投资者B在每月月初(1日)选择定时定额投资方式参加定投，定投的标的同样为华安MSCI CHINA A指数基金。如果A、B两位投资者都从2003年1月1日开始定投，每月月初投入，那么截止到2009年5月31日，他们的收益率如下：

华安MSCI两种定投方式各阶段收益率区别

	2009年5月	2008年12月	2007年12月	2006年12月	2005年12月	2004年12月	2003年12月
B（定时定额投资）	118.13%	48.58%	339.89%	101.15%	-3.75%	-6.39%	5.25%
A（定时不定额投资）	122.23%	51.66%	363.97%	105.22%	-3.03%	-5.76%	5.55%