四位数金价

2009年09月09日 03:15
来源：第一财经日报

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王瑞雷

又见1000美元/盎司！此时多头会告诉你黄金在危机下表现有多么多么的好，流动性、安全性、收益性是衡量一项投资好坏的关键，此时这三性对于黄金市场而言显得独特而重要。

上周，没有美元的下跌，没有原油的上涨，黄金的突然上涨虽然显得孤单，但却成为了危机背景下投资市场的一道亮丽风景。不过，黄金上周揭竿而起，也吹响了商品市场上攻的号角，同时也给了美元沉重一击。本周，大宗商品市场响应“号召”纷纷扬升；美元指数终于跌破了盘横了四周之久的平台，黄金的涨势不再孤独。

很多投资者喜欢将黄金收益与国债收益相比较，二者同属安全序列较高的资产类别，未来预期收益的高低都可能挤压另一项资产。现如今，美国国债收益率处在长期收益率下方，若后市依靠价格下跌提高收益率，那么投资者将遭受较大损失，资金流入黄金市场和贵金属板块是近期黄金投资市场的特点，无论是CFTC公布的美国COMEX期货黄金市场基金持仓状况(早在8月初，COMEX期货黄金市场非商业性持仓，通常被视为基金持仓就达到了今年创纪录高位，5周平均数据超过18.5万张)，还是全球最大的黄金ETF基金(全球最大黄金ETF基金SPDR Gold Trust持有黄金1077.63吨)资金流向看，黄金都正受大众的青睐。

对后市价格的趋势判断上我们认为：现货黄金波动率会明显放大，价格有反复和整固高位区间的需要。毕竟，金价从三位数到四位数，无论是投机交易商、现货金商抑或消费者和投资者都需要一个适应过程；待金价有效将1000美元/盎司从先前的压力转变为支撑后，价格仍将维系上涨步调；需要提醒的是，1000美元上方的黄金将明显发挥出金融属性的特征，商品属性或者说季节性周期会明显弱化，与美元之间的相关性会明显弱化，这一点，投资者务必留意。

对后市的研判上，我们建议投资者理性对待黄金此轮的上涨，尽管黄金中期利多因素不断(低位的利率区间，并且宽松货币政策今年有望得到延续；央行售金协议将黄金抛售力度从5年2500吨调降至5年2000吨)，但在投资上特别是在短线方面我们仍然建议逢高锁定部分多头赢利。(作者为高赛尔首席黄金分析师)