基金一对多开闸补血功能有限

2009年09月06日 10:14
来源：证券市场红周刊

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记者任洪剑

公募基金专户“一对多”首批名单终于在9月2日公布，近10家基金公司旗下的36只专户“一对多”产品获得中国证监会批准。“一对多”产品除了为市场提供了新的投资渠道外，投资者更为关心的是，这项新业务的开展将为目前偏弱的市场带来多少增量资金和怎样的改变？

获批品种多为灵活配置型

根据记者了解，首批有27家基金公司上报了约110份产品材料，而在首批获准的“一对多”的基金公司，主要以银行系基金为主，交银施罗德和中银此次上报的五只产品全部获批，工银瑞信和光大保德信也有4只产品获批。此外，银华、汇添富、易方达、大成、鹏华分别有一到两只基金获批。

而从获批的产品来看，均以灵活配置型居多。例如交银施罗德此次获批的5款均为一年期的灵活配置产品，中银获批的5只产品里面也有两只是配置型的，大成、易方达各自获批的两只都是配置型产品。深圳某基金公司市场部人士向记者透露，由于此次获批的主要是追求绝对收益的灵活配置型产品，而股票、债券的仓位也均是可以在0~100%之间调整。另外，其他获批的产品也主要是低风险类，工银瑞信主攻固定收益型产品，获批的4只产品里有3只是债券型的，中银基金的另外三只产品也是低风险型的。

募集情况火暴 9月中旬可入市投资

由于专户“一对多”的门槛由“一对一”业务的5000万降至100万，因此投资人群显著扩大，从基金公司得到的消息来看，募集的情形十分火暴。在9月2日获得证监会登记备案的当日，中银基金就启动了中银专户主题1号的募集程序，并在当日成功结束募集，募集规模近4亿元人民币，成为国内第一只成功募集的基金公司专户理财“一对多”产品。

另外，从3日起，易方达基金、交银施罗德基金、国泰基金等多家基金公司旗下的“一对多”产品也开始募集。其中，易方达基金推出的首单专户“一对多”产品，也是一款灵活配置混合型资产管理计划，存续期为一年半，其间封闭式运作。据了解，在发行前200人的上限其实早就已经预约满了，现在只剩下签合同、办相关手续等具体操作事项。招商基金也表示首单一对多产品“招商基金-招商银行-瑞泰灵活配置1号”已出现供不应求的局面，签约和有意签约该产品的客户超过了500人。

追求绝对收益并非只赚不赔

募集情况的火暴，显然是受到了基金公司宣传“一对多”产品追求绝对收益的影响，，上述基金公司人士指出尽管股票仓位弹性非常大，下跌时理论上可以将股票仓位降到零。这就造成了专户理财可以稳赚不赔的误解，但真正在投资业绩还取决于管理人对市场能否作出准确判断。而易方达副总裁刘晓艳也坦诚表示，“‘一对多’这种产品不一定只赚不赔，其业绩也不一定必然超过公募基金，不一定超过指数。”她分析，专户产品在设计上有一定优势，但每个投资经理不一定能充分把握产品优势和每一波市场机会，因此存在一定风险。同时，投资者还需要根据自己的风险收益偏好去选择合适的产品。

新业务补血功能或将有限

根据证监会相关规定，募集完成之后要经过验资、开户、再次备案等手续，这样算来，“一对多”专户可以在9月中旬便入市投资。一对多每个客户的资金准入门槛为100万，单个基金专户“一对多”产品规模不小于5000万元，客户总人数上限为200人。根据记者粗略计算如有36只产品获批，每只产品平均募集3个亿，首批产品至少将给市场带来百亿的资金。这显然对市场形成新的资金支持。

对于专户“一对多”入市的影响，显然市场对此充满期待，但长城证券基金研究员阎红向记者表示，对比市场的总规模来看，基金“一对多”的入市对市场影响并不大，并不能期望过高，即使是百亿资金，也仅仅相当于一家公司的IPO或是再融资计划。

而从获批的品种来看，主要是集中于低风险和仓位弹性比较大的产品。因为基金公司管理“一对多”业务的主要收入是提取不高于委托投资期间净收益20%的业绩报酬。所以基金在建仓过程中会更加稳健。在接受记者采访过程中，长城、申万巴黎等多家基金公司均表示未来行情将逐渐转化为结构性机会，而且尽管认为市场向好的趋势未变，但对经济复苏情况和短期市场的分歧也较大，趋势并不明朗，百亿资金集体大举入市建仓的情况并不会出现。