基金一对多不可妄言绝对收益

2009年09月11日 22:04
来源：凤凰网财经作者：尚志科

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文/尚志科

担纲市场维稳的基金“一对多”甫一问世即遭疯抢。据报道，截至9月9日，有多家基金公司的“一对多”产品宣告募集完毕。以至于一位销售人员都感叹，“不卖不知道，一卖吓一跳，原来中国的百万富翁这么多！”

“一对多”如火如荼，自然与其不低于100万元委托资金的客户定位相关。不过，在该类产品追求绝对回报、股票仓位灵活和个性化更强等特点中，“追求绝对回报”被当作最具杀伤力的卖点。但是在笔者看来，“一对多”的绝对收益只不过是“包赚不赔”的变相包装。

众所周知，在任何股票市场上，在股票市场的任何发展阶段，绝对回报都是不存在的。公募基金在产品说明书或宣传中，所常常提及的“谋求绝对回报”仅仅是个口号，早已是大家心照不宣的事实。那么基金公司为何会热衷于宣传“一对多”相比公募基金会带来更好的绝对回报呢？

从目前来看，首批推出的“一对多”产品集中于灵活配置产品，其股票仓位限制是0-100%，故而不需坚持一定的股票仓位，配置的灵活性远高于公募基金。但是这并不意味着，只要市场下跌仓位就能降到0，市场上涨仓位就能加到100%。尤其是遭遇市场单边下跌的情况时，“一对多”的这个卖点并不具有严谨的操作性。

在变幻莫测的资本市场上，建仓节奏和行业配置的把握之难，即使在基金经理看来会否“踏空”还是“被套”都是未知数。最新的证据是，次新基金在8月中越跌越买，导致亏损者无数，成了彻头彻尾的高位接盘者。即便上半年A股市场单边飙涨中，仍有三成左右的基金没能战胜业绩比较基准。那么，“一对多”绝对收益会不会是一个华丽的谎言呢？

有评论指出，“一对多”不搞灵活配置基金股票配置限制等特点，是对当下基金市场上传统投资理念的颠覆。对此笔者并不能认同。只要翻开灵活配置新基金的说明书，都会发现基金标榜攻守灵活、实现超额回报的投资特点，但是在表现上却很少能有哪只基金能显灵通。在实际的市场操作中，市场的单边上涨与下跌皆是不可预见的，那么“一对多“产品又怎么去保证不去重蹈公募基金不能兑现承诺的覆辙？

笔者还想追问的是，假如“一对多”真的能够实现绝对收益，那么为何不让公募基金也实现？如果做不到，公募基金实现绝对回报的投资能力则值得怀疑。因而，“一对多”想颠覆传统投资理念很可能会落得个贻笑大方的下场。

此外，在市场普遍对“一对多”亢奋中，还有诸多质疑待解决。比如，“一对多”投资风格极力追求绝对收益和进行追涨杀跌，会不会助长市场的暴涨暴跌？“一对多”还面临着诸多争议，比如“一对多”可避免信息披露，投资者的利益是否会受到伤害？同时，“一对多”如何防止与上市公司的内幕交易？

“一对多”刚来到人间，即在市场疑惑重重中大胆宣称实现“绝对收益”，无论是对产品的投资和管理主体，还是对于我国的资本市场都是有害无益的。笔者想说，前车之鉴，请悠着点！