钢材期货周报：巨量钢铁库存到底是何时的炸弹

2009年08月30日 17:10
来源：凤凰网财经

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本周，现货钢价继续保持明显的下跌趋势，全国各地螺纹价格均出现了明显的下滑，现在我们做一个简单的统计。

地区	上海	杭州	南京	广州	北京	天津	沈阳	重庆	西安
现价	3640	3600	3800	4250	3920	3950	3880	3940	3880
周跌幅	-120	-150	-200	-150	-210	-150	-170	-120	-170

全国各地的螺纹钢价格跌势明显，唯独期货螺纹，继续保持在较高的价位，并固执地坚持相对坚挺的走势。现货螺纹的快速下跌，除了深处市场恐慌情绪之外，与现货库存急剧增长不无关系。据统计，截止到8月28日，全国螺纹库存总量较上周增加8.35万吨，增幅2.13%，与去年同期相比，螺纹钢库存增幅为56.25%，这其中尤以上海地区为最。

上海地区当周螺纹库存为42.028万吨，较上周大幅增加4.842万吨，增幅13.02%，与去年同期相比已经增加了44.05%。上海地区库存的快速增加，只是全社会螺纹库存增加的一个缩影。据银河研究中心对河北唐山地区部分贸易商的库存调研所知，唐山地区库存增加明显，尤其是7-8月份，当地钢厂仍在满负荷运转，导致钢坯库存已经超过70万吨，致使当地钢价即将再次跌落至去年10月份暴跌后的水平，钢铁市场一片风声鹤唳。现货的钢价的快速下跌，已经导致部分贸易企业损失惨重，唯一的办法只能等待9月到来的消费旺季。

面对现货市场螺纹价格的快速下跌，期货钢价犹如置身事外般，全然不觉危机已经来临，更有钢厂的身影出现在持仓排名中的买方位置。钢厂利用期货钢价维护市场稳定的目的，一目了然。上海期货交易所的交割机制在此时却发挥不了平抑期现价差过大的作用，反而成为空方肆意拉升高价的手段。

前面我们也多次说过，由于螺纹钢是标准的区域性产品，各地的价格差距较大，用来维系各地钢价的运输因素，成为导致各地区价格出现差距的重要原因。交通成本较高，也同样成为钢材交割的重要问题。现在，期现之间的价差已经严重不匹配，纵然加上运费、交易费用、交割费用等，也足可以攫取丰厚利润。

随着上期所批准的钢材交割品牌的不断增多，困扰卖方交割的货源因素可能将在后期逐渐得到缓解。但当下的交割危机，仍是困扰期货市场钢价难以走向合理价格的主要原因。在中国钢厂满负荷运转的当下，消费因素却不能给予高额产量过多的支持，库存便成为压倒钢价的最后一根稻草。尽管市场各方的信心均较去年同期出现了较大的恢复，但膨胀的货币因素和较低的去年同期的基数，使我们的眼睛被光鲜亮丽的数据所蒙蔽，投资者需要拨开迷雾见青天。

期货市场的这种非“正常”钢价，在资金的炒作下，在交割问题的影响下，在市场对9月消费旺季的期待下，继续高位盘整着，等待钢价能够再次出现一波快速的拉涨。但满负荷运转的高炉，和日益膨胀的库存又该往哪里去？经济危机可以是2008年钢价下跌的原因，高库存同样也可以成为2009年秋天钢价下跌的“定时炸弹”。