基金一对多：“微基”成危机

2009年09月04日 09:19
来源：国际金融报 作者：胡芳　

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几个亿规模的理财产品，即使业绩能够翻番，又能够提取到多少收入呢？更何况能够获取这种高收益的年份是有限的。此外，按照现在的报批方式，大家的发行速度应该是可以“被控制”的。那么，基金公司收入的增量就将是有限的

基金“一对多”开闸后，发行堪称神速，在拿到批文的第二天就有“一对多”产品募集完毕。不过，在基金“一对多”产品募集背后，专家表示，基金公司的“一对多”可能是赔本赚吆喝，投资者也需要调整心态，不能对该产品抱有过高期望。

募集神速

在“一对多”的募集上，银行系基金公司仍然具有其他基金公司不可比拟的优势。

中银基金5只专户理财产品在获得证监会登记备案的当日，其公司第一只专户理财““一对多””产品——中银专户主题1号，就进入了募集程序，并在当日成功募集，成为国内首只成功募集的基金公司专户理财““一对多””产品。据悉，该只产品募集规模大约为4亿元。

据悉，于昨日展开募集的“一对多”产品有交银施罗德、国泰、易方达等基金公司的产品，尽管没有透露最新数据，不过募集过程也较顺利。

业内人士分析表示，这是因为基金公司为第一单都铆足了力气，所以产品其实早在募集之前已经“板上钉钉”。

据了解，下周也将有公司陆续开展“一对多”产品的募集，随后各家获得资格的公司都将先后展开募集。

赔本赚吆喝

不过，值得注意的是，即使全部36只产品全部募集完毕，募集额度也在100多亿元左右，规模相当于一只普通的公募基金。

此前，作为公募中的“准私募”，大家分外关注“一对多”中的业绩提成，认为该项产品将给基金公司带来更多收益。但有专家指出，““一对多””目前可能是“赔本赚吆喝”。

银河证券基金研究中心高级分析师王群航就明确表示，““一对多””给基金公司带来的利益有限。

“投资者的利益在于基金资产的增值，基金公司的利益在于管理费收入。‘一对多’能够给基金公司带来多大的收益，首先取决于‘一对多’的产品规模。从目前已知的信息来看，规模都不大，基本上在数亿元左右。这样的规模，如果是公募基金产品，任何一家基金公司都会着急。”王群航如此说。

此外，王群航对“一对多”有业绩报酬可以提取表示质疑。他认为，几个亿规模的理财产品，即使业绩能够翻番，又能够提取到多少收入呢？更何况能够获取这种高收益的年份是有限的。此外，按照现在的报批方式，大家的发行速度应该是可以“被控制”的。那么，基金公司收入的增量就将是有限的。

“可以说，‘微基’(指微小的基金)可能就意味着危机。”王群航表示。

投资心态需矫正

和追求相对收益的公募基金相比，“一对多”和私募一样，追求的是绝对收益，这给投资者普遍带来过高的收益期望。

易方达副总裁刘晓艳博士提醒说，目前市场上对专户“一对多”业务关注密切，产品容量与客户数量形成“供不应求”局面，客户对产品预期也普遍较高。但是，投资者需对专户产品的特性有正确理解，对风险有充分认识。

“‘一对多’产品不一定只赚不赔，其业绩也不一定必然超过公募基金，不一定超过指数。”刘晓艳说。

此前据统计，坊间普遍强调专户投资的股票仓位限制是0-100%，很多投资者基于此判断专户做股票可以稳赚不赔，因为下跌时可以将股票仓位降到零。专家表示，这其实是一个认识误区。

业内人士分析认为，虽然在合规性上没有仓位限制，但0-100%只是技术指标，理论上可行，真正在投资中还取决于对市场能否作出准确判断，实际操作仍有困难；其次，专户产品在设计上有一定优势，但每个投资经理不一定能充分把握产品优势和每一波市场机会，因此存在一定风险。

鹏华基金机构理财部副总监苏波表示，理财计划并不是一个简单的口号，而是真正为客户服务的一个系统，在基金公司充分准备的同时，投资者也需要注意风险，选择适合自己的产品。

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